Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) ( Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
Principaux points d’investissement
Le premier rapport trimestriel répond aux attentes et établit une base pour une croissance annuelle élevée
En 2021, la compagnie a réalisé un revenu de 46,16 milliards de RMB en hausse de 9,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 92,4% d’une année sur l’autre de 172 millions de RMB. La forte baisse du bénéfice est principalement attribuable à la provision pour dépréciation des actifs liés aux activités de communication haut de gamme de 3 619 millions de RMB constituée à 100%. Après déduction de l’impôt sur le revenu, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 2 973 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 38% d’une année sur
Les risques liés aux activités de communication haut de gamme ont été entièrement libérés et l’entreprise sera légère en 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 9,29 milliards de RMB, en baisse de 13,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la réduction active de l’échelle du commerce des produits de base par la société, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 105,7% d’une année sur l’autre de 1 016 milliards de RMB, ce qui est conforme aux attentes et a donné le ton d’une croissance annuelle élevée.
Secteur maritime: commandes en main de 7 milliards de RMB, le leader bénéficie pleinement du boom de l’industrie
En 2021, le chiffre d’affaires de la série offshore de la compagnie a augmenté de 102% d’une année sur l’autre pour atteindre 9,42 milliards de RMB, et la marge brute a diminué de 7,3 PCT d’une année sur l’autre pour atteindre 35,6%. La baisse de la marge brute a été jugée en raison des changements dans la structure des produits causés par la capacité de la compagnie de coordonner l’équipement offshore pendant la période de chargement par vent de mer. À la fin du mois de décembre 2021, les activités de la série marine de la compagnie exécutaient des commandes d’environ 7 milliards de RMB, ce qui a efficacement soutenu la libération de la performance de la plaque marine en 2022.
La performance de la Chine en matière d’approvisionnement dans le domaine du vent de mer continue d’être exceptionnelle, tandis que le marché d’outre – mer et le marché du cordon ombilical ont tous deux réalisé un développement exceptionnel. Selon les données de l’administration nationale de l’énergie, en 2021, la capacité installée de l’énergie éolienne extracôtière de la Chine a augmenté de 16,9 GW, et 21 projets d’énergie éolienne extracôtière (6,29 GW au total, soit 37%) ont été desservis par le câble sous – Marin Zhongtian; Zhongtian Offshore Engineering a servi six projets d’énergie éolienne en mer (1,75gw de ventilateur vertical 435, soit 10%).
En 2021, la compagnie a reçu plus de 20 commandes dans des pays comme le Canada, le Vietnam, les Philippines, l’Indonésie, le Qatar et les Émirats arabes unis, pour un total d’environ 160 millions de dollars américains. Parmi eux, le projet EPC de câble sous – marin de 230 kV de la compagnie d’électricité nationale des Philippines a été le premier EPC de 230 kV aux Philippines. Le projet de câbles composites optiques sous – marins à moyenne tension pour le pétrole et le gaz du Qatar est le plus grand projet d’approvisionnement en câbles sous – marins de l’industrie pétrolière et gazière à l’étranger signé par la société à ce jour. Deux projets EPC de Tennet en Allemagne seront mis en œuvre en 2021. À la fin de 2021, l’approvisionnement en câbles sous – marins de l’entreprise couvrait six continents, à l’exception de l’Antarctique, avec un kilométrage total de plus de 20 000 km.
En 2021, l’équipe de recherche et de développement dirigée par l’entreprise a percé dans la technologie clé du câble ombilical blindé non métallique ROV en haute mer. En outre, il a remporté l’appel d’offres pour le projet d’intégration du système de cordon ombilical iwocs du CNOOC.
L’entreprise est active dans l’expansion de la production et la stabilisation de la position de leader, bénéficiant pleinement du cycle de prospérité du vent de mer.
En ce qui concerne les câbles sous – marins, l’entreprise dispose actuellement de bases de câbles sous – marins à Nantong, Shanwei, Yancheng et Dongying, dans la province du Jiangsu, avec une capacité de production de pointe dans l’industrie.
En ce qui concerne le génie océanique, la compagnie a terminé la construction de « deux types et trois navires» au début de 2019. À l’heure actuelle, la compagnie modernisera et transformera « deux types et trois navires» pour répondre à la capacité de construction de ventilateurs de 10mW et moins. Entre – temps, elle collaborera avec Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202)
Selon les données de mars 2022 du réseau éolien Polaris, la planification à court terme de l’énergie éolienne en mer en Chine a dépassé 150 GW et la planification du « quatorzième plan quinquennal » a dépassé 60 GW. Les progrès de l’expansion de la production de câbles sous – marins et d’ouvrages sous – marins de l’entreprise répondent pleinement à la demande de construction de brise de mer en Chine, ce qui aide l’entreprise à mieux saisir les possibilités de développement de l’industrie de brise de mer à l’avenir, à consolider davantage sa position de chef de file et à maintenir une croissance soutenue et régulière de la plaque océanique.
