Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3652 milliards de RMB (+ 61,5%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1263 milliards de RMB (+ 86,0%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1191 milliard de RMB (+ 91,90%), dont un bénéfice d’exploitation trimestriel unique de 1275 milliard de RMB (+ 51,6%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 227 millions de RMB (- 7,6%), et le rendement est essentiellement conforme à l’aperçu du rendement. Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 1,65 milliard de RMB (+ 275,7%) pour atteindre un chiffre d’affaires de 870 millions de RMB (+ 214,6%) au premier trimestre de 2022, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 274 millions de RMB (+ 987,7%) et des résultats Dans les limites prévues.
Commentaires:
21 ans de croissance rapide. Q1 – Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,8 / 7,8 / 13,3 / 1275 milliards de RMB, en hausse de 56,31% / 11,9% / 140,7% / 51,6% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 0,25 / 3,11 / 7,0 / 227 millions de RMB, en hausse de 938,6% / 20,98% / 303,2% / – 7,6% d’une année sur l’autre.
La forte croissance des résultats est liée à la vente du vaccin covid – 19 (le vaccin inactivé chinois a été approuvé pour une utilisation d’urgence en Chine en mai 2021 et l’utilisation d’urgence à l’étranger en octobre 2021 pour la vente d’adénovirus), ainsi qu’à la baisse de l’impact de la vaccination covid – 19 au cours du deuxième semestre de l’année et à la reprise progressive de la croissance du vaccin quadrivalent et du vaccin contre l’hépatite B. Les dépenses de commercialisation en 21 ans ont été de – 34,17% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique sur les ventes de semis de catégorie II et de la réduction des intrants du marché; Les frais généraux ont augmenté de 50,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des pertes liées à la mise au rebut des stocks, principalement en raison de la dépréciation de certains vaccins covid – 19.
Le vaccin quadrivalent et le vaccin contre l’hépatite B ont entraîné une croissance rapide du Q1 au cours des 22 dernières années. Le chiffre d’affaires réalisé au premier trimestre de 2022 s’élevait à 870 millions de RMB (+ 214,6%), les ventes de vaccins traditionnels ont été affectées par la vaccination contre le covid – 19 au premier trimestre de 21ans, les ventes de vaccins quadruplés pour les principaux produits ont été rétablies au premier trimestre de 22ans, avec une croissance annuelle d’environ 231,4% et les ventes de vaccins contre l’hépatite B d’environ 33,24%; Entre – temps, le vaccin contre la pneumonie à 13 prix, un nouveau produit de poids lourd, a été mis sur le marché au premier trimestre et devrait augmenter au cours des 22 prochaines années.
Les variétés lourdes entrent dans la période de récolte et sont progressivement mises sur le marché et vendues, ce qui entraîne une croissance rapide des performances. Le vaccin conjugué contre la pneumonie à 13 prix de la variété de poids lourd de l’entreprise, approuvé en septembre 2021, a été vendu au premier trimestre et devrait augmenter en volume au cours des 22 prochaines années. Le vaccin contre la rage (cellules diploïdes humaines) devrait être approuvé prochainement; Le vaccin vivant atténué contre la varicelle, le vaccin conjugué quadrivalent contre le méningocoque et le vaccin contre l’hépatite A ont tous terminé la phase III. Entre – temps, l’entreprise a mis en place un vaccin rotatif pentavalent, un vaccin quadrivalent contre la fièvre aphteuse, un vaccin antivaricelle contre les branchies et un vaccin conjugué contre la pneumonie à 20 prix.
Suggestion d’investissement: le vaccin conjugué contre la pneumonie à 13 prix de la variété de poids lourd a été approuvé, et la libération a officiellement commencé au cours des 22 dernières années. Le vaccin quadruple contre le vaccin traditionnel a repris sa croissance et le vaccin contre l’hépatite B a augmenté rapidement. Nous prévoyons que le bénéfice net pour les 22 – 24 ans sera de 14,81 / 18,83 / 2230 milliards de RMB, et le SPE correspondant sera de 2,11, 2,69 et 3,18 RMB. Le prix actuel devrait être 31, 24 et 20 fois PE pour les 22 – 24 ans, et continuer à donner la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie, la recherche et le développement sont inférieurs aux attentes et les résultats sont inférieurs aux risques prévus.
