Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Principaux points d’investissement
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a augmenté de 35% d’une année sur l’autre, déduction faite d’une augmentation annuelle de 61% du bénéfice net non attribuable à la mère.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a atteint 7,8 milliards de RMB, en hausse de 35% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 510 millions de RMB, en hausse de 48% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 470 millions de RMB, en hausse de 61% d’une année sur l’autre.
Rentabilité: au premier trimestre de 2022, la marge brute était de 9,6%, en baisse de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 6,6%, en hausse de 0,6 PCT par rapport à l’année précédente. La légère baisse de la marge brute s’est accompagnée d’une augmentation de la marge nette, principalement en raison de la baisse du taux des d épenses de R & D, de l’augmentation des revenus financiers et de la diminution des pertes de valeur du crédit.
Taux des dépenses de la période: le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion sont essentiellement inchangés d’une année sur l’autre; Le taux de d épenses de R & D a diminué de 0,48 PCT d’une année sur l’autre de 0,67%. Le taux des charges financières s’est établi à – 0,69%, ce qui représente une nouvelle augmentation du rendement financier par rapport à – 0,4% l’an dernier.
Le budget financier prévoit une croissance annuelle élevée en 2022: le bénéfice net a augmenté de 25% d’une année sur l’autre
En 2022, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 40,7 milliards de RMB, soit une augmentation de 19% par rapport à l’achèvement réel en 2021; Le bénéfice net prévu est de 2,1 milliards de RMB, en hausse de 25% par rapport à l’achèvement réel en 2021. La compagnie a dépassé ses objectifs opérationnels depuis 2018 et devrait encore dépasser ses objectifs opérationnels en 2022.
Acquisition d’air Kirghizstan pour améliorer encore la chaîne industrielle des équipements de défense aérienne
La société annonce qu’elle a l’intention d’acquérir 77,35% des capitaux propres de la compagnie aérienne kirghize par voie d’acquisition en espèces et d’augmentation de capital en espèces, de devenir son actionnaire contrôlant et d’inclure la compagnie aérienne kirghize dans le champ d’application consolidé.
Kyrgyzstan Airlines exerce principalement des activités d’entretien du matériel de défense aérienne, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 690 millions de RMB et un bénéfice net de 16,72 millions de RMB en 2021. À la fin du premier trimestre de 2022, l’actif total s’élevait à 1,3 milliard et l’actif net à 75,72 millions.
À moyen et à long terme, l’acquisition de jihang aidera l’entreprise à accélérer le renforcement des capacités de réparation par lots, à renforcer les principales activités d’entretien et à achever l’extension verticale de la chaîne industrielle. Afin de se préparer à l’amélioration rapide de la demande d’entretien après l’augmentation du nombre d’aéronefs militaires avancés à l’avenir, les activités d’entretien futures devraient être un autre moteur important de la croissance continue de l’entreprise.
L’industrie chinoise de l’aviation militaire entre dans une période de développement doré, ce qui stimule la performance de l’entreprise
« il n’y a pas eu de grand changement au cours du siècle dernier », l’industrie de l’aviation militaire a connu une période de développement doré. De nombreux produits de l’entreprise occupent une place importante dans le système d’équipement de l’armée de l’air et de la marine chinoises. Les machines et outils furtifs de destruction des buses ont un grand potentiel de commerce extérieur.
L’entreprise est le premier moteur de la défense nationale à mettre en oeuvre l’incitation au capital. Par la suite, sous l’impulsion de « l’effet d’échelle / le petit noyau, la grande collaboration / la réforme des prix / les grandes commandes + l’avance importante », l’efficacité opérationnelle devrait continuer d’augmenter.
Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) : on estime que le taux de croissance composé des performances au cours des trois prochaines années dépassera 30%
On estime que le bénéfice net pour 2022 – 2024 sera de 22,1 / 28,9 / 3,84 milliards de RMB, en hausse de 30% / 31% / 33% d’une année sur l’autre, que le SPE sera de 1,13 / 1,47 / 1,96 RMB et que le PE sera de 44 / 34 / 25 fois. Recommandations continues tenant compte de la certitude quant aux rejets futurs de rendement.
Conseils sur les risques: 1) la livraison des produits militaires n’est pas confirmée comme prévu; Le développement de modèles clés n’a pas progressé comme prévu.
