Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) ( Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 640 millions de RMB en 2021 (+ 13,6%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB (- 6,5%); Après déduction du bénéfice net de la société mère de 100 millions de RMB (+ 11%). Le chiffre d’affaires opérationnel du premier trimestre 2022 s’est élevé à 130 millions de RMB (- 19,2%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB (- 59,5%); Après déduction du bénéfice net de la société mère de 0,1 milliard de yuan (- 66,6%).
Les résultats sont sous pression à court terme en raison de l’épidémie. En 2021, le taux de croissance des revenus de la société a ralenti, en hausse de 13,6% par rapport à l’année précédente. Les revenus ont continué de baisser au premier trimestre de 2022, en baisse de 19,2% par rapport à l’année précédente. En termes de produits, le chiffre d’affaires des produits et services personnalisés en 2021 était de 510 millions de RMB (+ 23,82%); Le chiffre d’affaires des produits sélectionnés de manière indépendante s’est élevé à 130 millions de RMB (- 14,11%); Sur une base régionale, les recettes à l’étranger en 2021 se sont élevées à 360 millions de RMB (- 10,6%); La Chine a enregistré un chiffre d’affaires de 280 millions de yuan (+ 74,4%). L’analyse des principales raisons est la suivante: 1) les commandes à l’étranger sont fortement touchées par la situation épidémique, et les visites et l’expansion des clients à l’étranger de l’entreprise sont gênantes, ce qui a un certain impact sur le développement de nouvelles commandes. Certains produits sélectionnés indépendamment sont affectés par les changements de l’environnement du marché et les progrès de la recherche et du développement sur les produits en aval, et les revenus diminuent dans une certaine mesure. En 2022, l’entreprise intensifiera ses efforts pour développer de nouveaux clients et le marché chinois afin d’assurer la continuité et la stabilité de ses activités.
La capacité continue d’augmenter pour répondre à l’augmentation future de la demande sur le marché. L’entreprise dispose actuellement de deux bases de production modernes: Jiande, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) . La capacité actuelle de l’usine de Jiande est de 1075 million s de litres et peut fournir des services de production personnalisés de laboratoire à tonne. L’usine Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) compte actuellement deux ateliers de production de Polypeptides API, cinq ateliers de production de petites API moléculaires et deux ateliers de production de préparations. En 2021, l’usine de Jiande a lancé la construction de l’atelier de production de BPF de la phase II, avec une capacité de production supplémentaire estimée à environ 400000 litres, qui sera progressivement mise en service en 2022 et 2023. En ce qui concerne l’usine Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008)
Nous continuerons d’intensifier nos efforts de recherche et de développement, et la technologie des médicaments polypeptidiques est de pointe. En 2021, l’investissement dans la recherche et le développement s’élevait à 700 millions de RMB, soit 10,68% du chiffre d’affaires total. En ce qui concerne les produits et services personnalisés, 25 nouveaux projets de recherche et de développement de processus ont été achevés, dont 17 ont été réalisés pour la première fois en usine. À l’heure actuelle, la production d’un seul lot de médicaments polypeptidiques modifiés à longue chaîne, tels que le liraglutide et l’ibowetai, dépasse 5 kg, atteignant le niveau de pointe de l’industrie. À la fin de 2021, 11 IPA peptidiques de l’entreprise avaient été numérotées DMF / vmf aux États – Unis et avaient fait l’objet d’un examen d’intégrité. En raison de ses avantages technologiques, l’entreprise a établi des relations de coopération stables et à long terme avec des entreprises pharmaceutiques innovantes mondialement célèbres comme Geely et insey aux États – Unis.
Prévisions de bénéfices et notations. Nous nous attendons à ce que le SPE soit de 0,67 Yuan, 0,86 yuan et 1,09 Yuan respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à une évaluation actuelle des cours des actions de 36, 28 et 22 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: risque de fluctuation des commandes; R & D est inférieur aux attentes; Risque de fluctuation des taux de change.
