Crown Advanced Material Co.Ltd(688560) ( Crown Advanced Material Co.Ltd(688560) )
Se concentrer sur les nouveaux matériaux membranaires composites, la performance augmente régulièrement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 289 millions de RMB, soit + 40,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 123 millions de RMB, soit + 16,53% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires d’exploitation de 22q1 s’est élevé à 383 millions de RMB, soit + 40,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 33 millions de RMB, soit + 34,27% d’une année sur l’autre. Fondée en 2007, l’entreprise cultive en profondeur de nouveaux matériaux membranaires composites et s’occupe principalement de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) backplane Business. En 2021, Sur la base de la maîtrise de la formulation et de la technologie de production d’une série de matériaux membranaires composites avec des droits de propriété intellectuelle indépendants au cours du processus de développement, l’entreprise développe et met en place de nouvelles activités dans l’industrie photovoltaïque, telles que les films d’emballage photovoltaïques, et forme un supplément de profit. En même temps, la disposition de la force et le plan arrière photovoltaïque ont l’homologie technique dans le domaine du film aluminium – plastique de la batterie lithium. On s’attend à ce que la nouvelle entreprise devienne un important point de croissance des bénéfices à l’avenir et à ce que la structure des revenus à l’avenir se transforme de façon positive.
La demande de films en aluminium et en plastique est forte et la vague de substitution nationale est forte. Le marché mondial des films d’aluminium et de plastique est monopolisé par les entreprises japonaises et coréennes, avec un taux de production domestique inférieur à 20% d’ici 2020. La position d’approvisionnement des films d’aluminium et de plastique domestiques est difficile à correspondre à la position de consommation du marché. La demande future devrait connaître une forte croissance principalement en raison: 1) de l’expansion prudente de la production des fabricants de films d’aluminium et de plastique à l’étranger; 2) de l’augmentation des paquets souples en Chine et de l’augmentation du mode d’emballage secondaire des piles à lames longues et courtes superposées « paquet souple + enveloppe dure»; 3) de Nous prévoyons que l’espace de marché des films aluminium – plastique en 21 / 25 sera d’environ 5,2 / 15,8 milliards de RMB et que le cagr sera de 32%.
Avantage technique + accélération de l’expansion de la production, construction d’un fossé d’affaires en aluminium et en plastique. Les activités de l’entreprise dans le domaine des membranes en aluminium et en plastique devraient faire l’objet d’une percée, principalement en raison de sa compétitivité de base: 1) obstacles à la coulée des investissements dans la R & D: l’entreprise maintient un investissement élevé dans la R & D tout au long de l’année, s’appuie sur la technologie des Membranes composites depuis de nombreuses années pour précipiter, possède six technologies brevetées, une méthode originale de combinaison de chaleur sèche, et ses principaux indicateurs R & D indépendant pour accélérer la R éduction des coûts: l’entreprise est l’un des rares fabricants de membranes en aluminium et en plastique entièrement localisés de matières premières et d’équipements en Chine. Les membranes en aluminium et en plastique pour l’énergie / le stockage d’énergie représentent 65% des expéditions au cours des 21 dernières années. Actuellement, l’entreprise est En phase d’escalade de la capacité de production. Une fois stable, le niveau de profit peut être comparé à celui de l L’importation des clients est en bon état: les clients actuels de l’entreprise, tels que Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , ganfeng Battery, Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) Accélération de l’expansion de la production: l’entreprise prévoit augmenter la capacité de production de film d’aluminium et de plastique de 300 millions de mètres carrés au total, et le projet de 10 millions de mètres carrés financé par l’introduction en bourse atteindra la pleine production. Avec l’expansion rapide de l’échelle, le niveau de profit de film d’aluminium et de plastique devrait augmenter rapidement.
Sur la base du panneau de base du panneau arrière photovoltaïque, développer de nouvelles entreprises et fleurir en plusieurs points. L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des backplane s photovoltaïques pendant de nombreuses années, sur la base de la technologie des substrats membranaires M, la recherche et le développement indépendants de backplane Bo sans fluor. Économie: la performance du backplane Bo est supérieure ou égale à celle du backplane fluoré traditionnel, et la rentabilité est meilleure que celle du backplane traditionnel en raison de la perturbation du prix des matériaux PVDF. Client: À l’heure actuelle, l’entreprise Bo backplane a réalisé la fourniture par lots de grandes usines de composants de tête. Capacité de production: la capacité de production de backplane atteindra 102 millions de m2 à la fin de l’année 21, et la capacité de production de backplane Bo augmentera de 100 millions de m2. La capacité de production de backplane Bo devrait être digérée en douceur. D’ici là, la structure de livraison sera optimisée, et la proportion de backplane Bo devrait augmenter à 60% cette année. Le projet d’expansion de la production annuelle de 120 millions de mètres carrés de film adhésif est en cours de développement normal. Actuellement, quatre lignes ont été mises en production et fournies par lots aux clients, ce qui devrait apporter un nouveau point de croissance des bénéfices à l’entreprise.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 23,90 / 31,71 / 4202 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,22 / 3,18 / 460 millions de RMB et le taux de croissance était de 80% / 44% / 45%. Le cours des actions du 29 avril correspond au multiple PE 18X / 13X / 9x. L’activité d’emballage photovoltaïque de l’entreprise a connu une croissance stable. L’activité de film d’aluminium et de plastique a pleinement bénéficié de la vague de substitution de la localisation. La performance ou la croissance rapide a eu lieu. La première couverture a été accordée et la cote « recommandée» a été attribuée.
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux prévisions et les prix des matières premières fluctuent.