Nouvelle énergie: se concentrer sur deux lignes principales de stockage d’énergie photovoltaïque et devenir un nouveau moteur de croissance
En 2021, les nouveaux revenus énergétiques de la société ont augmenté de 38,7% d’une année sur l’autre de 2,09 milliards de RMB et la marge bénéficiaire brute de 15,1% a augmenté de 7,7 PCT d’une année sur l’autre. Le nouveau domaine de l’énergie de l’entreprise se concentre sur le stockage de l’énergie et l’énergie photovoltaïque. Actuellement, l’entreprise est au premier rang de l’industrie en termes de base de clients, d’aménagement de la chaîne industrielle, de réserves de ressources, etc.
Dans le domaine du stockage de l’énergie, l’entreprise se concentre sur la R & D et la production de batteries au lithium – ion à faible coût et à longue durée de vie, de batteries au lithium – ion à haute énergie spécifique et à grande capacité, de systèmes de stockage de conteneurs à haute tension et d’autres Produits de la série de batteries au lithium. En 2021, l’entreprise réalisera la construction du projet Hunan Qidong Dama Wind Power Storage 10mW / 20mwh, du projet Hunan Longshan Wind Storage 10mW / 20mwh, du projet FOSHAN CENTURY interconnected Data Center optical storage EPC et du projet de centrale de stockage de l’énergie côté utilisateur En outre, la ligne de production de batteries au lithium pour le stockage de l’énergie électrique a été agrandie.
Dans le domaine de l’énergie photovoltaïque, l’entreprise a transformé les ressources photovoltaïques en entreprise générale EPC en coopérant avec des entreprises énergétiques telles que le Groupe de production d’électricité des entreprises centrales afin de refléter pleinement la valeur des ressources. En 2021, la société a créé une coentreprise avec Jiangsu Donghe Investment Group Co., Ltd. Et a obtenu le droit de zhakou de développer les ressources photovoltaïques des plages côtières de Rudong. Signer un accord de mise en valeur des ressources de surface avec la ville de Fengli pour verrouiller 50 000 mu de ressources de plage dans la juridiction; Il a dirigé la préparation du plan pilote de développement photovoltaïque sur le toit du comté de Rudong et l’a approuvé avec succès.
Entre – temps, l’entreprise a intensifié la coopération dans la chaîne industrielle et a coopéré avec China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , Kehua Data Co.Ltd(002335) L’industrie du stockage de l’énergie et de l’énergie photovoltaïque alimentée par le pic de neutralisation du carbone est optimiste. Sur la base de ses propres avantages, l’entreprise se concentre sur les ressources dans le nouveau secteur d’activité de l’énergie et vise à « l’échelle de l’industrie photovoltaïque et l’intégration de l’industrie du stockage de l’énergie ». À l’heure actuelle, les activités de stockage de l’énergie et de l’énergie photovoltaïque progressent sans heurt, et les nouvelles activités de l’énergie devraient
Communication optique: le câble de fibre optique entre dans le point d’inflexion et l’effet de la disposition de la chaîne industrielle devient de plus en plus évident
Les activités du réseau de communication de l’entreprise sont axées sur la construction d’un « réseau entièrement optique » et jouent un rôle dans la chaîne industrielle des communications optiques. En plus des activités avantageuses de fibre optique et de câble, les grappes industrielles de technologies des TIC telles que l’antenne, le module optique, l’armoire d’Intégration de l’énergie 5G, le Centre de données, le terminal actif et ainsi de suite sont constamment améliorées. À l’heure actuelle, l’efficacité de la mise en page de la chaîne industrielle a été progressivement démontrée. En 2021, dans le contexte de la baisse des prix de fibre optique et de Le chiffre d’affaires des communications optiques et des services de réseau de la compagnie a augmenté de 23,1% d’une année sur l’autre de 7,48 milliards de RMB, tandis que la marge brute a diminué de 9,4 PCT d’une année sur l’autre de 22,5%. La baisse de la marge brute est principalement attribuable à la traînée des services de fibre optique et de câble.
