Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) ( Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) )
Événements:
Le 29 avril, la compagnie a publié son rapport trimestriel de 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 368 millions de RMB, en baisse de 19,02% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 112 millions de RMB, en baisse de 357,45% par rapport à l'année précédente.
Commentaires sur l'événement:
La production de porcs a fortement augmenté et les prix des porcs ont eu une incidence sur les résultats.
Au premier trimestre de 2022, la production de porcs vivants de l'entreprise a atteint 135900, en hausse de 156,42% par rapport à l'année précédente. Au cours de la période considérée, les prix des porcs vivants ont continué de baisser, passant de 15 yuan / kg au début de l'année à 12,20 yuan / kg à la fin du trimestre, soit une baisse de 18,7%. La marge brute globale a chuté à - 37,29%, sous l'effet de la baisse des prix du porc, ce qui a entraîné une perte directe pour la société au premier trimestre.
Croissance rapide des actifs de base de l'élevage porcin
Depuis l'année dernière, l'entreprise a considérablement accéléré ses investissements dans l'élevage porcin, avec une croissance rapide de ses actifs de base. Les actifs biologiques productifs de la société 2022q1 se sont élevés à 472 millions de RMB, en hausse de 117% d'une année sur l'autre, les stocks à 1 004 millions de RMB, en hausse de 26,5% d'une année sur l'autre, et les actifs du droit d'utilisation à 2 093 millions de RMB, en hausse de 150,6% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que la compagnie ajoute 14 fermes de truies louées et 18 fermes d'engraissement cette année, avec une capacité supplémentaire d'environ 100000 truies.
Acquisition de l'industrie des semences Tianxin et renforcement de la compétitivité de base de l'entreprise
Hunan Tianxin Seed Industry Co., Ltd. Est l'élevage central national de porcs. En 2021, l'industrie des semences de Tianxin a réalisé un chiffre d'affaires de 534 millions de RMB, un bénéfice net de 49 millions de RMB et un actif net de 703 millions de RMB. L'acquisition par l'entreprise de l'industrie des semences de Tianxin améliorera considérablement la sélection des porcs et la force de production des porcs reproducteurs, ce qui est propice à l'expansion de l'échelle de l'élevage des porcs et à l'amélioration de la compétitivité de base de l'entreprise.
Propositions d'investissement et prévisions de bénéfices
En raison du développement rapide des activités d'élevage de l'entreprise, les attentes en matière d'inversion du cycle porcin sont superposées. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 2022 à 2024 sera de - 5,4, 9,3 et 780 millions de RMB respectivement. Selon la dernière estimation du capital - actions, le bénéfice de base par action correspondant sera de - 0,67, 1,16 et 0,97 RMB / action respectivement. Selon la dernière estimation du prix des actions, l'évaluation du PE correspondant sera de - 14, 8 et 10 fois respectivement. Maintenir la cote d'investissement « achetée » de l'entreprise.
Conseils sur les risques
Le risque de maladie épidémique, la hausse des prix des porcs n'a pas été à la hauteur des attentes, le coût de l'élevage a fortement augmenté, la restructuration des actifs n'a pas été à la hauteur des attentes et le risque pour la sécurité alimentaire.
