Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Q1 le rendement a considérablement augmenté d’une année sur l’autre et de nouveaux projets ont contribué à une croissance élevée. Maintenir la cote d’achat
La société a publié le rapport trimestriel 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 8,14 milliards de RMB, soit + 124,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,52 milliard de RMB, soit + 98,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 1,54 milliard de RMB, soit + 119,1% d’une année sur l’autre. Le fonctionnement stable de la chaîne industrielle C2 a entraîné une forte augmentation des performances, tandis que le boom de l’acide acrylique a couvert l’augmentation des coûts du propane. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 88,3 / 104,7 / 11,57 milliards de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, en hausse de 46,9% / 18,6% / 10,6% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 5,13 / 6,08 / 6,73 RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions, PE est de 7,0 / 5,9 / 5,4 fois. La chaîne industrielle c2 & C3 de l’entreprise va de pair, les produits en aval s’étendent vers le Haut de gamme, la matrice de produits est encore enrichie, la croissance future est élevée et la cote d’« achat» est maintenue.
Les chaînes industrielles c2 & C3 progressent simultanément, les bénéfices d’un seul trimestre augmentant considérablement d’une année sur l’autre.
C2 contribution Performance: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 phase I has been put into Production in May 2021, and the operation is stable, and the Performance release resulted in a large increase in the Earnings of a single Quarter by year. Côté matière première, 2021q3 – 2022q1 le prix moyen de l’éthane américain (MB) est de 33,9 / 39,3 / 39,5 cents / gallon, ce qui est stable par rapport au Q4 de 2021. Côté produit, 2021q3 – 2022q1, le prix moyen du Brent brut est de 73 / 80 / 98 USD / baril, le prix moyen de l’éthylène est de 966 / 1073 / 1118 USD / tonne et la différence de prix entre l’éthylène et l’éthylène est de 638 / 692 / 735 USD / tonne. Depuis la mise en service de la chaîne industrielle C2 de l’entreprise, le prix central du pétrole a augmenté, le prix de l’éthylène a augmenté, l’éthane américain comme gaz de schiste associé au gaz a augmenté de façon limitée, l’écart de prix entre l’éthylène et l’éthylène a augmenté, sous le prix élevé du pétrole, la rentabilité de la chaîne industrielle de l’éthylène de l’entreprise est devenue importante. C3 rentabilité stable: Au cours du premier trimestre de 2022, le prix moyen du propane (Chine de l’Est) était de 843 USD / t, soit + 38,7% d’une année sur l’autre. Le prix moyen de l’acide acrylique, de l’Acrylate de méthyle, de l’Acrylate de butyle et de l’acrylate d’isooctyle de l’entreprise était respectivement de 15561 yuan / t, 18280 yuan / t, 16677 yuan / t, 17574 yuan / t, soit + 45,5%, + 29,6%, + 1,4%, + 1,6% d’une année sur l’autre. Le prix des matières premières du propane a augmenté d’une année sur L’autre, mais l’acide acrylique et l’ester de l’entreprise La rentabilité de la chaîne industrielle C3 est restée relativement stable.
Nouvelle capacité de production & la transformation à faible intensité de carbone stimule la croissance de l’entreprise
Projet C2: 1 250000 tonnes / an de craquage de l’éthane, 400000 tonnes / an de polyéthylène haute densité, 730000 tonnes / an d’oxyde d’éthylène et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de styrène devraient être produites à titre expérimental en juin 2022. C3 Project: 800000 T / a PDH, Supporting 800000 T / a butanol, is expected to be put into Production in Late 2023, and the Self – production of Raw Alcohols is expected to increase Significantly the Profitability of acrylate Ester. Parc industriel de nouveaux matériaux: 100000 tonnes / an d’éthanolamine, 400000 tonnes / an de polystyrène, 150000 tonnes / an de carbonate de qualité batterie, 300000 tonnes / an de raffinage et de récupération du dioxyde de carbone, production pilote prévue au troisième trimestre de 2022. 100000 tonnes / an d’éthanolamine, 400000 tonnes / an de polystyrène, 100000 tonnes / an α- Les oléfines sont accompagnées d’un Poe et d’un carbonate de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an. Transformation à faible intensité de carbone: la production d’hydrogène sous – produit de l’entreprise devrait atteindre 300000 tonnes / an, et des projets de démonstration de véhicules à hydrogène, de stockage d’énergie et d’économie circulaire dans le parc seront mis en place. Entre – temps, le peroxyde d’hydrogène de qualité électronique sera planifié et développé pour produire de l’acrylonitrile et du DMC avec de l’azote et du CO2 produits par l’oxyde d’éthylène. La chaîne industrielle de recyclage et la capture de carbone de l’entreprise aideront à la transformation à faible intensité de carbone
Conseils sur les risques: le calendrier du projet est inférieur aux prévisions, les prix des matières premières fluctuent considérablement et les politiques commerciales internationales changent.
