Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Événements:
La société a publié les résultats du 2022q1: au 22q1, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3375 milliards de RMB, en hausse de 1% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 698 millions de RMB, en baisse de 3,4% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 476 millions de RMB, en hausse de 15,3% d’une année sur l’autre, et un bénéfice de base par action de 0,16 RMB / action.
Point de vue de guoyuan:
Nous avons régulièrement mis en œuvre la stratégie de « l’actif léger et l’exploitation lourde ». Les principaux magasins ont maintenu une croissance de haute qualité jusqu’à 22q1. L’entreprise a exploité 94 centres commerciaux autonomes, 280 centres commerciaux sous gestion déléguée, 10 centres commerciaux à domicile par le biais d’une coopération stratégique et 64 projets franchisés de matériaux de construction à domicile. En ce qui concerne les activités autonomes, le centre commercial autonome du 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2171 milliards de RMB, en hausse de 11,3% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 76,1% (+ 1,8 PCT). L’entreprise a mis à niveau l’ensemble des magasins et optimisé L’efficacité opérationnelle des magasins existants en mettant l’accent sur la stratégie de « réapprovisionnement de l’exploitation », en mettant en place neuf grands pavillons thématiques parallèles et en élargissant de nouvelles catégories. Les mesures spécifiques pour la période du 22q1 comprennent: ① Le lancement du « 315 Festival d’achat gratuit », avec une augmentation annuelle des ventes de 118%. Le Fonds de marketing conjoint a augmenté de 48% d’une année sur l’autre; Au cours de la période épidémique, de riches activités de marketing en ligne ont été menées pour attirer les clients des secteurs public et privé de la marque, et la disposition prospective a jeté des bases solides pour le redémarrage après l’épidémie. En ce qui concerne les activités confiées, le taux de location des centres commerciaux confiés au 22q1 est de 90,4%. 325 projets contractuels dans les centres commerciaux confiés préparés ont obtenu des droits d’utilisation des terres / des parcelles de terrain. Le nombre de villes de troisième niveau et moins préparées représente plus de 70%. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est transformée en expansion des actifs légers et a régulièrement pénétré le marché coulé sur la base d’économies de capital.
La capacité de contrôle des coûts est progressivement renforcée et les flux de trésorerie opérationnels sont stables et abondants.
En ce qui concerne la marge brute, la marge brute de 22q1 était de 61,46%, soit – 1,05 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu une tendance à la baisse modérée et légère. En ce qui concerne le taux des dépenses au cours de la période, le taux des dépenses de vente / de gestion / de recherche et développement / les dépenses financières sont respectivement de 8,24% / 10,48% / 0,40% / 16,91%, soit – 2,66 / – 1,09 / + 0,02 / – 0,15 PCT par rapport à l’année précédente, et la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise est progressivement renforcée. En outre, la société a régulièrement mis en œuvre la stratégie de « Réduction de l’effet de levier», avec un ratio actif – passif de 57,49% au 22q1 et une encaisse nette de 1 260 millions de RMB provenant des activités d’exploitation, en hausse de 71,14% d’une année sur l’autre. La structure des actifs a été continuellement optimisée.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
En tant que chef de file de la chaîne de magasins d’habitation, d’une part, l’entreprise cultive profondément les activités des principaux magasins, améliore l’efficacité opérationnelle des magasins existants et accélère l’infiltration dans les villes de faible niveau, d’autre part, elle promeut activement les activités d’expansion et construit un écosystème domestique omni – catégories et multi – canaux. On estime que le revenu d’exploitation de l’entreprise sera de 174,89 / 193,17 / 20 976 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 27,53 / 34,50 / 38,07 milliards de RMB et le SPE correspondant sera de 0,63 / 0,79 / 0,87 RMB respectivement de 2022 à 2024. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 7,89 / 6,30 / 5,71 fois, ce qui maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques
La numérisation de l’entreprise et la nouvelle transformation du commerce de détail n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’expansion des magasins dans les centres commerciaux confiés n’a pas été à la hauteur des attentes et les fluctuations du marché immobilier ont eu une incidence sur les risques de l’industrie de la maison.
