Shanghai Taisheng Wind Power Equipment Co.Ltd(300129) ( Shanghai Taisheng Wind Power Equipment Co.Ltd(300129) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3857 milliards de RMB, en hausse de 6,90% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 259 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 25,87% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 231 millions de RMB, en baisse de 28,24% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 557 millions de RMB, en hausse de 58,03% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 62 millions de RMB, en baisse de 18,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 53 millions de RMB, en baisse de 23,37% par rapport à l’année précédente.
Le taux de croissance de l’équipement d’énergie éolienne en mer est évident et le bénéfice par tonne est affecté par les coûts en amont. En 2021, les produits éoliens terrestres de la compagnie ont généré des revenus d’environ 1,88 milliard de RMB, en baisse de 28,54% par rapport à l’année précédente, et les produits d’équipement éolien offshore ont généré des revenus d’environ 1,88 milliard de RMB, en hausse de 102,80% par rapport à l’année précédente. La compagnie a expédié environ 228000 tonnes d’énergie éolienne terrestre et environ 190000 tonnes d’énergie éolienne offshore, ce qui a entraîné une baisse du bénéfice par tonne à environ 600 yuans. À notre avis, la principale raison de la baisse des bénéfices de la compagnie par tonne est la pression exercée sur les coûts en amont de la compagnie. Mais cette année, les matières premières en amont continueront d’augmenter dans une moindre mesure et la marge brute de l’entreprise reviendra à des niveaux normaux.
Les commandes de l’entreprise sont abondantes et les résultats futurs sont attendus. Au premier trimestre, le montant total des commandes en cours de la société s’élevait à 2,65 milliards de RMB. Parmi eux, les commandes d’énergie éolienne terrestre ont augmenté de 266 millions de RMB, ont atteint 880 millions de RMB et le reste est en cours d’exécution et en attente d’exécution de 2,14 milliards de RMB; Les commandes d’énergie éolienne et d’ingénierie offshore en mer ont augmenté de 34 millions de RMB, le reste étant en cours d’exécution et en attente d’exécution de 497 millions de RMB.
L’introduction d’actionnaires appartenant à l’État est un développement à long terme. Le 23 juillet 2021, kaide investment & Control a signé l’accord de transfert d’actions avec effet conditionnel avec Liu Zhicheng, Huang Jingming, Zhang Jinnan, Zhang Fulin et Zhang shuxiao, transférant environ 5 011% du capital – actions total émis de la société au prix de 15,00 RMB par action. Entre – temps, la société cotée a souscrit environ 216 millions d’actions à des objets spécifiques au prix de 5,01 yuan / action. À l’achèvement de cette émission, kaide Investments and Controls détiendra 26,93% du capital – actions total des actions ordinaires après le changement de capitaux propres et deviendra l’actionnaire contrôlant de la société. En tant qu’entreprise subordonnée à part entière du Comité de gestion de la zone de développement économique et technologique de Guangzhou, kaide investment & Control a un avantage profond en matière de ressources régionales et une forte force de capital, qui peut introduire davantage de ressources d’affaires pour l’entreprise, ce qui est propice à la promotion du développement global des affaires et de l’aménagement stratégique de l’entreprise, tout en fournissant un soutien financier suffisant pour le développement de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Les activités d’énergie éolienne en mer de l’entreprise ont connu une croissance rapide au cours des deux dernières années et devraient continuer de croître à un rythme élevé à l’avenir. Compte tenu de la position de leader de l’entreprise dans les structures métalliques d’énergie éolienne offshore, nous maintenons la cote « buy ».
Conseils sur les risques: la demande de commandes d’énergie éolienne en mer diminuera considérablement en 2022 et l’expansion des activités d’énergie éolienne en mer de la compagnie sera défavorable; Risque d’érosion des bénéfices de l’entreprise par une forte hausse des prix de l’acier
