New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ( New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) )
Événements:
New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 126,26 milliards de RMB, en hausse de 15,0% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de – 9,59 milliards de RMB pour la société mère, qui est passé du bénéfice au déficit d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022q1 s’élevait à 29,51 milliards de RMB, en hausse de 0,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de – 2,88 milliards de RMB, passant du bénéfice à la perte d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Le volume des ventes d’aliments pour animaux a augmenté rapidement et a consolidé sa position de chef de file. En 2021, les ventes totales d’aliments pour animaux de l’entreprise ont considérablement augmenté, atteignant 28,24 millions de tonnes, en hausse de 18,1% d’une année sur l’autre, représentant environ 10% du total national. Parmi eux, les ventes totales de volaille représentaient 13% du total national, se classant au premier rang national, les ventes de porcs représentaient environ 8% du total national, les ventes de produits aquatiques représentaient environ 7% du total national, se classant au premier rang national et les ventes de ruminants représentaient environ 3% du total national. Au total, 21,32 millions de tonnes de matières exportées ont été vendues, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente, ce qui représente 75,5% des ventes totales. En ce qui concerne les variétés, les ventes totales de porcs ont atteint 9,95 millions de tonnes, en hausse de 48,5% par rapport à l’année précédente, et les ventes à l’exportation ont atteint 5,84 millions de tonnes, en hausse de 68,8% par rapport à l’année précédente. Les ventes totales de volaille se sont élevées à 16,06 millions de tonnes, en hausse de 4,0% par rapport à l’année précédente, et les ventes à l’exportation à 13,33 millions de tonnes, en hausse de 7,0% par rapport à l’année précédente; Les ventes totales de produits aquatiques se sont élevées à 1,61 million de tonnes, en hausse de 23,0% par rapport à l’année précédente; Les ventes totales de ruminants se sont élevées à 450000 tonnes, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des aliments pour animaux s’est élevé à 70,82 milliards de RMB, en hausse de 37,1% par rapport à l’année précédente. La marge brute de l’industrie de l’alimentation animale était de 6,5%, en baisse de 0,7 PCT d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 4,61 milliards de RMB, en hausse de 23,7% d’une année sur l’autre.
L’entreprise porcine ajuste le rythme et la gestion des premiers résultats. En 2021, en raison de la baisse des prix des porcs et du coût élevé des porcs, la compagnie a comptabilisé des pertes, 9,97 millions de porcs (2,63 millions de porcelets de race, 7,35 millions de porcs commerciaux et 1: 4 de porcs autotrophes) ont été mis sur le marché toute l’année, réalisant un chiffre d’affaires d’exploitation de 17,20 milliards de RMB, en baisse de 30,6% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de – 21,2% et une perte de bénéfice brut de 3,65 milliards de RMB La perte de valeur des actifs comptabilisés s’élève à 2,89 milliards de RMB, dont 2,68 milliards de RMB pour la perte de prix à la baisse des stocks et 190 millions de RMB pour la perte de valeur des actifs biologiques productifs. En ce qui concerne la capacité de production, à la fin de 2021, la capacité de production des fermes porcines construites et en construction de l’entreprise était d’environ 1,7 million de porcs selon l’échelle des stocks, dont le taux de charge des fermes porcines en exploitation normale était d’environ 90%, la capacité de production des fermes d’engraissement construites et en construction était également d’environ 6,8 millions de porcs selon l’échelle des stocks, la capacité de production des fermes d’engraissement construites et en construction était d’environ 1 million de truies (environ 60% auto – reproductrices) et la capacité de réserve des Tru En ce qui concerne l’objectif, l’objectif de sortie de l’entreprise est de 13 à 18 millions de têtes en 2022 et d’environ 20 millions de têtes en 2023. En ce qui concerne les coûts, la compagnie a cessé d’acheter des porcelets et des reproducteurs au cours du premier semestre de 2021. À la fin de 2021, le coût total de l’engraissement des porcelets autoreproducteurs de la compagnie était de 17,9 yuan / kg (à l’exclusion des dépenses du siège social), et elle espère réduire le coût total à 16 yuan / kg en juin – juillet 2022.
