Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Résumé des résultats: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3884 milliards de RMB, en hausse de 38,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 339 millions de RMB, en baisse de 31,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 315 millions de RMB, en baisse de 35,02% par rapport à l’année précédente; Eps0. 36 dollars.
La rentabilité est sous pression en raison de la hausse des prix des matières premières. À la fin de 2021, la capacité de production de films photovoltaïques de l’entreprise était d’environ 1,4 milliard de m2, et la capacité d’expédition a été grandement améliorée. 22q1 en raison de l’augmentation de la production de composants en aval, les ventes de films photovoltaïques de l’entreprise ont atteint près de 300 millions de pings, en hausse d’environ 26% par rapport à l’année précédente. Cependant, sous l’influence des stocks de matières premières à prix élevé du 21q4, les bénéfices de l’entreprise ont diminué; En outre, la provision pour pertes de valeur sur crédit de 65 millions de RMB a eu une incidence supplémentaire sur les bénéfices. Dans l’ensemble, la marge brute globale de la compagnie au 22q1 était de 16,37%, en baisse de 13,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 8,74%, en baisse de 13,2 pp.
Le point d’inflexion des bénéfices a été atteint et la certitude de la restauration au deuxième trimestre est forte. À la fin du premier trimestre, l’entreprise a ajusté les prix des produits en temps opportun. En avril, en raison de la hausse continue des prix des particules Eva des matières premières, l’entreprise a de nouveau augmenté les prix des films adhésifs. Par conséquent, le prix moyen d’expédition des films adhésifs au deuxième trimestre devrait augmenter considérablement, et les bénéfices des films adhésifs photovoltaïques devraient augmenter. Dans le même temps, le volume des expéditions a également augmenté avec l’augmentation de la production en aval par rapport à l’année précédente, et dans l’ensemble, le volume du deuxième trimestre augmentera rapidement.
Les bénéfices des films secs sensibles à la lumière ont augmenté et l’expansion de la production a continué de progresser. La nouvelle entreprise de film sec sensible à la lumière de l’entreprise entre dans la période de libération des résultats, et les expéditions prévues au premier trimestre sont supérieures à 20 millions de plats. Et en raison de l’effet d’échelle, la rentabilité a augmenté par rapport à 2021. L’entreprise a continué de promouvoir l’expansion de la production de films photovoltaïques et de matériaux électroniques. En avril 22, 250 millions de nouveaux projets d’expansion de la production de films photovoltaïques plats ont été annoncés et des solutions de matériaux d’emballage de soutien ont été fournies pour les modules topcon, hjt et IBC actuels de type N; Un nouveau projet de film sec sensible à la lumière à haute résolution de 100 millions de mètres carrés sera mis en service, et la capacité annuelle de production de film sec sensible à la lumière de l’entreprise dépassera 800 millions de mètres carrés; Augmenter la capacité de production de résine synthétique et d’agent auxiliaire pour les matières premières de la membrane sèche sensible à la lumière à 61 450 tonnes. En mai 21, l’entreprise prévoit d’investir 24 000 tonnes de résine soluble dans l’alcali. Actuellement, la capacité de production prévue est augmentée à 61 450 tonnes pour assurer pleinement La capacité d’approvisionnement en matières premières; Le projet de revêtement flexible en cuivre a été ajusté à 5 millions de niveaux. L’entreprise continue d’étendre la production de films photovoltaïques et de films photosensibles secs, la position de leader des films photovoltaïques devrait être maintenue, tandis que la deuxième courbe de croissance des activités de films photosensibles secs est mise en évidence.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: la capacité de production de films photovoltaïques de l’entreprise augmente régulièrement pour assurer les expéditions futures. L’activité des matériaux électroniques entre dans une phase de volume rapide et devient un nouveau point de performance de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société au cours des trois prochaines années maintienne un taux de croissance composé de 22,93% et maintienne la cote de « détention ».
Conseils sur les risques: risque que les installations photovoltaïques mondiales ne soient pas à la hauteur des attentes; Le risque que la capacité de production de l’entreprise ne soit pas construite comme prévu; Le risque que le coût des matières premières augmente et que la rentabilité de l’entreprise diminue; Risque de changement de politique.
