Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Événement 1: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel en hausse de 6,82%, et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 22,04%: 1) en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 106113 milliards de RMB, soit + 6,82% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de 18395 milliards de RMB, soit – 30,45% d’une année sur l’autre, au cours du Le bénéfice net attribuable à la mère était de 12 033 milliards de RMB, soit – 22,04% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 533 millions de RMB, soit – 117,89% d’une année sur l’autre, au cours de Q4; Au cours de l’année, le bénéfice non net a été déduit de 10 291 milliards de RMB, soit – 26,22% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net déduit de 1 121 milliards de RMB, soit – 142,41% d’une année sur l’autre, a été réalisé au cours du quatrième trimestre. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la société pour l’année se sont élevés à 11 904 milliards de RMB, soit – 11,29% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les activités de l’entreprise divisée, l’échelle de produits a connu un développement stable: les cinq lignes de produits de machines en béton, de machines d’excavation, de machines de levage, de machines de pieux et de machines de chaussée ont respectivement réalisé des revenus de vente de 266,74 / 417,50 / 218,59 / 51,66 / 2706 milliards de RMB, en hausse de – 1,40% / 11,25% / 12,62% / – 24,30% / – 3,51% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 24,99% / 28,94% / 19,59% / 40,71 / 28,57%. Par rapport à l’année dernière – 2,31 PCT / – 5,73 PCT / – 2,08 PCT / – 4,24 PCT / – 2,49 PCT, la performance de toutes les grandes lignes de produits s’est stabilisée et a contribué au développement de haute qualité de l’entreprise.
Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, la rentabilité a diminué: la marge brute annuelle de la société était de 25,85%, de – 3,97 PCT par rapport à l’année précédente, de 18,87% par rapport à l’année précédente et de – 9,62 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net annuel était de 11,62%, soit – 4,35 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt net de Q4 était de – 2,90%, soit – 14,72 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, les d épenses de R & D de l’entreprise ont augmenté de façon significative, ce qui a entraîné une augmentation du taux de d épenses. Le taux de dépenses de l’entreprise au cours des 21 dernières années était de 14,83%, en hausse de 2,03 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux de dépenses de Q4 était de 24,70%, en hausse de 8,34 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de dépenses de vente / gestion / R & D / financier au cours des 21 dernières années était de 6,27% / 2,59% / 6,09% / – 0,12%, et le taux de dépenses a changé de + 0,94 PCT / + 0,39 PCT / + La capacité de recouvrement des paiements a continué d’être bonne et le risque opérationnel a été efficacement contrôlé: 18,39% des créances / revenus de la société en 2021, soit – 3,11 PCT d’une année sur l’autre, 17,44% des créances / revenus de Q4 et + 5,41 PCT d’une année sur l’autre; Les stocks se sont élevés à 18 826 milliards de RMB, soit – 3,73% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de maintenir un bon niveau de recouvrement des paiements et d’améliorer continuellement l’efficacité opérationnelle sous la fluctuation du cycle.
Événement 2: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20 077 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit – 39,76% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 590 millions de RMB, soit – 71,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 1089 milliard de RMB, soit – 79,27% de l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 22,17%, soit – 7,66 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 8,18%, soit – 8,77 PCT d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre, le taux de d épenses de la compagnie a augmenté de 16,59% au cours du premier trimestre de 2022q1, en hausse de 4,85 PCT par rapport à l’année précédente, dont 6,69% / 3,25% / 7,02% / – 0,37% pour les ventes / la gestion / la R & D / Les dépenses financières, et + 0,70 PCT / + 1,30 PCT / + 2,78 PCT / + 0,07 PCT par rapport à l’année précédente.
La compétitivité de base continue de s’améliorer et la part de marché continue d’augmenter: en 2021, la compétitivité des produits de l’entreprise continue de s’améliorer, la part de marché des produits de pointe continue d’augmenter, les ventes de machines d’excavation et de machines en béton se classant au premier rang mondial, la part de marché des machines de levage et de chaussée se classant au premier rang national, le marché international maintient une forte croissance et le marché chinois dans son ensemble reste stable; L’entreprise attache de l’importance au contrôle des risques et à la qualité de l’exploitation et maintient un niveau élevé d’exploitation tout au long de l’année.
Diriger l’électrification de l’industrie et réaliser des percées sur le marché: la nouvelle énergie et l’électrification sont des opportunités majeures pour le développement de l’industrie des machines de construction. L’entreprise promeut l’électrification des produits hôtes et le développement de technologies de base pertinentes de manière globale, s’engage à créer des produits électriques de haute qualité, de faible consommation d’énergie et de haute expérience, lance la transformation de l’électrification de manière globale et dirige la tendance de l’électrification de l’industrie; En 2021, l’entreprise a réalisé une percée sur le marché de l’électrification, dans lequel le mélangeur électrique, le camion – benne électrique et la grue électrique ont remporté le Championnat des ventes annuelles, et la part de marché des véhicules d’ingénierie électrique a été la première de l’industrie.
Promouvoir la stratégie d’internationalisation et réaliser une croissance rapide des ventes: l’entreprise promeut fermement la stratégie d’internationalisation, met en œuvre la stratégie d’exploitation de « l’entreprise axée sur moi, l’exploitation locale et le Service d’abord», et fait de grands progrès dans la construction de canaux de marché à l’étranger, le renforcement des capacités de service et la construction de systèmes de pièces de service. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires international de 24846 milliards de RMB, en hausse de 76,16% d’une année sur l’autre, et a réalisé une croissance rapide sur Le chiffre d’affaires des ventes internationales à l’exclusion de Putzmeister s’est élevé à 19 022 milliards de RMB, en hausse de 109%; Les revenus internationaux ont représenté 23,4% des revenus d’exploitation, en hausse de 9,2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la baisse de la prospérité des machines de construction et de la situation fondamentale de l’entreprise, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10 504 millions de RMB (valeur précédente: 17,92 milliards de RMB), 11 433 millions de RMB (valeur précédente: 19,94 milliards de RMB) et 12 250 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à PE de 13,34 / 12,26 / 11,44 X, et nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque de politique générale, risque de marché, risque de change, risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