2022q1 a vendu 3 697000 porcs vivants, en hausse de 61,9% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires des porcs vivants de la société s’élevait à 4,44 milliards de RMB, en baisse de 34,1% par rapport à l’année précédente, et le prix moyen des porcs commerciaux de janvier à mars était d’environ 12,0 RMB / kg. Au premier trimestre, la compagnie a enregistré une marge brute de – 2,5% et une perte de valeur des actifs de 600 millions de RMB, principalement pour la provision pour dépréciation des stocks.
L’industrie alimentaire s’est développée rapidement et l’intégration de la chaîne industrielle a enrichi la matrice d’affaires. L’activité alimentaire est l’orientation de la transformation et du développement à long terme de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires de l’activité alimentaire de l’entreprise s’élevait à 9,04 milliards de RMB, en hausse de 2,2% d’une année sur l’autre. Une série de matrices de produits ont été formées, y compris la viande croustillante, les saucisses de jambon et les ingrédients de cuisson de la marmite chaude, etc. les nouveaux canaux de vente au détail et les canaux d’affaires En 2021, 294000 tonnes de produits à base de viande de porc ont été vendues, soit une augmentation annuelle de 86 000 tonnes, soit 41,6%; Les ventes de divers types de produits à base de viande transformés en profondeur et de plats préfabriqués se sont élevées à 254000 tonnes, soit une augmentation de 37 000 tonnes ou 16,9% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge brute de l’industrie alimentaire était de 2,3%, en baisse de 8,6 PCT par rapport à l’année précédente.
Financement Multi – initiatives pour assurer une croissance durable à l’avenir. En ce qui concerne les opérations en capital, la société émettra 8,15 milliards de RMB d’obligations de sociétés convertibles et 1 milliard de RMB d’obligations de sociétés renouvelables en 2021; La direction de la société a réalisé un rachat d’environ 830 millions de RMB et une augmentation de près de 260 millions de RMB au cours de l’année. En janvier 2022, la société a publié un plan d’offre non publique d’actions, qui prévoit de lever 4,5 milliards de RMB de fonds non publics pour rembourser la dette. Toutes les opérations en capital de la société fourniront un soutien financier aux opérations commerciales. L’exigence d’évaluation du rendement dans le projet de plan d’actionnariat des employés pour 2022 est que les ventes totales d’aliments pour animaux en 2022 ne seront pas inférieures à 30 millions de tonnes / les ventes de porcs vivants augmenteront de plus de 40%; Les ventes totales d’aliments pour animaux en 2023 ne seront pas inférieures à 65 millions de tonnes / les ventes de porcs vivants augmenteront d’au moins 85% par rapport à 2021 / le bénéfice net ne sera pas inférieur à 4 milliards de RMB; En 2024, les ventes totales d’aliments pour animaux ne seront pas inférieures à 105 millions de tonnes / les ventes de porcs vivants augmenteront d’au moins 135% par rapport à 2021 / le bénéfice net ne sera pas inférieur à 10 milliards de RMB.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: les activités de l’entreprise dans le secteur de l’alimentation animale, en tant que première industrie stable et en croissance constante; Le point d’inflexion du cycle porcin a été atteint, le prix du porc devrait entrer dans le cycle à la hausse au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise devrait s’attendre à une reprise du fond après ajustement des activités porcines, la performance devrait être réparée; Sur la base du principe de prudence et sans tenir compte de l’impact de l’augmentation fixe sur le rendement de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 5,4 / 137,6 / 11,78 milliards de RMB et le PE correspondant de 122,5 / 4,8 / 5,6 fois respectivement de 2022 à 2024, et la cote « augmentation du capital » devrait être maintenue.
Indice de risque: risque de maladies épidémiques autres que la peste; Le risque de porcs en surpoids; Le risque d’une augmentation substantielle à long terme du coût des matières premières pour aliments des animaux; Risque de fluctuation des prix des porcs; Augmenter les risques plus faibles que prévu; Le rendement de l’entreprise est inférieur au risque prévu.
