Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) ( Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport du premier trimestre 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 4,49 milliards de RMB en 2021, soit + 37,4% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 140 millions de RMB pour la société mère, soit – 24,7% d’une année sur l’autre. En 2021q4, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre a atteint 1,42 milliard de RMB, soit + 23,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 0,3 milliard de RMB, soit + 152,1% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,05 milliard de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 23,8% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 0,4 milliard de RMB pour la société mère, soit + 58,8% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires de l’année 2021 a considérablement augmenté et les bénéfices du 22q1 se sont nettement améliorés par rapport à l’année précédente. La forte augmentation des revenus de l’entreprise en 2021 est principalement due à la forte augmentation des revenus de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) La hausse des prix des matières premières, des frais de transport et des frais de déplacement de l’usine a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute annuelle de 2021 à 14,8%, soit une légère baisse par rapport à la même période de l’année précédente. La marge bénéficiaire brute de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Sten 22q1 marge brute de + 5,7pp à 20,5% en glissement annuel, et bénéfice net de la société mère de + 61,1% à 0,4milliard de RMB en glissement annuel. Entre – temps, le contrôle du côté des dépenses de la compagnie est bon, le taux des dépenses diminue de 2,6pp à 12,5%, le taux des dépenses de vente est de 2,3%, le taux des dépenses de gestion est de 8,1% et le taux des dépenses financières est de 2,2% en 2021.
Les connecteurs à grande vitesse ont l’avantage d’un premier départ, et les activités des connecteurs automobiles continuent de s’étendre. Prospect Layout, l’entreprise est l’une des rares entreprises chinoises à produire des connecteurs à grande vitesse en série, avec des avantages techniques et de fabrication dans le domaine de la segmentation des connecteurs io à grande vitesse, avec des produits avantageux représentés par SFP, SFP + Photoelectric Connectors, et a établi une relation de coopération stable à long terme avec des clients de haute qualité tels que Huawei, ZTE et Foxconn. Le cycle de R & D du connecteur automobile est long. La filiale Suzhou YuanYe a atteint le seuil de rentabilité et a obtenu des commandes de projets de clients tels que aptiv, Huawei, GKN, Byd Company Limited(002594)
La marque privée de support photovoltaïque est progressivement mise à la terre pour développer davantage l’espace de croissance. Grâce à ses deux avantages en matière de coûts et de services, l’entreprise a dépassé les fabricants mondiaux de supports de suivi TOP10 tels que nextracker, Array technologies et gamechangesolar. La société a annoncé en juillet 2021 qu’elle avait l’intention d’acquérir Tianjin Shengwei, de se concentrer sur des projets en Chine et d’adhérer à la recherche et au développement indépendants pour créer sa propre marque. Nous croyons que l’avantage de fabrication de l’entreprise, combiné à l’avantage technique de Tianjin Shengwei, a un grand potentiel de développement de la clientèle et du marché et ouvrira davantage l’espace de croissance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 1,77 Yuan, 2,39 yuan et 3,05 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera 14 fois, 10 fois et 8 fois respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie de covid – 19, risque de fluctuation importante des prix des matières premières et risque de croissance du marché en aval inférieure aux prévisions.
