Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Le 30 avril 2022, Muyuan Foods Co.Ltd(002714)
Les bénéfices des entreprises à bas prix ont été endommagés.
En 2021, la production de porcs vivants de l’entreprise s’élevait à 40 263000, soit + 122% d’une année sur l’autre. Dont 36 887000 porcs commerciaux, soit + 220% d’une année sur l’autre; 3095 millions de porcelets, soit – 48% d’une année sur l’autre; 281000 porcs reproducteurs, soit – 56% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société était de 78,9 milliards de RMB, soit + 40% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de 6,9 milliards de RMB, soit – 75% d’une année sur l’autre.
En 2022, la production de porcs vivants de la société Q1 était de 13 817000, soit + 79% d’une année sur l’autre. Q1 a un chiffre d’affaires d’exploitation de 18,3 milliards de RMB, soit – 9,3% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 5,2 milliards de RMB pour la société mère, soit – 174% d’une année sur l’autre, avec une perte initiale moyenne d’environ 375 RMB.
Les coûts sont en avance sur le cycle de traversée de l’entreprise.
En raison de la hausse des prix des matières premières et des céréales, les coûts de l’entreprise ont légèrement augmenté au premier trimestre, mais demeurent à un niveau de pointe dans l’industrie. Le coût total de l’élevage porcin Q1 de l’entreprise en 2022 est d’environ 15 – 16 yuan / kg.
À l’heure actuelle, la compagnie compte environ 24 psy et 21 – 22 Msy. À l’avenir, avec la transformation de certaines anciennes fermes porcines de l’entreprise et la promotion et l’application d’équipements intelligents, l’efficacité de l’élevage devrait être améliorée et le coût total pourrait être réduit.
Au bas du cycle, les opérations sont stables, ralentissent le rythme de l’expansion et maintiennent la sécurité des flux de trésorerie.
L’objectif annuel de l’entreprise en 2022 est de 50 à 56 millions de porcs.
Les réserves de trésorerie de la société sont suffisantes. À la fin du premier trimestre, le capital monétaire de la société était de 16,1 milliards de RMB. Les rentrées de fonds et les sorties de fonds provenant des activités d’exploitation de la compagnie au cours du premier trimestre ont été essentiellement stables, soit environ 58,21 millions de RMB.
La compagnie ralentit son expansion, avec un faible accroissement des immobilisations et des travaux de construction en cours au cours du premier trimestre de 2022. Les immobilisations à la fin du premier trimestre étaient de 100,9 milliards de RMB et de 99,6 milliards de RMB à la fin de 2021; Les travaux de construction en cours à la fin du premier trimestre s’élevaient à 11,3 milliards de RMB et à la fin de 2021 à 11,1 milliards de RMB. Q1 actifs biologiques productifs 7,1 milliards de RMB, environ 7,4 milliards de RMB à la fin de 2021.
Les activités d’abattage en aval sont aménagées pour renforcer les douves. En 2021, la société a abattu 2 899000 porcs vivants et en 2022, la société Q1 a vendu 1 745000 porcs vivants à la filiale à part entière muyuan Meat food. À la fin de 2021, l’entreprise avait mis en service une capacité d’abattage de 16 millions de porcs par an, ce qui devrait dépasser 10 millions de porcs cette année. L’abattage autonome aidera l’entreprise à lisser les fluctuations des bénéfices causées par le cycle porcin.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sera de 101,9 milliards de RMB, 157 milliards de RMB et 1426 RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,5 milliards de RMB, 37,8 milliards de RMB et 17,8 milliards de RMB, et le PE correspondant sera de 50x, 7x et 15X. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque d’augmentation des prix des matières premières, risque d’inversion du cycle porcin inférieur aux prévisions, risque de maladies animales.
