Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
Aperçu de l’événement. Le 29 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 22 ans. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3,5 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 212,6% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 953 millions de RMB pour la société mère et a déduit un bénéfice net de 1 263 millions de RMB pour la société non mère. Le chiffre d’affaires de la société au 22q1 s’est élevé à 1 529 millions de RMB, en hausse de 317,1%, en baisse de 0,4%, le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 244 millions de RMB et le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit à 297 millions de RMB.
21 ans de performance sous pression. Au 21q4, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1 535 millions de RMB, en hausse de 173,3% et 41,1% respectivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 533 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 608 millions de RMB après déduction de la non – déduction. Le bénéfice brut a atteint – 8,3%, en baisse de 20,97 PCTs et 5,05 PCTs respectivement. En ce qui concerne le volume des expéditions, le volume des expéditions Q4 de la compagnie est de 1,31 GWh, en hausse de 138,2% et 12,9% respectivement. Les principales raisons pour lesquelles les expéditions de l’entreprise ont continué de croître, mais la rentabilité a fortement chuté, sont les suivantes: 1. La hausse des matières premières en amont est importante; 2. L’entreprise est le point de préemption et maintient de bonnes relations avec les clients, et le prix initial est faible; 3. Au cours de la période considérée, les immobilisations de la société ont entraîné une augmentation des charges d’amortissement et la capacité de production est encore en hausse, de sorte que l’effet d’échelle est difficile à démontrer; 4. Les réserves de prix à la baisse des stocks sont constituées pour les produits défectueux au cours du processus d’escalade de la production de la société, et le solde des réserves de prix à la baisse des stocks à la fin de 21 ans est augmenté de 33 millions de RMB par rapport au début de la période.
Augmentation des prix + libération de la capacité, la rentabilité du 22q1 a considérablement augmenté. Le taux de profit brut de la compagnie au 22q1 était de 6,8%, avec une augmentation de 2,9 PCTs, une augmentation de 15,1 PCTs dans l’anneau et une augmentation de – 16,0%, avec une augmentation de 32,1 PCTs et une augmentation de 18,7 PCTs dans l’anneau, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité. Les principales raisons sont les suivantes: 1. La libération complète de la capacité de production de l’usine de Zhenjiang phase I entraîne un effet d’échelle; 2. La transmission des prix est lisse, la différence de produit de l’entreprise apporte un fort pouvoir de négociation, et l’augmentation des prix des clients en aval est estimée à environ 30% – 40%; 3. Le taux de d épenses de la compagnie est raisonnable. Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 22q1 est de 24,0%, en baisse de 34,8 PCTs d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses des ventes, de la gestion, de la R & D et des finances est respectivement de 5,2%, 7,5%, 12,5% et 2,2%, avec une variation annuelle de – 1,7 PCTs, – 15,4 PCTs, – 18,8 PCTs et 1,2 PCTs.
La capacité de production a été libérée rapidement et les commandes ont été remplies en 22 ans. Base de Zhenjiang: la phase I du projet de 8 GWh a été entièrement mise en service, la phase II du projet de 8 GWh devrait être achevée à la fin du deuxième trimestre et la phase III du projet de 8 GWh devrait commencer au quatrième trimestre; Base de Ganzhou: capacité actuelle de 5gwh; Base Wuhu: achevée en 2023, nous prévoyons que la capacité effective de l’entreprise sera d’environ 15 – 16 GWh en 22 ans. Selon l’annonce de l’entreprise, l’entreprise a passé des commandes manuelles de 14,81 GWh au cours des 22 dernières années, et les commandes manuelles ont été pleines. La capacité de l’entreprise correspond à la demande de commandes.
La structure du client est de haute qualité et de nouveaux produits sont disponibles. L’entreprise a profondément lié deux grands clients, Daimler et GAC, et les ventes de modèles de soutien, GAC aionv / s, ont augmenté de façon significative. Daimler EQS / eqe et le nouveau eqa / eqb sont à portée de main, jetant ainsi les bases de la croissance de la performance de l’entreprise. L’entreprise développe activement de nouveaux produits et fait des percées dans le domaine du stockage de l’énergie. Les temps de cycle des batteries au phosphate ferrique – lithium peuvent atteindre 12 000 fois. Les progrès des batteries au sodium ionique ont dépassé les attentes. L’industrialisation est prévue pour 23 ans.
Suggestion d’investissement: la société devrait se tourner vers le bénéfice en 22 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 0,15, 19,29 et 3336 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une augmentation de 13 082% et 73% respectivement d’une année sur l’autre. Compte tenu du fait que l’entreprise est le chef de file de l’emballage souple et que le point d’inflexion des revenus et des bénéfices est imminent, maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions et les prix des matières premières ont augmenté plus rapidement que prévu.
