Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Principaux points de vue
Les trois principales entreprises se développent en synergie, avec des avantages remarquables de la sectorforme. Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) L’entreprise s’est concentrée sur l’objectif stratégique de « faire des matières premières raffinées, renforcer la cdmo et faire des préparations de haute qualité », et a coopéré au développement de trois grandes entreprises afin de continuer à renforcer la compétitivité de base de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise est dans un nouveau cycle d’investissement en capital. Avec le nouveau concept de d éveloppement de « forte R & D technologique, haute conformité aux normes et fabrication à faible coût», l’investissement du côté de la R & D et de la fabrication augmente encore, et l’investissement du secteur cdmo est particulièrement intensif. Nous pensons qu’avec la promotion de la nouvelle idée de développement, le volume des revenus de l’entreprise et le niveau du taux d’intérêt net devraient encore augmenter. Le paysage élevé de l’industrie se poursuit et on s’attend à ce que le cagr de China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) cdmo soit d’environ 28% sur cinq ans. Parallèlement à la prospérité continue de l’industrie pharmaceutique et à l’augmentation du taux d’externalisation, l’industrie de la cdmo se développe rapidement. En 2020 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) l’échelle de l’industrie des médicaments cdmo est de 22,
Module cdmo: les commandes manuelles et le rythme de lancement de la capacité ont établi une forte croissance au cours des trois prochaines années. La stratégie de transformation et de mise à niveau de la plaque cdmo de l’entreprise de « substance médicamenteuse de départ + intermédiaire enregistré à intermédiaire enregistré + api» a obtenu des résultats remarquables: en 2022, l’entreprise a signé un accord avec MPP pour obtenir l’autorisation de fabriquer Pfizer oral covid – 19 (substance médicamenteuse + préparation), et la capacité de fabrication a continué d’augmenter; Au cours des dernières années, la vitesse de biosynthèse a été augmentée, avec la capacité technique de “Synthèse chimique + fermentation biologique” à deux roues motrices. À la fin de 2021, les travaux de construction en cours s’élevaient à 709 millions de RMB (+ 347%), 879 employés de R & D (+ 65%), 323 projets en cours et 812 projets cotés par cdmo (+ 50%) pour l’année entière. Parallèlement à l’atterrissage continu d’une capacité de barrière élevée, le nombre de projets de l’entreprise a augmenté rapidement. Secteur API: réduction des coûts et amélioration de l’efficacité, expansion de la chaîne de valeur et approbation de nouvelles variétés pour établir la croissance des performances. D’une part, au cours des dernières années, l’entreprise a ajouté le code “sihua” à la construction, la plaque API pour réduire les coûts et augmenter l’espace. D’autre part, avec le resserrement continu de la politique environnementale de la Chine, l’entreprise, en tant que chef de file de l’API API, devrait continuer à bénéficier de l’expansion de la chaîne de valeur causée par l’augmentation de la concentration industrielle. À court terme, la plaque API subit la double pression de l’épidémie et de la hausse des prix de l’énergie, mais à moyen et à long terme, avec l’extension de la chaîne de valeur et l’approbation de nouvelles variétés, nous pensons que la plaque API maintiendra une croissance stable.
Plaque de préparation: l’avantage d’intégration est remarquable, l’exploitation centralisée fournit une nouvelle énergie cinétique. La sector – forme intégrée de préparation de la substance médicamenteuse de l’entreprise fournit un soutien solide au développement de la préparation. En 2021, six produits intégrés de préparation de la substance médicamenteuse de l’entreprise ont réussi l’évaluation de la cohérence. Avec l’attribution de l’appel d’offres pour l’achat centralisé de comprimés de lévofloxacine et de comprimés de lévétiracétam et le volume d’achat centralisé subséquent de nouvelles variétés, nous pensons que le développement de l’entreprise de préparation devrait entrer dans un nouveau cycle.
Prévision et évaluation des bénéfices: les activités de l’API et de la préparation sont soumises à une double pression du côté de la demande et du côté de l’offre en raison de la situation épidémique, et les prévisions de bénéfices sont réduites. Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 10,1 / 12,4 / 1,57 milliard de RMB (anciennement 11,8 / 14,8 / 1,85 milliard de RMB) en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 5% / 23% / 26%; Le cours actuel des actions correspond à PE = 22 / 18 / 14x. Au fur et à mesure que de nouvelles capacités de production seront mises en service et que les avantages de la R & D apparaîtront progressivement, l’entreprise devrait entrer dans une nouvelle phase de d éveloppement, avec une évaluation raisonnable de 27,3 à 30,8 milliards de RMB, ce qui représente une augmentation de 25 à 41% par rapport au cours actuel des actions et le maintien de l’« achat».
Conseils sur les risques: épidémies récurrentes, risques à la baisse du climat, risques géopolitiques, risques liés aux politiques de sécurité et de protection de l’environnement
