Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) ( Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) )
Événement: le 28 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 22q1. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 644 millions de RMB, en hausse de 68,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 140 millions de RMB, en hausse de 189 millions de RMB d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 207 millions de RMB, en hausse de 67,2% par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 12 millions de RMB, soit une baisse de 85,6% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 353 millions de RMB, en hausse de 159,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 132 millions de RMB, en hausse de 557,7% d’une année sur l’autre.
Le volume et le prix des principales activités ont augmenté simultanément, ce qui a contribué à la libération des performances en 2021 et 22q1. Lithium: en 2021, les produits au lithium de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 324 millions de RMB, en hausse de 135506% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires et la marge brute ont atteint 50,24% et 52,54%. Bénéficiant de la transformation technique de la phase I de zabuye, la production annuelle de concentré de lithium en 2021 sera de 9 016 tonnes, en hausse de 96% par rapport à l’année précédente; Chrome: en 2021, les produits au chrome de l’entreprise ont généré 316 millions de RMB de revenus, en hausse de 0,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut s’est élevé à 169 millions de RMB, en hausse de 720,56% d’une année sur l’autre, les revenus et le bénéfice brut représentant 49,08% et 47,10%. La production annuelle de produits au chrome a atteint 141000 tonnes, en hausse de 24,2% par rapport à l’année précédente. En raison de la forte demande en aval, les prix du marché des produits au lithium et au chrome ont fortement augmenté en 2021, ce qui a encore accru les bénéfices de l’entreprise (4) Perspectives: les résultats de l’entreprise en 2022 devraient être déterminés par les concentrés de lithium, qui seront récoltés à la fin de Chaque année et vendus l’année suivante, et l’augmentation significative du volume des concentrés de lithium en 2021 sera le principal moteur des résultats de l’entreprise en 2022.
L’excellente dotation en ressources présente un avantage important sur le plan des coûts et les ressources locales en lithium de haute qualité seront réévaluées stratégiquement. Le lac salé de zabuye est riche en diverses ressources métalliques et se classe au deuxième rang mondial pour la teneur en lithium. À l’heure actuelle, les préparatifs de la phase II du projet zabuye se déroulent sans heurt, avec une capacité de production de 12 000 tonnes de carbonate de lithium qui pourrait être achevée et mise en service d’ici 2023. Avec l’augmentation du soutien au capital, à la technologie et à la gestion après l’entrée en fonction de Baowu, on s’attend à ce que le développement du lac salé zabuye augmente considérablement. Selon le calcul de l’étude de faisabilité, le coût total du projet de la phase II après déduction de l’amortissement et de diverses dépenses est de 42 500 yuan / tonne, et le coût total après déduction des avantages des sous – produits est de 24 100 yuan / tonne. Le coût d’extraction du lithium est inférieur à celui du lac salé Qinghai et se trouve à gauche de la courbe mondiale des coûts d’extraction du lithium du lac salé. La rentabilité est réalisable. (3) Les ressources en lithium de la Chine dépendent fortement des importations australiennes. Actuellement, les ressources en lithium du lac salé de la Chine représentent jusqu’à 70%. La région du Tibet est riche en ressources en lithium de saumure de lac salé. L’exploitation du lac salé zabuye devrait mener à une percée de 0 à 1 dans l’exploitation du lac salé au Tibet. Sous l’objectif d’indépendance et de contrôle des ressources, la valeur stratégique de l’extraction du lithium de lac salé en Chine est réévaluée.
Le plan d’investissement 2022 – 2027 est clair et le leader du développement du chrome et du lithium est en croissance. En 2022, l’entreprise s’efforcera d’atteindre 5% du marché chinois du sel de lithium salé en augmentant continuellement la production de concentré de lithium zabuye phase I et la production de minerai de chrome robsa. Le plan d’investissement de la compagnie pour 2021 – 2027 a été complètement éliminé, et l’investissement total prévu pour les projets d’investissement à long terme de la compagnie pour 2021 – 2024 était de 785 millions de RMB; L’investissement total prévu dans les projets d’investissement en immobilisations s’élève à 6 150 milliards de RMB. À mesure que les dépenses en capital augmenteront considérablement, la compagnie prévoit former une échelle de sel de lithium de 30 000 à 50 000 tonnes d’ici 2025.
Suggestions d’investissement: les ressources en Chromite de haute qualité contribuent à stabiliser le bénéfice brut et à ouvrir un espace de croissance futur pour le projet d’extraction du lithium du lac Salt de la phase II de zabuye. Nous avons augmenté les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période 2022 – 2024 à 747 millions de RMB, 1 049 millions de RMB et 1 546 millions de RMB, ce qui correspond au prix de clôture du 29 avril 2022. Le PE pour la période 2022 – 2024 a été multiplié par 23, 17 et 11, et la cote « recommandé» a été maintenue.
Conseils sur les risques: la demande finale est inférieure aux attentes; Le prix du lithium a fortement chuté; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
