Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Événement: l’entreprise publie les résultats du 22q1. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société au 22q1 s’élevait à 310 millions de RMB, en hausse de 22,38% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,45 million de RMB, en baisse de 89,46% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère était de 39 millions de RMB, en hausse de 192,61%. La société a accéléré son expansion régionale en Chine centrale, dont le projet de fusion a été achevé en mars 2022.
Revenus: ① par canal, le chiffre d’affaires de 22q1 franchisés s’élève à 232 millions de RMB, soit une augmentation de 13,17%, soit 75,10%, soit une diminution de 6,12 PCT; Le chiffre d’affaires des magasins de vente directe a augmenté de 74,25%, soit 2,33%, et de 0,69 PCT. Le chiffre d’affaires de la chaîne de restauration collective s’est élevé à 64 millions de RMB, soit une augmentation de 60,05%, soit 20,83%, soit une augmentation de 4,90 PCT. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des denrées alimentaires du 22q1 s’élevait à 277 millions de RMB, soit 89,66%, soit une augmentation de 0,41 PCT; Le chiffre d’affaires des nouilles s’est élevé à 127 millions de RMB, soit 41,07%, soit une augmentation de 6,45 PCT. Le chiffre d’affaires des garnitures s’est élevé à 70 millions de RMB, soit 22,47%, soit 5,28 PCT de moins. Le chiffre d’affaires des aliments achetés s’est élevé à 81 millions de RMB, soit 26,13%, soit 0,75 PCT de moins. Nous croyons qu’il y a trois raisons à l’augmentation de la proportion de produits de pâtes alimentaires: 1) la demande de pâtes alimentaires a augmenté au 22q1 en raison de la proportion plus élevée de produits de pâtes alimentaires; Achat de pâtes surgelées par des groupes communautaires en cas d’épidémie; Certaines sectorformes de vente à emporter sont autorisées à vendre des nouilles surgelées.
Côté coût: ① la marge brute de 22q1 est de 27,35%, en hausse de 4,66 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute de l’entreprise augmente régulièrement; Au cours de la période 22q1, le taux de dépenses de l’entreprise était de 9,77%, en baisse de 5,04 PCT par rapport à l’année précédente, et la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise a été améliorée. La baisse du taux de dépenses au cours de la période est principalement due à la baisse du taux des dépenses de vente. Le taux des frais de vente du 22q1 était de 4,37%, soit une diminution de 7,58 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux du 22q1 est de 7,36%, en hausse de 0,27 PCT par rapport à l’année précédente; 3) Le taux des frais financiers du 22q1 est de – 2,45%, en hausse de 1,97 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais d’intérêt.
Côté bénéfice: les bénéfices non rentables déduits sont conformes aux attentes et la rentabilité augmente considérablement. En 2022, Q1 a réalisé un bénéfice net de 1,45 million de RMB pour la société mère, en baisse de 89,46% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net de 39 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 192,61%. En 2022, la marge brute de vente de la société Q1 était de 27,35%, soit une augmentation de 4,66 PCT, une marge nette de vente de 0,38% et une diminution de 5,04 PCT. La principale raison de la forte baisse de la marge nette était que le bénéfice net résultant de la variation de la juste valeur de 22q1 était de – 51 millions de RMB, ce qui a entraîné une forte baisse du bénéfice net attribuable à la société mère.
Suggestions d’investissement: Au cours des 22 dernières années, le plan d’expansion des magasins de l’entreprise a été positif. Depuis l’épidémie, la demande de magasins de l’entreprise en tant qu’entreprise de matériel de subsistance de la population de Shanghai est stable. On s’attend à ce que les activités de restauration de groupe et de vente à emporter de l’entreprise se développent rapidement dans le cadre de cette épidémie. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 265 millions de RMB / 322 millions de RMB (la valeur précédente était de 265 millions de RMB / 375 millions de RMB). Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’éclosion, risque d’extension du magasin inférieur aux attentes, risque de fluctuation macroéconomique et risque de sécurité alimentaire
