Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires annuel de 6,55 milliards de RMB (+ 24,1%) et un bénéfice net de 980 millions de RMB (+ 39,9%) pour la société mère en 2021; Sur ce total, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,7 milliard de yuan (+ 22,4%) et un bénéfice net de 16,85 millions de yuan (- 90,7%). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,69 milliard de RMB (+ 12,1%) et un bénéfice net de 89,07 millions de RMB (- 62,2%), ce qui est inférieur aux attentes du marché. Entre – temps, la société a l’intention de verser un dividende en espèces de 5,7 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
La situation épidémique s’est aggravée à plusieurs reprises et la résilience opérationnelle est forte. 1. Par catégorie, en 2021, les produits avicoles, les produits animaux, les produits végétaux et les autres produits frais ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 4,33 milliards de RMB (+ 13%), 69,87 millions de RMB (+ 115%), 610 millions de RMB (+ 15,7%) et 590 millions de RMB (+ 28,7%). L’épidémie a entraîné à maintes reprises une réduction des scénarios de consommation hors ligne, dans lesquels la consommation des magasins à fort potentiel a chuté de façon abrupte et l’industrie des produits halogénés dans son ensemble a été sous pression, et l’entreprise a encore connu une croissance défavorable. 2. En ce qui concerne les sous – canaux, les ventes de produits alimentaires à base de saumure et la gestion des franchisés ont respectivement généré des revenus d’exploitation de 5,74 milliards de RMB (+ 17,3%) et 67,43 millions de RMB (- 1,5%). À la fin de 2021, la compagnie comptait 14 000 magasins en Chine continentale, soit une augmentation nette de 1 315 magasins, dont 68% étaient âgés de plus de 2 ans, ce qui représentait 77% des revenus. En outre, le nombre de magasins le long de la rue, le corps communautaire et d’autres scènes relativement peu touchées par l’épidémie et la proportion de revenus sont respectivement de 67% et 69%, et la résilience opérationnelle est forte sous l’épidémie. En 2021, le revenu global d’un seul magasin est revenu à 91% en 2019.
La capacité d’investissement en actions est exceptionnelle. La marge brute globale a été de 31,7%, en baisse de 1,8 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact de l’épidémie sur les activités d’élevage et d’abattage et de la hausse continue des prix des matières premières. Le taux des frais de vente était de 8%, en hausse de 1,9 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 6,4%, soit une augmentation de 0,1 PP par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D est de 0,6%, en hausse de 0,4 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières est de 0,1%, en hausse de 0,3 PP par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net global est de 14,8%, en hausse de 1,6 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison du transfert des capitaux propres de Jiangsu Hefu, Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215)
Augmentation constante de la capacité de collecte de fonds pour la construction, croissance endogène + épitaxique double moteur. 1. Du point de vue de la capacité de production, la société a l’intention d’offrir 1,18 milliard de RMB à moins de 35 investisseurs spécifiques pour la construction de deux bases de production dans le Guangdong et le Guangxi. On s’attend à ce que la capacité de production de 90 000 tonnes de produits à base de viande et de sous – produits à base de saumure soit progressivement libérée, ce qui permettra d’atténuer efficacement le goulot d’étranglement de la capacité de production de la société et de consolider continuellement la position de leader des produits à 2. L’entreprise met l’accent sur le circuit de base de la saveur de la saumure, adopte l’investissement direct + l’exploration d’incubation pour effectuer l’investissement de capitaux propres épitaxiques, la disposition et la construction de l’écosystème alimentaire, et complète la croissance endogène de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 1,10 milliard de RMB, 1,33 milliard de RMB et 1,58 milliard de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,80, 2,17 et 2,56 RMB, ce qui correspond à un pe dynamique de 24, 19 et 16 fois, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: fluctuation importante du prix des matières premières; Risques pour la sécurité alimentaire; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
