Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Résumé des investissements:
En tant que premier fournisseur mondial de modules de communication sans fil, l’entreprise se concentre sur le domaine de l’Internet des objets depuis plus de 20 ans. Le chiffre d’affaires d’exploitation et le bénéfice net de la société mère ont maintenu une croissance rapide, et Q3 a pris la deuxième place dans le monde en 2021.
L’équipe de base de l’entreprise continue d’approfondir l’industrie des communications et d’attacher de l’importance à l’accumulation de technologies et à la capacité de R & D indépendante. D’ici 2021, la proportion de techniciens de R & D de l’entreprise sera de 62,4%. Les d épenses de R & D augmentent d’année en année, passant de 51 millions de RMB en 2017 à 456 millions de RMB en 2021, soit une augmentation de 9 fois.
L’entreprise a établi des relations de coopération étroites avec intel, Qualcomm, MediaTek, Purple Light Exhibition Sharp et d’autres fournisseurs de puces à bande de base, et a obtenu des investissements stratégiques d’Intel; Grâce à des années d’expansion positive, l’entreprise dispose d’un certain nombre de ressources clients de haute qualité, nous pensons que cela fournit une garantie solide pour le développement stable et à long terme de l’entreprise.
L’entreprise adopte le mode des actifs légers, en mettant l’accent sur les deux liens de base de la recherche et du développement de produits et de la vente, tandis que l’entreprise adopte le mode de sous – traitance dans le lien de production, ce qui est bénéfique pour l’entreprise de réduire les coûts de gestion et de répondre aux besoins des clients en temps opportun.
Les marges bénéficiaires de l’entreprise ont été bien en avance sur celles de ses pairs. D’une part, parce que la stratégie de l’entreprise met l’accent sur les produits de grande valeur, la marge brute est meilleure que celle des pairs; D’autre part, en raison de l’expansion continue des activités à l’étranger avec une marge bénéficiaire élevée, la part des activités à l’étranger est passée de 25,1% en 2017 à 50,8% en 2021.
5g, intelligence artificielle et d’autres technologies accélèrent le processus d’interconnexion de toutes choses. Le module de communication est la base de l’interconnexion de toutes choses. Il est largement utilisé en aval de l’industrie, et l’industrie des modules devrait bénéficier à long terme. Dans le même temps, la structure de l’industrie montre une tendance à la hausse à l’Est et à la baisse à l’Ouest, la part mondiale se concentre progressivement sur les principaux fabricants chinois et les petits fabricants de modules sont progressivement éliminés. Et les barrières industrielles se forment progressivement, empêchant les nouveaux joueurs d’entrer. L’entreprise saisit les possibilités de l’industrie et met activement en place des applications telles que les ordinateurs portables, les points de vente et l’Internet des véhicules.
Les ordinateurs portables entièrement connectés ouvrent une nouvelle ère et le taux d’intégration des modules cellulaires devrait encore augmenter. À mesure que les fabricants du monde entier publient des ordinateurs portables entièrement connectés, de nouveaux modèles de bureau sont lancés. L’entreprise a coopéré avec les principaux fabricants HP, Lenovo et Dell pendant de nombreuses années, avec une part de marché de plus de 50% dans ce domaine et une riche expérience dans le soutien technique et la flexibilité de l’approvisionnement, et espère continuer à faire des percées dans ce domaine.
Le développement rapide des paiements mobiles a entraîné une augmentation du volume des expéditions des PDV, et les PDV se sont développés vers une direction intelligente. Le taux de croissance annuel composé des expéditions mondiales de machines point de vente dépasse 20%, ce qui entraîne une augmentation continue des expéditions de modules. L’entreprise a établi une relation de coopération stable à long terme avec les principaux clients de l’industrie, face à l’ère des points de vente intelligents, l’entreprise dans CAT. 1 les produits sont également prêts et l’activité des points de vente devrait connaître une nouvelle croissance.
Le développement de l’intelligence de l’Internet des véhicules ne peut se faire sans le soutien du module de communication. L’échelle du marché de l’interconnexion des véhicules continue d’augmenter, la pénétration des nouveaux véhicules de l’interconnexion des véhicules s’améliore progressivement et les modules embarqués sont les premiers à bénéficier du processus de développement. Grâce à la création de la filiale Guangtong yuanchi et à l’acquisition de l’activité des modules de préassemblage embarqués de Sierra, l’entreprise a mondialisé les activités liées à la mise en page. Sierra occupe une part de marché relativement élevée dans le domaine des modules embarqués. À l’heure actuelle Fibocom Wireless Inc(300638)
Conseils d’investissement: l’entreprise est actuellement au Sommet de la construction de 5G et du développement de l’Internet des objets, avec des revenus et des parts croissants. La moyenne historique de pe de l’entreprise est de 60,5 fois. Compte tenu de la valeur moyenne historique, de la valeur moyenne de l’industrie et du statut de l’industrie, l’entreprise recevra 40 fois PE, ce qui correspond à un prix cible de 45,2 RMB. La première couverture donne une cote d’achat.
Indice de risque: la concurrence sur le marché aggrave la perte de bénéfices de l’entreprise; Le taux de pénétration de l’industrie en aval n’est pas aussi élevé que prévu, ce qui aura une incidence sur le taux de croissance des activités de l’entreprise; L’acquisition par l’entreprise de l’activité des modules pré – installés de Sierra car, si l’intégration de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu, elle aura une incidence sur la performance de l’entreprise; Si les puces en amont sont gravement en pénurie, cela affectera la production et la vente des modules de l’entreprise.
