Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) ( Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel du premier trimestre 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3783 milliards de RMB, en baisse de 17,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 583 millions de RMB, en baisse de 25,69% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1144 milliard de RMB, en hausse de 3,93% d’une année sur l’autre et de 11,90% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 32 millions de RMB, en baisse de 88,60% d’une année sur l’autre et de 78,93% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1488 milliard de RMB, en hausse de 33,52% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 174 millions de RMB, en hausse de 450,62% par rapport à l’année précédente.
L’or domine et le polymétallique se développe simultanément. Du point de vue de la structure de l’entreprise, le chiffre d’affaires de l’or en 2021 était de 2969 milliards de RMB (+ 79,1%), la marge brute représentait 69,34% et la marge brute 29,28%; Le cuivre électrolytique a réalisé un chiffre d’affaires de 337 millions de yuan (- 79,95%), avec une marge brute de 16,72% et une marge brute de 62,10%. Côté prix: le prix unitaire de vente de l’or et du cuivre électrolytique a changé de – 2,82% / + 53,72% d’une année sur l’autre en 2021. Ventes: les ventes d’or et de cuivre électrolytique ont augmenté respectivement de + 100,17% / – 86,96% d’une année sur l’autre.
Les résultats à court terme ont diminué et le développement à long terme a été mis en évidence. La baisse des résultats de la compagnie en 2021 est principalement attribuable aux facteurs suivants: 1) La conversion du cuivre de la mine sepon est au stade initial, le taux de récupération de l’or minéral est faible, le projet de rénovation technique superposé n’a pas progressé comme prévu et la situation épidémique a perturbé la production, ce qui a entraîné une augmentation globale des coûts d’exploitation de l’or minéral et une baisse de 29,34% du bénéfice net calculé sur les capitaux propres d’une année sur l’autre; En raison de l’impact de l’avancement des projets d’infrastructure sur l’efficacité de la production et la qualité du minerai, la production temporaire a diminué et les coûts ont augmenté, avec un bénéfice net de – 28,09% / – 12,60% d’une année sur l’autre; Sur la base du principe de prudence, 192 millions de RMB de réserves pour dépréciation d’actifs ont été constituées pour le minerai en stock au Laos à faible taux de récupération. Du point de vue du développement à long terme, avec la mise en place de projets d’infrastructure et de transformation technique, le coût de l’or a considérablement diminué et le potentiel de croissance des performances est suffisant.
L’extension des ressources à l’étranger offre de vastes perspectives d’extension et d’endogenèse. L’augmentation des réserves de séban Prospecting et la fusion et l’acquisition de Wassa ont entraîné un bond en avant dans les réserves de ressources. À la fin de 2021, la compagnie avait une réserve totale de 575,37 tonnes; Les résultats de l’exploration en profondeur de la mine Lishan de hanfeng Mining sont remarquables, avec 542600 tonnes de zinc, 30900 tonnes de cuivre, 28600 tonnes de plomb et 131 tonnes d’argent; Le projet de forage profond de 3000M dirigé par le Ministère des ressources naturelles de l’État a été officiellement lancé à la mine d’or Wulong; De nouvelles ressources en terres rares ont été découvertes dans la mine Saipan et la dotation en ressources a été encore renforcée.
Les projets de transformation technique sont promus afin de réduire les coûts et d’augmenter la période de production. Le projet d’expansion de la production de Wulong Mining a été officiellement mis en service à la fin de 2021 et la capacité de traitement du minerai a été portée à 3000 T / J. Le projet de mise à niveau de l’usine de traitement de 1000 tonnes / jour de Jilong Mining a été lancé et la période du projet est estimée à 18 mois. Vientiane Mining: on s’attend à ce que la nouvelle station d’oxygène soit entièrement construite d’ici 2022q3 et que la capacité de traitement du minerai primaire augmente de 60%. Avec l’optimisation du projet, le taux de récupération passera d’environ 55% à 80%. La capacité de traitement du minerai de Wassa au Ghana est de 3 millions de tonnes par an, ce qui devrait contribuer à une production de 6 à 8 tonnes à mesure que la construction de puits augmente la production minière souterraine. En 2021, l’échelle de charge du permis de mine de Lishan sera portée à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an, et le projet de puits d’un kilomètre sera construit. Il est prévu d’achever le projet d’ici 2022, et les ressources profondes seront utilisées efficacement.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: en 2022, l’inflation mondiale est restée élevée, le taux d’intérêt réel a continué de baisser et le prix de l’or a continué d’être stimulé. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société en 2022 / 2023 / 2024 sera de 12,91 / 17,88 / 2426 milliards de RMB. Le PE correspondant au prix de clôture du 29 avril est de 24x / 17x / 13X, ce qui maintient la note « recommandée».
Conseils sur les risques: l’avancement du projet n’est pas à la hauteur des attentes, les prix des métaux baissent, les risques géopolitiques, etc.
