Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) ( Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022q1. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 45237 milliards de RMB, en hausse de 15,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1031 milliard de RMB, en hausse de 1645,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 651 millions de RMB, en hausse de 378% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 6226 milliards de RMB, en baisse de 45,8% d’une année sur l’autre et de 20,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 375 millions de RMB, en baisse de 10,0% d’une année sur l’autre et en hausse de 181,1% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 452 millions de RMB, en hausse de 7,2% d’une année sur l’autre Le rendement répond à nos attentes.
La production de cuivre, de cobalt et de nickel a été libérée et la quantité de produits a augmenté de façon spectaculaire. La production de cuivre, de cobalt et de nickel de la compagnie a considérablement augmenté en raison des rejets de capacité de l’industrie du nickel de youshan et du projet CCR. Volume: les ventes de produits en zinc se sont élevées à 256400 tonnes, en hausse de 3,12% par rapport à l’année précédente; Les ventes de produits au nickel se sont élevées à 40 100 tonnes, en hausse de 1 358% par rapport à l’année précédente; Les ventes de produits à base de cobalt se sont élevées à 10 200 tonnes, en hausse de 52,4% par rapport à l’année précédente; Les ventes de produits en cuivre se sont élevées à 39 400 tonnes, en hausse de 38,27% par rapport à l’année précédente. Avantages: la reprise économique et le développement rapide de nouveaux véhicules énergétiques ont entraîné une forte hausse des prix du cuivre, du cobalt et du nickel, une augmentation significative de la rentabilité de l’entreprise, une marge brute de 1 084 yuan / tonne de zinc, une baisse de 153 yuan / année, principalement en raison de la baisse des coûts de traitement du concentré de zinc; Le bénéfice brut de la tonne de nickel est de 41 807 RMB, soit une augmentation annuelle de 19 229 RMB; Le bénéfice brut de la tonne de cobalt est de 112878 yuans, soit une augmentation annuelle de 66 079 yuans; Le bénéfice brut de la tonne de cuivre est de 28 779 yuans, soit une augmentation de 11 417 yuans. La marge brute et la marge nette de la compagnie étaient respectivement de 9,71% et 5,60%, en hausse de 5,56 PCT et 5,05 PCT.
Les gains et pertes non récurrents ont beaucoup changé et les pertes de valeur ont nui aux résultats de 2021. En 2021, les bénéfices et pertes non récurrents de la société ont considérablement changé, dont le bénéfice net résultant de la variation de la juste valeur s’élevait à 450 millions de RMB, en hausse de 422 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation du revenu des actifs financiers de transaction de 261 millions de RMB; La perte de valeur des actifs s’est élevée à 363 millions de RMB, en hausse de 266 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la dépréciation des actifs incorporels, des autres actifs courants et des travaux de construction en cours, et de la perte de valeur du crédit a augmenté de 165 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation évidente des autres créances et de l’impact de la perte de valeur sur le bénéfice net attribuable à la mère de 308 millions de RMB. 22q1 la perte de valeur des actifs a diminué et les résultats ont augmenté d’une année sur l’autre. D’une année sur l’autre, les résultats ont augmenté principalement en raison de la hausse du volume et des prix.
Perspectives d’avenir: 1) l’industrie maintient une prospérité élevée et les prix des produits sont relativement élevés. L’inflation mondiale est élevée, les problèmes de la chaîne d’approvisionnement se poursuivent, la crise énergétique européenne a entraîné une réduction de la production de zinc et le prix du cuivre et du zinc est resté élevé; La demande de nouveaux véhicules énergétiques est forte, tandis que la croissance de l’offre est lente et que les prix du nickel et du cobalt sont élevés. Mise en œuvre de « ressources de contrôle supérieures, matériaux d’extension inférieurs» « la stratégie et la disposition intégrée sont progressivement mises en place. En amont: ccm310000 tonnes de cuivre, 5800 tonnes d’or projet d’hydroxyde de cobalt capacité de montée en puissance, kalungwei 30000 tonnes de cuivre, 4000 tonnes de cobalt projet de mise en service d’ici la fin de l’année, Shengmai nickel 40000 tonnes Projet de nickel progrès régulier. En aval: la production de produits de cobalt haut de gamme de kolixin n’est pas inférieure à 3000 tonnes; se concentrer sur la promotion de la construction de 300000 tonnes de sulfate de nickel, 300000 tonnes de phosphate ferrique, 10000 tonnes d’or matériaux de batterie contenant du cobalt, phase I 15 10 000 tonnes de sulfate de nickel devraient être mises en production au premier semestre de 2023. Le potentiel d’augmentation et de stockage des ressources est important et la capacité de contrôle en amont est renforcée. Les projets kalongwei et ftb sont situés dans des zones riches en minerai, près de grands gisements de cuivre et de cobalt, avec de bonnes perspectives de prospection et un grand potentiel d’augmentation des réserves à l’avenir.
Recommandations d’investissement: les prix du cuivre, du cobalt et du nickel sont élevés et les résultats de la société augmenteront considérablement avec la libération progressive de la capacité. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 1 918 millions de RMB, 2 456 millions de RMB et 3 291 millions de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, avec un SPE de 0,68, 0,87 et 1,16 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 10, 8 et 6 fois le prix de clôture de l’action le 29 avril, maintenant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: les prix de l’énergie ont fortement augmenté, les rejets de capacité ont été inférieurs aux prévisions et la demande en aval a été inférieure aux prévisions.
