Topsec Technologies Group Inc(002212) ( Topsec Technologies Group Inc(002212) )
Principaux points de vue
Les bénéfices ont diminué en 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3 352 millions de RMB (+ 18,33%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 238 millions de RMB (- 52,59%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 176 millions de RMB (- 59,78%) en raison du dessaisissement de ses activités de câblodistribution et du calibre comparable de ses activités de cybersécurité; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 183 millions de yuan (- 53,11%). Au début de 2021, la société a dépouillé la filiale d’intégration de la technologie le même jour. Après avoir éliminé l’impact, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3313 milliards de RMB (+ 36,42%) et le montant des nouvelles commandes a augmenté de 48,09% d’une année sur l’autre. En 2021, les paiements d’actions de la société se sont élevés à environ 148 millions de RMB, ce qui a également entraîné une baisse des bénéfices. Selon l’annonce de modification du rapport Express sur les résultats, la compagnie a réduit les revenus d’environ 190 millions de RMB, ce qui a entraîné une baisse importante des bénéfices, en raison de la réduction de certains revenus confirmés sur la base du principe de prudence en ce qui concerne la situation en retard des factures à recevoir des clients qui ont exécuté le contrat. À l’heure actuelle, tous les paiements en souffrance des clients sont recouvrés et on s’attend à ce que les revenus de cette partie du contrat soient comptabilisés en 2022.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre est resté relativement élevé et la marge brute s’est nettement redressée. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé 378 millions de RMB (42,80%), a maintenu une croissance rapide des revenus et n’a pas inclus la réduction des revenus dans l’annonce de modification de l’express des résultats de 2021. Au premier trimestre, la plupart des produits ont été livrés, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté à 67,64%, et les dépenses de vente et de recherche ont augmenté de 30,06% et 37,92% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus. Par conséquent, la société a réduit sa perte du premier trimestre avec un bénéfice net attribuable à la société mère de – 65 millions de yuan (+ 32,14%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 71 millions de yuan (+ 27,04%).
En 2021, la marge brute a diminué et les dépenses ont augmenté. En 2021, la marge brute de la société était de 59,41%, en baisse d’environ 5,40 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la part des revenus des produits de sécurité de base est la plus élevée, la marge bénéficiaire brute a diminué de 5,67 PCT, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières telles que les puces et de la croissance rapide des activités telles que l’intégration de l’innovation et de l’information, ce qui a jeté les bases d’un programme de produits de sécurité de l’innovation et de l’information subséquents et réduit la marge bénéficiaire brute des produits de l’entreprise; La marge brute de l’informatique en nuage et des produits de sécurité en nuage a diminué de 20,93 PCT, revenant progressivement au niveau normal de la marge brute de l’industrie. Entre – temps, l’entreprise a encore augmenté ses investissements, les dépenses de recherche et de développement ont augmenté de 47,35% et les dépenses de vente de 33,56% d’une année sur l’autre.
Le Gouvernement et l’industrie financière ont connu une croissance rapide et l’entreprise s’est conformée à l’objectif plus élevé du plan d’actionnariat des employés. Par produit, les produits de sécurité de base de l’entreprise ont généré 2252 milliards de RMB (+ 14,63%), les produits de Big Data et de connaissance de la situation 389 millions de RMB (+ 20,77%), les services de sécurité de base 431 millions de RMB (+ 19,33%) et l’informatique en nuage et les produits de sécurité en nuage 276 millions de RMB (+ 53,38%). Dans l’industrie, le Gouvernement a augmenté de 91,26%, la finance de 69,90%, les soins de santé de 69,34%, la politique et le droit de 61,60%, les opérateurs de 59,63% et l’éducation de 45,69%. Selon l’annonce, bien qu’après la réduction des bénéfices en 2021, la société a maintenu le bénéfice net initial de 562 millions de RMB (bénéfice net initial, y compris les frais de paiement de 148 millions d’actions) comme base de bénéfice net attribuable à la société mère, et le bénéfice net attribuable à la société mère Dans la valeur cible d’évaluation du rendement du régime d’actionnariat des employés en 2022 a augmenté de 30%.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le rythme normal de fonctionnement de l’entreprise et la concurrence industrielle s’intensifie.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote « surpoids ». On estime que le revenu d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 45,54 / 57,87 / 71,94, avec un taux de croissance de 36% / 27% / 24%, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 622 / 738 / 929 millions de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 18 / 15 / 12 fois, de sorte que la cote « surpoids » sera maintenue.
