Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ( Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 14,53 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 3,0% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 312 millions de RMB, en hausse de 7,2% par rapport à l’année précédente, EPS 0. 18 dollars.
Les résultats du premier trimestre se sont améliorés régulièrement comme prévu. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 14,53 milliards de RMB, en hausse de 3,0% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 310 millions de RMB, en hausse de 7,2% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère ont encore augmenté d’une année sur l’autre sur la base d’une croissance plus élevée que prévu au premier Au premier trimestre, la marge brute a atteint 10,8%, en hausse de 1,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 2,8%, en hausse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses pour la période était de 7,7%, soit une augmentation de 1,7 PP par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le rendement s’est amélioré régulièrement comme prévu.
Grâce à une reprise rapide des investissements dans les infrastructures, les commandes de l’entreprise devraient rester élevées. En 2021, la société a accumulé 385 nouveaux projets signés pour un montant de 75 904 milliards de RMB, en hausse de 21,00% par rapport à l’année précédente. Les nouvelles commandes signées par la société au premier trimestre se sont élevées à 32,99 milliards de RMB, en hausse de 85,13% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le montant des nouveaux contrats signés pour les projets d’infrastructure s’élevait à 20,86 milliards de RMB, en hausse de 81,9% par rapport à l’année précédente; Le montant des nouveaux contrats signés pour la construction de logements s’est élevé à 11,98 milliards de RMB, en hausse de 89,4% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance des commandes a largement dépassé les prévisions. Depuis 2022, la politique de « croissance stable » a continué de prendre de l’ampleur, les investissements en immobilisations achevés au premier trimestre ont totalisé 10,5 billions de RMB, en hausse de 9,3% d’une année sur l’autre, et les investissements en capital ont augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement supérieur au taux de croissance cible du PIB en 2022. Les commandes de l’entreprise devraient maintenir une forte croissance grâce à la catalyse des politiques.
En 2022, le plan d’investissement dans l’infrastructure d’Anhui se classe au premier rang en Chine, avec un grand potentiel de développement. Le 15 février 2022, Anhui a publié le plan d’investissement pour les principaux projets de la province d’Anhui en 2022, qui prévoit un investissement de plus de 1,66 billion de RMB, en hausse de 11,8% par rapport à l’année précédente, couvrant de nombreux domaines tels que les industries émergentes stratégiques et la modernisation et la transformation des industries traditionnelles, et a clairement proposé d’accroître la construction de projets tels que les transports et l’énergie et de réaliser des investissements d’infrastructure modérément en avance. Compte tenu du nombre de projets annoncés précédemment, la province d’Anhui compte actuellement 8 897 projets de construction, avec un investissement total de 1 700 milliards de RMB en 2022, et l’échelle d’investissement de 7 700 milliards de RMB se classe au premier rang en Chine. Selon les statistiques, parmi les sociétés cotées liées à la construction d’immobilisations dans la province d’Anhui, Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502)
L’aménagement de l’industrie de l’assemblage devrait être renforcé et de nouvelles entreprises devraient se développer. En tant qu’avenir de l’industrie de la construction, les bâtiments préfabriqués ont une tendance claire à se développer dans le contexte de la demande croissante de protection de l’environnement et du vieillissement de la population. L’entreprise suit de près l’orientation des politiques nationales et développe vigoureusement les activités de construction de type assemblage. En 2014, elle a commencé à investir dans la construction de bases de production de type assemblage. Cinq bases de production et d’exploitation ont été construites et mises en service, une base en construction et deux en préparation. La base de construction de type assemblage a été exploitée avec succès. En 2021, trois nouvelles bases de production et cinq bases d’exploitation ont été mises en service. Le nombre de nouveaux contrats signés pour l’année a atteint 755 millions de RMB, en hausse de 238% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise a obtenu la compétitivité de base dans le domaine de la construction de type assemblage, a formé l’avantage de la conception, du développement, de la construction et de l’intégration logistique de la construction de type assemblage, et a une capacité exceptionnelle de contrôle des coûts.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère augmente de 18,8% sur trois ans entre 2022 et 2024. Pe10 fois l’évaluation comparable des performances de la société en 2022, le prix cible correspondant est de 7,70 RMB, et la notation « achat» est accordée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation macro – économique importante, investissement en capital inférieur aux risques prévus, croissance des commandes inférieure aux risques prévus.
