Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
En 2022q1, le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 63 millions de RMB, soit – 77,2% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur aux prévisions. Le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 728 millions de RMB, soit – 47,63% d’une année sur l’autre et – 75,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère était de 33 millions de RMB, soit – 93,46% d’une année sur l’autre et – 88,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 63 millions de RMB, soit – 77,17% d’une année sur l’autre et – 78,11% d’une année sur l’autre. La marge brute de 2022q1 était de 23,26%, soit – 8,96 PCT d’une année sur l’autre et + 5,63 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net attribuable au parent était de 4,47%, soit – 31,31 PCT d’une année sur l’autre et – 4,96 PCT d’une année sur l’autre. La livraison des produits de 2022q1 a diminué en raison de l’accélération de la propulsion du modèle mégawatt et de l’impact de l’épidémie sur la production et la logistique, ce qui a entraîné une forte baisse des résultats.
Le tambour de la tour a été entièrement commandé à la main et la capacité a repris en mai. En 2022q1, la production, la logistique et la demande des clients des usines de Taicang, Yincheng et Puyang ont été fortement touchées par la situation épidémique, ce qui a entraîné une baisse de la livraison des pylônes par rapport au même rapport / cycle. On s’attend à ce que la capacité de production revienne à la normale en mai. L’usine de Baotou, l’usine de Shangdu et l’usine de Tongliao dans le nord compensent la capacité de production suspendue en janvier – avril par une expansion élastique de la production. À l’heure actuelle, l’entreprise commande 800000 tonnes à la main, toutes les usines ont un calendrier de production complet, nous prévoyons que le volume annuel des expéditions de tambour de tour est d’environ 800000 à 900000 tonnes.
La capacité de production des pales s’est rapidement développée et les clients ont fait de grandes percées dans l’expansion. La capacité de production de pales des usines de Shayang, Shangdu et Qian’an de Hubei devrait être achevée et mise en production en 2022. À ce moment – là, la compagnie aura au total plus de 25 lignes de production de pales ultra – grandes (90 m +) avec une capacité de production annuelle prévue de 2000 ensembles (plus de 10 GW). En outre, sous la tendance à grande échelle de l’unit é, les lames de grande longueur sont rapidement itérées, et les matrices de lames de l’entreprise ont atteint un nouveau sommet historique dans la commande manuelle, ce qui devrait optimiser la marge brute. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a activement coopéré avec l’usine hôte et a fait de grandes percées, devenant le premier fournisseur de pales sur le marché d’exportation à long terme. L’usine Changshu a été utilisée comme base de pales pour l’exportation vers le Vietnam et l’inde, avec des commandes complètes à la main; La coopération avec Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) Dans le contexte de l’offre globale de production de pales supérieure à la demande, le renforcement de la coopération avec l’usine hôte devrait stimuler davantage les ventes de pales de l’entreprise et accroître la part de marché.
Le parc éolien est en développement continu et le mode des actifs légers est progressivement mis en place. En 2022q1, en raison des conditions météorologiques, le nombre d’heures d’utilisation de l’énergie éolienne à l’échelle nationale est de 555 heures, soit une diminution de 65 heures d’une année sur l’autre, ce qui entraîne une baisse des revenus de production d’énergie éolienne de la compagnie et un retour à la normale à l’heure actuelle. L’entreprise utilisera des mesures telles que la révision et l’entretien de la saison des petits vents et la participation à divers types de transactions d’électricité pour atténuer la limitation de l’électricité afin d’améliorer le nombre d’heures d’utilisation de la production d’électricité et d’assurer une croissance stable du secteur de la production d’électricité. L’indice de construction et d’acquisition en 2022 est de 1,1gw, dont le projet Wulanchabu de 500mW en Mongolie intérieure devrait être achevé dans l’année et relié au réseau avec une capacité totale de 1384mw à la fin de l’année; La construction du projet Hubei 600MW devrait commencer en 2023.
Le taux des dépenses a augmenté et les stocks ont fortement augmenté d’une année sur l’autre: le taux des dépenses a diminué de 13,55% à 130 millions de RMB d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, et le taux des dépenses a augmenté de 7,04 PCT à 17,86% au cours de la période. Parmi eux, les taux de vente, de gestion (y compris R & D), de R & D et de d épenses financières ont augmenté respectivement de 0,73 PCT, 3,04 PCT, 0,71 PCT, 3,28 PCT à 0,83%, 8,63%, 1,05% et 8,40%. L’inventaire à la fin de 2022q1 était de 1409 milliard de RMB, en hausse de 433 millions de RMB par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la préparation des marchandises pour les ventes du deuxième trimestre. Nous nous attendons à ce que les revenus augmentent d’une année sur l’autre au cours du deuxième trimestre de 2022.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: la situation épidémique, l’accélération itérative du modèle d’aéronef ou l’impact sur la livraison, et la baisse des prévisions de bénéfices, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 13,89 / 19,37 / 2452 milliards de RMB (valeur précédente: 16,89 / 23,37 / 3294 milliards de RMB de 2022 à 2024), soit + 6% / 39% / 27% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,77 / 1,07 / 1,36 RMB de l’EPS, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les politiques ne répondent pas aux attentes, la concurrence s’intensifie, etc.
