Shandong Head Co.Ltd(002810) ( Shandong Head Co.Ltd(002810) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport du premier trimestre de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 1 560 millions de RMB, en hausse de 19,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 330 millions de RMB, en hausse de 30,65% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 392 millions de RMB, en hausse de 19,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 96 millions de RMB, en hausse de 20,66% d’une année sur l’autre.
En 2021, les résultats ont été excellents et la croissance rapide a été maintenue sous la pression des coûts. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 1 560 millions de RMB, en hausse de 19,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 330 millions de RMB, en hausse de 30,65% d’une année sur l’autre. Dont: la Division de l’éther de cellulose a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 204 millions de RMB et un volume de vente supérieur à 40 000 tonnes; La Division des équipements en graphite a réalisé un chiffre d’affaires de plus de 46 millions de RMB, un chiffre d’affaires annuel record et des bénéfices, et a efficacement joué un rôle de coordination pour soutenir la construction du projet Zibo Heda. La filiale Hershey capsule a réalisé une croissance annuelle des revenus de 78,63%, avec des ventes de plus de 14 milliards de capsules. Le volume des ventes sur les marchés non européens et américains a également augmenté. La croissance rapide a bénéficié de l’amélioration continue de la capacité de production. Au cours du deuxième semestre de 2021, les principales matières premières de l’entreprise sont à un niveau élevé, l’impact du transport maritime est superposé et la marge bénéficiaire est sous pression, mais la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise est améliorée, la marge bénéficiaire globale a diminué de 1,93 PCT d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net a augmenté de 1,66 PCT d’une année sur l’autre.
Le bénéfice net de 2022q1 a atteint un sommet au premier trimestre de l’année civile. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 392 millions de RMB, en hausse de 19,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère a atteint 96,33 millions de RMB, en hausse de 20,66% par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente de l’entreprise a atteint 38,43%, en hausse de 5,12 PCT par rapport au quatrième trimestre de 2021; Le taux d’intérêt net des ventes de la compagnie a atteint 24,58%, en hausse de 11,00 PCT par rapport au quatrième trimestre de 2021. L’épidémie du premier trimestre dans la province du Shandong a eu un impact sur la production et le transport des produits de l’entreprise, mais la rentabilité de l’entreprise est forte, le bénéfice net du premier trimestre de 2022 a atteint un nouveau sommet au cours de la même période de l’année civile.
Le volume de capsules végétales est rapide et la viande végétale devrait contribuer à de nouveaux points de croissance à l’avenir. En 2021, la production de capsules végétales est passée de 8298 milliards de capsules en 2020 à 16278 milliards de capsules, avec une marge brute de 63,69%. À la fin de 2021, 50 lignes de production de capsules avaient une capacité de production de plus de 26 milliards de capsules, avec une capacité de production estimée à 35 milliards de capsules à l’avenir, ce qui a continué de fournir une forte impulsion à la croissance de la performance de l’entreprise. Mitega « 700 tonnes de viande végétale par an dans le cadre du projet d’atelier pilote » a été officiellement mis en production en août de l’année dernière, tandis que l’usine Mitega phase II est en cours de conception et de planification, avec une capacité de conception de 30 000 tonnes, qui devrait contribuer à un nouveau point de croissance des performances à l’avenir.
Suggestion d’investissement: le bénéfice par action de la société est estimé à 1,60, 2,19 et 2,71 RMB en 2022 – 2024, et le PE correspondant est 27, 20 et 16 fois respectivement. Compte tenu du fait que la société est le leader de l’éther de cellulose et des capsules végétales en Chine, le volume de produits à marge brute élevée continue d’être libéré, et la nouvelle capacité de production est stimulée à grande vitesse par la suite. La croissance à long terme de la performance est garantie et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: le nouveau projet n’a pas été mis en service comme prévu; La demande en aval est inférieure aux attentes; Risque de fluctuation des prix des produits.
