Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ( Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) )
Événements:
Rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 9426 milliards de RMB, soit + 45,78% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 712 millions de RMB, soit + 76,70% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 582 millions de RMB, soit + 39,66% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires au quatrième trimestre a atteint 3110 milliards de RMB, soit + 18,43% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère a atteint 188 millions de RMB, soit – 10,29% d’une année sur l’autre. Après déduction, le bénéfice net pour la société mère a atteint 197 millions de RMB, soit + 10,57% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente en 2021 était de 17,70%, soit – 1,27 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 7,82%, soit + 0,96 PCT par rapport à l’année précédente.
Rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre a atteint 1627 milliard de RMB, soit + 18,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère était de 95 millions de RMB, soit – 7,71% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la mère, 77 millions de RMB, soit + 8,06% d’une année sur l’autre; La marge brute de vente était de 18,51%, soit + 2,08 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 6,00%, en baisse de 1,59 PCT par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Canal roi, personnalisation
Sous – Activité: le chiffre d’affaires des matériaux décoratifs s’élevait à 6582 milliards de RMB, soit + 51,45% d’une année sur l’autre et 69,83% du chiffre d’affaires; Les revenus des ménages finis se sont élevés à 2687 milliards de RMB, soit + 35,09% par rapport à l’année précédente, soit 28,51%; Les autres produits d’exploitation se sont élevés à 157 millions, en hausse de + 19,85% par rapport à l’année précédente, soit 1,66%.
Vue par produit: 6319 milliards de matériaux décoratifs, soit + 53,41% d’une année sur l’autre; Les frais d’utilisation de la marque (y compris les vêtements faciles) se sont élevés à 276 millions de RMB, soit + 15,00% d’une année sur l’autre (dont 263 millions de RMB pour les frais d’utilisation de la marque de tôle (y compris les vêtements faciles), soit + 15,60% d’une année sur l’autre); La catégorie des armoires s’est élevée à 2292 milliards, soit + 42,36% d’une année sur l’autre; Plancher 372 millions, soit + 15,53% d’une année sur l’autre; Portes en bois 39 millions, soit – 13,33% d’une année sur l’autre; Les autres 127 millions, soit – 3,05% d’une année sur l’autre.
Channel for Wang, Small B Power, High Growth of decoration materials: (1) nine Branch companies have been established successively, Fine Management, by the end of 2021 the company established more than 1000 distribution, marketing points; En 2021, 522 magasins spécialisés dans les matériaux décoratifs ont été ajoutés, dont 287 magasins spécialisés dans les matériaux décoratifs, 235 magasins spécialisés dans les vêtements de rechange et 2 635 magasins spécialisés dans les matériaux décoratifs à la fin de la période, dont 797 magasins spécialisés dans les vêtements de rechange. Le petit canal B est continuellement promu, en mettant l’accent sur la promotion des concessionnaires pour développer le canal de l’usine de meubles. L’entreprise et les concessionnaires desservent environ 5 800 clients de l’usine de meubles. L’entreprise développe simultanément les canaux et les canaux d’ingénierie de l’entreprise de décoration domestique et cultive activement les points de croissance futurs.
Mise en place d’un mode de maison personnalisé, vente au détail + ingénierie à deux roues motrices: (1) Mise en place d’un système de produits « maison personnalisée + plancher + porte en bois »; L’extrémité du projet a terminé le pari de performance, Yufeng Hantang a réalisé un chiffre d’affaires de 1894 milliard de RMB, avec un bénéfice net de 142 millions de RMB et un pari de performance de 140 millions de RMB.
Rendement des coûts et de la marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute en 2021 était de 17,7%, soit – 1,27 PCT par rapport à l’année précédente. Selon l’industrie, la marge bénéficiaire brute des matériaux décoratifs était de 13,68%, soit – 1,68 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute de l’entreprise sur mesure est de 25,82%, soit + 0,03 PCT par rapport à l’année précédente. Du point de vue des produits, la marge bénéficiaire brute des matériaux décoratifs est de 10,13%, soit – 0,62 PCT par rapport à l’année précédente. 27,06% des produits de l’armoire et + 0,09 PCT par rapport à l’année précédente.
Rendement des dépenses au cours de la période: en 2021, le taux des dépenses de vente était de 3,42%, soit – 0,35 PCT d’une année sur l’autre, les dépenses de vente étaient de + 32,37% d’une année sur l’autre, et les dépenses de sécurité sociale ont été rétablies après l’épidémie. Le taux des frais généraux était de 3,53%, soit + 0,55 PCT d’une année sur l’autre et + 72,36% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les dépenses d’incitation au capital se sont élevées à 101 millions de RMB, soit + 96 millions de RMB d’une année sur l’autre, soit 30,46%. Si l’on exclut l’impact des dépenses d’incitation au capital, les dépenses de gestion représentent + 23,30% du chiffre d’affaires, soit 2,45% du chiffre d’affaires, et – 0,45 PCT d’une année sur l’autre de même calibre. Le taux des dépenses financières était de 0,42%, soit – 0,6 PCT d’une année sur l’autre et – 40,29% d’une année sur l’autre, principalement en raison du remboursement d’une partie des prêts de fusion et d’acquisition, de la réduction correspondante des intérêts payés et de la réduction des dépenses d’affacturage des filiales. Les emprunts à court terme à la fin de la période se sont élevés à 810 millions, contre 737 millions à la fin de l’année précédente; Les emprunts à long terme se sont élevés à 60 millions de RMB, dont 240 millions au début de la période, et les prêts de fusion et d’acquisition ont été remboursés par la société principale. Le ratio actif – passif s’est stabilisé à 60%.
Les points de déclaration en douane du premier trimestre comprennent: 2022q1 frais de gestion + 65,04% d’une année sur l’autre, et les frais d’incitation au capital + 24 millions de RMB d’une année sur l’autre pour les principales raisons; Le rendement des investissements a diminué de – 7,86 millions de RMB, soit – 39,76%, principalement en raison de la diminution du rendement des transferts de projets d’investissement et du rendement de la gestion financière d’une année sur l’autre. Perte de valeur du crédit + 3,8 millions de RMB d’une année sur l’autre, soit + 263,73% d’une année sur l’autre; Les revenus provenant des variations de la juste valeur se sont élevés à – 24 millions de RMB, soit – 100,00% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution d’une année sur l’autre des bénéfices et des pertes provenant des variations de la juste valeur des participations dans nature.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 820 millions de RMB, 1,0 milliard de RMB et 1,36 milliard de RMB respectivement de 2022 à 2024. Le 29 avril, le PE dynamique correspondant au cours des actions sera 9, 7 et 5 fois, et la cote « recommandé» sera maintenue.
Conseils sur les risques: le mécanisme d’exploitation et l’expansion des canaux de la succursale sont inférieurs aux attentes; Risques liés à la réglementation de la politique immobilière.
