Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie des rapports sur les résultats de 2021 et du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 41,1 milliards de RMB, en hausse de 115,7% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 4,03 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 270,03% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 3 883 milliards de RMB, en hausse de 307,56% d’une année sur l’autre, a été déduit. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 13 368 milliards de RMB, en hausse de 79,13% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1 310 millions de RMB, en hausse de 142,08% d’une année sur l’autre, déduction faite du bénéfice non net de 1 300 millions de RMB, en hausse de 150,87% d’une année sur l’
Le volume de production et de commercialisation des plaquettes de silicium photovoltaïque augmente la perméabilité du G12. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 38,4 milliards de RMB sur les plaquettes de silicium photovoltaïque, en hausse de 128,1% par rapport à l’année précédente. Les expéditions de la compagnie se sont élevées à 8,21 milliards de m2, soit environ 51 GW, en hausse de 35,09% par rapport à l’année précédente. La capacité totale de l’entreprise est passée à 88 GW (dont la capacité G12 représente environ 70%) et à 95 GW (dont la capacité G12 représente environ 72%) pour Q1. Dans le segment cristallin, le taux de consommation de silicium par Unit é de produit a diminué de près de 3% d’une année sur l’autre et la production mensuelle de barres de silicium a augmenté de 30%. Dans le segment des Wafers, le taux de produit a des Wafers de silicium a considérablement augmenté, tandis que des projets tels que la filature et la Lamination des Wafers ont été activement promus. Sous la même épaisseur de Wafers de silicium, le nombre de kg de Wafers a augmenté de 8% et la marge brute a augmenté à 22,73%.
Le projet de la phase VI de Ningxia a progressivement atteint sa production et les plaquettes de silicium de type N devraient être progressivement déchargées. La capacité de production de l’entreprise est progressivement mise en service conformément au plan, et la capacité actuelle atteint environ 100 GW. Le projet de phase VI de 50 GW (G12) Ningxia Middle ring se déroule sans heurt. On s’attend à ce que la capacité de production de cristaux de l’entreprise dépasse 140 GW d’ici la fin de 2022. La capacité de production avancée de G12 représente environ 90%. Afin d’apparier la capacité de production de Cristaux, l’entreprise accélère la promotion des projets de phase III et de phase IV avec une production annuelle de 25 gwdw et une production annuelle de 30 gwdw. D’autre part, l’entreprise adhère à la ligne de différenciation et met l’accent sur la coopération mondiale, et n silicium Chip a fait des percées. On s’attend à ce que le flux d’affaires des plaquettes de silicium de type N soit d’abord réalisé au cours de l’itération de la batterie de type n en aval en fonction de l’avantage initial de l’accumulation technologique.
L’assemblage des coussinets a commencé à s’écouler et la capacité a continué d’augmenter. En 2021, les ventes de modules photovoltaïques de la compagnie étaient de 4,2 GW, en hausse de 120,76% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a augmenté de 2,8 points de pourcentage pour atteindre 13,3%. Jusqu’au premier trimestre, la capacité de production du projet G12 High Efficiency tuiles stratifiées de la société dans la région du Jiangsu était de 8 GW; La capacité de production continue du projet G12 High – Efficiency tuiles in Tianjin a atteint 3 GW et devrait atteindre environ 20 GW d’ici la fin de 2022.
L’activité des semi – conducteurs a commencé à s’accélérer et une capacité de 12 pouces a été mise en service comme prévu. En 2021, le volume des expéditions de produits polis et épitaxiques de l’entreprise a considérablement augmenté, et les produits de 8 à 12 pouces ont continué d’augmenter. La deuxième phase du projet dans la région de la Mongolie intérieure a été mise en service, la construction principale de la nouvelle usine du projet d’expansion de la production dans la région de Tianjin a été achevée en 2021, l’équipement entrant dans l’usine a été réalisé au deuxième trimestre de 2022 et la capacité de la base de produits d’énergie de 8 pouces et moins de l’entreprise a été encore élargie; Jiangsu Yixing a accéléré la mise en œuvre de la phase II du projet. À la fin de 2021, la capacité de production de 6,5 millions de comprimés par mois, de 8,75 millions de comprimés par mois et de 12,17 millions de comprimés par mois avait été établie. On s’attend à ce que l’entreprise atteigne les objectifs de production de 1,1 million de comprimés par mois, de 8,1 millions de comprimés par mois et de 12,6 millions de comprimés par mois d’ici la fin de 2023.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Étant donné que Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129)
Conseil de risque: la capacité de production de l’entreprise n’a pas été libérée comme prévu; Le coût des matières premières a continué d’augmenter, la demande mondiale d’installations photovoltaïques a été inférieure aux prévisions et la rentabilité de l’entreprise a diminué; Risque que les plaquettes de silicium semi – conducteur de l’entreprise ne progressent pas comme prévu.