En 2022, le prix des câbles à fibres optiques a considérablement augmenté d’une année sur l’autre, le dernier prix d’achat centralisé de câbles à fibres optiques de China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) a augmenté de 58% et 50% respectivement par rapport au prix précédent, et le classement des câbles à fibres optiques de la société dans l’achat centralisé de China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) Le développement global de la construction de réseaux 4g / 5G / fibre optique catalysée par la situation épidémique à l’étranger demeure optimiste. En 2022, on s’attend à ce que les câbles à fibres optiques atteignent un point d’inflexion et que la contribution aux bénéfices augmente considérablement.
On s’attend à ce que le développement d’antennes, de modules optiques, de centres de données et d’autres configurations d’affaires stimule davantage les revenus et la rentabilité du secteur. Les produits d’alimentation et d’accessoires de l’entreprise, les produits de la série ODN et d’autres produits dans l’achat centralisé et la distribution totale sont les premiers de l’industrie; L’antenne a remporté avec succès l’appel d’offres pour le projet d’antenne 700m de China mobile et le projet d’antenne auxiliaire de la salle China Telecom Corporation Limited(601728) ; L’achat centralisé initial du projet d’entrepôt modulaire (DC) a remporté l’appel d’offres en 2021.
La forte dynamique de développement du marché d’outre – mer a encore amélioré le développement des activités de communication optique. En 2021, les exportations des produits de communication de l’entreprise sur le marché d’outre – mer ont augmenté de 48% d’une année sur l’autre. Pour la première fois, des produits tels que des armoires d’économie d’énergie 5G, des centres de données et des modules optiques ont réalisé une percée sur le marché d’Outre – mer. Le plan de mise en œuvre rapide de l’ODN avec des droits de propriété intellectuelle indépendants a pleinement mis en jeu l’avantage le plus faible de l’entreprise en matière de double anti – droits de douane. L’Europe a été L’entreprise a remporté avec succès l’appel d’offres pour le projet d’achat centralisé de matériaux ibs5g au Qatar ooredoo 2021 – 2023et a aidé l’entreprise à étendre ses activités dans le monde entier.
Construction du réseau électrique: stimulée par la construction d’un nouveau système d’alimentation électrique, on s’attend à ce que l’entreprise continue de croître régulièrement en mettant l’accent sur la technologie et la recherche – développement de produits d’équipement de transport d’énergie haut de gamme pour le nouveau système d’alimentation électrique, en se concentrant sur La stratégie de développement de l’entreprise d’alimentation électrique de « l’intégration et l’innovation continues de la transmission et de la distribution d’énergie», et a formé En 2021, le chiffre d’affaires du secteur de la construction du réseau électrique de la compagnie s’élevait à 11,16 milliards de RMB, en hausse de 11,6% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute a diminué de 0,1 PCT d’une année sur l’autre de 13,8%. Dans le contexte de la hausse des prix des produits de base, la marge bénéficiaire brute a été maintenue efficacement, reflétant la force opérationnelle de la compagnie. La construction d’un nouveau système d’alimentation électrique a entraîné une augmentation significative des investissements dans la planification du réseau. L’investissement total dans la planification du réseau électrique au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal » du réseau d’État et du réseau d’électricité du Sud dépassera 2,9 billions de RMB, ce qui, combiné au plan d’investissement de la China local Grid Corporation, devrait atteindre près de 3 billions de RMB au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », ce qui est nettement supérieur à l’investissement total dans le réseau électrique national au cours de la période couverte par le « treizième plan quinquennal », qui est de
Les produits de l’entreprise ont un avantage concurrentiel évident dans l’industrie. Les conducteurs ordinaires, les conducteurs spéciaux, l’OPGW et d’autres produits ont conservé la première part de marché dans le réseau d’État et le système de réseau Sud. En 2021, l’entreprise a remporté l’appel d’offres de pleine part dans les conducteurs à très haute tension et à grand saut, qui devraient bénéficier pleinement. Le secteur de la construction du réseau électrique devrait continuer à croître régulièrement.
Prévision et évaluation des bénéfices
Les risques liés aux activités de communication haut de gamme sont pleinement libérés, les résultats du premier trimestre de 2022 donnent le ton d’une croissance annuelle élevée, les activités maritimes sont florissantes / le point d’inflexion des activités de communication optique / les activités d’électricité continuent de croître régulièrement / les nouvelles activités énergétiques sont très élastiques, et Le bénéfice net de la société mère est estimé à 3,86 milliards de RMB, 4,72 milliards de RMB et 5,70 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à pe14. 5X, 11,8x, 9,8x, augmenter la note à “buy”.
Indice de risque: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes; La hausse des prix des matières premières a dépassé les attentes; La marge brute des câbles sous – marins a chuté plus que prévu; Le développement ultérieur des câbles à fibres optiques n’a pas été aussi rapide que prévu.
