Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4,61 milliards de RMB, soit + 10,47% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 560 millions de RMB pour la société mère, soit + 7,28% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 540 millions de RMB, soit + 4,59% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente et la marge nette de vente de la société étaient respectivement de 28,39% et 12,1%, soit – 2,46 PCT et – 058 PCT d’une année sur l’autre.
Réorganisation conjointe de yuanda Hongyu: la filiale à part entière Beixin Waterproof prévoit d’investir 787 millions de RMB pour acquérir 70% des actions de yuanda Hongyu (Tangshan) et de yuanda Hongyu (Suzhou) respectivement par l’acquisition d’actions et l’augmentation de capital en espèces.
Les bénéfices des plaques de gypse augmentent et les bénéfices de l’étanchéité sont sous pression à court terme: ① les ventes de plaques de gypse devraient être affectées par la situation épidémique et le boom immobilier, mais les prix devraient augmenter d’une année sur l’autre, principalement en raison de la poussée des coûts et de l’augmentation de La part de marché, et l’entreprise exerce le droit de tarification (la part de marché de la capacité et du volume des ventes en 2021 est d’environ 68%, d’une année sur l’autre + 8 PCT). Il reste encore beaucoup à faire pour améliorer le taux de soutien de la quille, et on s’attend à ce que l’épidémie ait une incidence sur la demande de décoration et la logistique de haut de gamme. Le bénéfice de l’étanchéité continue de supporter la pression, la pression finale des matières premières se poursuit, le prix moyen de l’asphalte et de l’acide acrylique au 22q1 est respectivement de + 22,4%, + 42,2% et + 6,7%, – 7,5% par rapport à l’année précédente.
L’intégration de l’étanchéité se poursuit et la puissance prévue de la carte de la Chine du Nord est la suivante: Nous prévoyons que l’industrie de la pluie d’inondation à grande échelle se classera dans le top 10: ① la base Tangshan de la pluie d’inondation à grande échelle couvre une superficie de 168 Mu, la capacité de production de rouleaux imperméables à l’asphalte modifié est de 80 millions de m2, la capacité de production de rouleaux imperméables moléculaires est de 40 millions de m2, la capacité de production de revêtements imperméables à l’environnement est de 150000 tonnes (source des données: site Web officiel de la pluie En 2021, le chiffre d’affaires des grandes inondations et pluies (y compris Tangshan + Suzhou) s’élevait à 936 millions et le bénéfice net à 106 millions. En 2022, yuanda Hongyu se classait au neuvième rang sur la liste des 500 premiers fournisseurs des entreprises chinoises de développement immobilier, avec un taux de préférence de 3%. Après l’acquisition de yuanda Flood rain, nous prévoyons que l’entreprise d’étanchéité de Beixin atteindra près de 5 milliards de RMB, avec un chiffre d’affaires combiné d’étanchéité de 3871 milliards de RMB en 2021 + un chiffre d’affaires non consolidé de Shanghai Taian de janvier à avril 2021 + un chiffre d’affaires annuel non consolidé de Tianjin aotai de 2021 (133 millions de RMB en 2020) + un chiffre d’affaires annuel non consolidé de Chengdu saite de 2021 (70 millions de RMB en 2020) + un chiffre d’affaires annuel de 936 millions de RM Yuanda Hongyu est une entreprise d’étanchéité bien connue dans le nord de la Chine. Après la réorganisation conjointe, la disposition continue d’être améliorée.
Mise en place d’un nouveau poste de direction, puis lancement de la « nouvelle Beixin »: À la mi – avril, la compagnie a tenu la première réunion du septième Conseil d’administration pour délibérer et adopter des propositions telles que l’élection du Président, du Vice – Président, du Comité spécial et du Directeur général du septième Conseil d’administration. La nouvelle classe a été entièrement mise en place et la « nouvelle Beixin » est prête pour un nouveau départ.
Autres points d’intérêt du rapport: ① Le taux de D épense de l’entreprise au cours de la période était de 14,89%, soit – 0,8 PCT d’une année sur l’autre, et le taux de dépenses des ventes, de la gestion, de la recherche et du développement et le taux de dépenses financières étaient respectivement de – 0,19 PCT, – 0,64 PCT, – 0,07 PCT et + 0,1 PCT d’une année sur l’autre; L’impôt sur le revenu / bénéfice total est de 6,01%, tandis que le 21q1 – 21q4 est de 10,13%, 6,79%, 5,05% et 4,54%, respectivement. Le taux d’imposition plus faible en 2021 est principalement dû à la réduction et à l’exonération fiscales préférentielles, à la déduction fiscale et au crédit d’impôt pour les équipements spéciaux; Les flux de trésorerie d’exploitation nets sont de – 412 millions de RMB et de 157 millions de RMB au 21q1. Si l’on examine les résultats du Q1 au cours des 10 dernières années, seuls 2018 et 2021 sont positifs, les autres années sont négatives et les valeurs négatives du premier trimestre sont conformes aux règles d’exploitation de L’industrie; Les stocks et les paiements anticipés n’ont pas beaucoup changé et les réserves de matières premières prévues n’ont pas beaucoup changé. Le ratio négatif des actifs de la société n’est que de 26,83%. L’état de santé soutient l’émission par la société d’un financement à très court terme de 1 milliard de RMB au cours de la première période et d’un taux d’intérêt d’émission semestriel de 2%.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de continuer à prêter attention à ① l’expansion continue de la capacité de production de plaques de gypse et d’exercer le droit de tarification, ② la deuxième industrie principale de l’étanchéité se développe progressivement, ③ le taux de soutien de la quille augmente, ④ la disposition accélérée du mortier et de La peinture. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4017 milliards de RMB, 4809 milliards de RMB et 5289 milliards de RMB de 2022 à 2024. Le 29 avril, le PE dynamique correspondant au cours des actions était de 12x, 10x et 9x, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Indice de risque: risque de fluctuation de la politique immobilière; Risque de fluctuation des prix des matières premières.
