Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 27 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le chiffre d’affaires total de 2022q1 était de 2327 milliards de RMB, soit + 45,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,01 milliards de RMB, soit + 27,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 2,9 milliards de RMB, soit + 30,2% d’une année sur l’autre. Jugement analytique:
Bonne performance des revenus
Le chiffre d’affaires total de l’entreprise a continué d’augmenter régulièrement, principalement en raison de l’augmentation rapide des nouveaux produits de GAC ea et GAC Chuanqi. Au cours du premier trimestre de 2022, les ventes de voitures particulières de GAC et de GAC AEN étaient respectivement de 90 000 et 45 000, soit + 21,8% et + 154,8% d’une année sur l’autre. L’entreprise est dans une nouvelle phase de production, à l’exception de gs4plus, Shadow Leopard a été cotée sur le marché en août 2021, et le volume des ventes a grimpé à plus de 10 000 véhicules en octobre; La nouvelle génération gs8 de GAC Chuanqi a été officiellement lancée en décembre 2021 et les ventes devraient augmenter rapidement. AEN a vendu plus de 20 000 véhicules pour la première fois en mars 2022, et nous prévoyons que le nouveau modèle aionsplus et le nouveau modèle aionlxplus entraîneront une augmentation rapide des ventes.
Augmentation des bénéfices des coentreprises et légère réduction des pertes
Le volume et le prix de l’entreprise commune ont augmenté en même temps, ce qui a contribué à la principale augmentation des bénéfices. 2022q1 les ventes quotidiennes de JV de la société augmentent rapidement, les ventes de GAC Honda et GAC Toyota sont respectivement de 212000 et 247000 véhicules, soit + 16,8% et + 23,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net d’une seule voiture a également augmenté rapidement, le revenu d’investissement d’une seule voiture de coentreprise dans le cadre d’une participation de 50% a atteint 88 000 RMB, soit + 06 000 RMB d’une année sur l’autre et + 21 000 RMB d’une année sur l’autre.
La marge brute a été sous pression en raison d’une hausse importante des prix, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables en matière de contrôle des coûts. En raison de l’effet de l’augmentation en bloc et de la baisse des subventions au cours du premier trimestre de 2022q1, la marge brute de la compagnie a été sous pression au cours d’un seul trimestre, avec une marge brute de 6,1% au cours du premier trimestre de 2022q1, soit + 0,6pct d’une année sur l’autre et – 4,1pct d’une année sur l’autre. L’efficacité du contrôle du taux de dépenses de l’entreprise est remarquable et la perte est réduite de façon indépendante. En 2022q1, les taux de d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise étaient respectivement de 5,0% / 4,1% / 0,01% / 1,0%, en baisse par rapport à la même période de l’année précédente. Sur la base du bénéfice net attribuable à la société mère – revenu de placement, la société a subi une perte indépendante de 1,22 milliard de RMB au cours du premier trimestre de 2022, ce qui a diminué de 260 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que les pertes de GAC EAN ont augmenté en raison de l’augmentation du coût des batteries et que les bénéfices de GAC Chuanqi ont augmenté progressivement.
L’électrification de l’ensemble du système sera réalisée avec la sortie de julang Hybrid Drive Qi 2025
Le 26 avril, GAC Chuanqi a publié une nouvelle marque de technologie hybride dans le cadre de la stratégie d’électrification – julang hybride. Julang Hybrid dispose d’une voie technique hybride à deux systèmes, à savoir un système hybride à deux moteurs GMC en série et parallèle auto – développé vers l’avant et un système hybride à shunt de puissance THS en coopération avec Toyota. Les deux systèmes ont leurs propres avantages en termes de puissance et d’expérience de conduite. Nous prévoyons accélérer le remplacement des véhicules alimentés au carburant.
La vitesse d’induction des véhicules hybrides est augmentée, et l’objectif 2025 de Chuanqi est de réaliser l’électrification de l’ensemble des véhicules. Entreprendre la stratégie d’électrification Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) En outre, cette année, Guangzhou Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Automotive Nous croyons que le mélange a à la fois un faible coût d’utilisation et une longue durée de vie, et que la demande de véhicules à carburant de remplacement devrait augmenter rapidement dans les villes non autorisées.
Conseils en matière d’investissement
En tant que leader de la marque JV de première ligne, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande de remplacement et d’achat. La compétitivité indépendante s’améliore constamment, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant par des moteurs hybrides et intelligents à double noyau. La vérification continue de la Force des produits de l’AEN, la réforme mixte et la stimulation de la vitalité des entreprises d’État devraient permettre un décollage sur le marché des capitaux. Maintenir les prévisions de bénéfices de la compagnie pour la période 2022 – 2024, avec un chiffre d’affaires estimatif de 862,6 / 981,0 / 106,18 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024 et un bénéfice net attribuable à la société mère de 99,8 / 117,6 / 12,7 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 0,95 / 1,12 / 1,21 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 10,95 RMB / action pour l’action a le 27 avril 2022, PE étant 11 / 10 / 9 fois, maintenir la cote d ‘« achat » de l’action a de la compagnie.
Conseils sur les risques
Les ventes de modèles de coentreprise n’ont pas été aussi élevées que prévu; Les bénéfices des marques indépendantes sont inférieurs aux attentes; L’atténuation du manque de carottes est inférieure aux attentes.
