Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel 2021: le chiffre d'affaires réalisé était de 15 326 milliards de RMB (+ 16,60%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s'est élevé à 888 millions de RMB (+ 19,42%); Déduction faite du bénéfice non net 859 millions de yuan (+ 20,30%). Quatre trimestres sur un seul trimestre, avec un chiffre d'affaires de 4388 milliards de yuan (+ 18,35%); Bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée 192 millions de RMB (+ 12,46%); Après déduction du bénéfice non net de 177 millions de yuan (+ 5,24%). Plan de distribution de la société: tous les actionnaires recevront un dividende en espèces de 3,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions. Entre - temps, la société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022: le chiffre d'affaires réalisé était de 4148 milliards de RMB (+ 14,29%); Bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée 272 millions de RMB (+ 12,82%); Après déduction du bénéfice non net de 266 millions de yuan (+ 14,12%).
Avis de sécurité:
L'expansion régulière des magasins et l'expansion endogène et épitaxique ont stimulé la croissance de la performance de l'entreprise: Au cours de l'année 2021, l'entreprise a enregistré une augmentation nette de 1 818 magasins, dont 1 197 magasins auto - construits, 425 magasins acquis, 297 nouveaux magasins franchisés et 101 magasins fermés. À la fin de la période considérée, l'entreprise comptait 7 809 magasins (dont 932 magasins franchisés). En ce qui concerne la Sous - région, l'objectif de développement de l'entreprise est de « consolider le Centre - Sud de la Chine orientale et d'étendre le marché national ». En 2021, le nombre net de magasins dans le Centre - Sud de la Chine augmentera de 966, le nombre net de magasins dans l'est de la Chine augmentera de 738 et le nombre net de magasins dans le nord de la Chine augmentera de 114. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a ajouté 454 nouveaux magasins, soit une augmentation nette de 416, dont 232 magasins auto - construits, 158 magasins achetés, 64 nouveaux magasins franchisés et 38 magasins fermés. À la fin de la période considérée, la société comptait 8 225 magasins (dont 996 franchisés). En 2022, la société a accéléré le rythme des fusions et acquisitions, 9 fusions et acquisitions ont eu lieu au cours du premier trimestre et 7 projets ont été livrés, et a successivement acquis des chaînes de pharmacies telles que Jiangxi baihuikang Pharmacy et Hunan Zhongxin Pharmacy. La croissance de la performance de l'entreprise est principalement due à la croissance endogène des anciens magasins, à la construction de nouveaux magasins et à l'augmentation de l'échelle des fusions et acquisitions dans la même industrie.
La proportion de magasins d'assurance médicale de l'entreprise a augmenté et la capacité d'accepter des ordonnances d'exportation a été renforcée: au 31 décembre 2021, l'entreprise comptait 6 877 magasins en chaîne directement exploités et 5 561 magasins qui avaient obtenu diverses qualifications de « pharmacies de détail désignées par l'assurance médicale », ce qui représente 80,86% du nombre total de magasins directement exploités par l'entreprise, ce qui est essentiellement le même que l'année précédente. L'entreprise compte plus de 500 magasins à l'extérieur de l'hôpital, 237 pharmacies spécialisées DTP ont été construites dans tout le pays, dont 130 magasins d'assurance médicale à double canal, plus de 1 000 pharmacies d'assurance médicale pour les maladies chroniques spéciales, 200 médicaments négociés dans le cadre de l'Accord national d'assurance médicale, Près de 65 types de médicaments prescrits à l'extérieur de l'hôpital, et la capacité de l'entreprise d'entreprendre des services a été encore renforcée.
Renforcer la construction de la sector - forme en ligne, les activités d'o2o et de B2C connaissent une croissance rapide: l'entreprise continue de promouvoir la construction d'un nouveau système de vente au détail de médicaments écologiques basé sur les membres, les mégadonnées, les soins médicaux sur Internet, la gestion de la santé et d'autres. À la fin de 2021, l'o2o a lancé plus de 6600 magasins directs et ouvert plus de 600 magasins de distribution 24 heures sur 24, couvrant toutes les grandes villes hors ligne de l'entreprise, et peut rapidement couvrir les magasins pour les projets de fusion et d'acquisition et les projets d'adhésion, ainsi que la rapidité de La cueillette L'efficacité de la distribution, le taux de satisfaction des commandes et l'efficacité humaine sont tous au premier plan de l'industrie. Les entreprises B2C et o2o ont réalisé un chiffre d'affaires annuel de 1128 milliard de RMB, en hausse de 64% par rapport à l'année précédente. L'exploitation du commerce électronique de l'entreprise s'améliore progressivement, ce qui stimule la croissance à long terme des performances.
Maintenir la cote « recommandé ». Les magasins de l'entreprise sont situés dans le Centre - Sud de la Chine et dans les régions économiquement développées de l'est de la Chine, avec des avantages géographiques et une forte expansion, les revenus et les bénéfices ont maintenu une croissance rapide pendant de nombreuses années. À l'heure actuelle, l'entreprise dispose encore d'un grand espace d'expansion dans les zones avantageuses, la phase de mise en page intensive apportera un meilleur effet d'échelle et la rentabilité devrait également être améliorée. Compte tenu du ralentissement de l'expansion de la société au cours du deuxième semestre de l'année dernière, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023 (les prévisions initiales de bénéfices nets pour 2022 - 2023 étaient de 1 315 milliards de RMB et 1 673 milliards de RMB) et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. De 2022 à 2024, le bénéfice net de la société s'élevait à 1158 milliard de RMB, 1433 milliard de RMB et 1737 milliard de RMB, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) l'intégration de l'objet d'acquisition n'a pas répondu aux attentes. Les nouveaux magasins doivent passer par des étapes telles que l'intégration du personnel et l'ajustement des produits de base. Avec l'augmentation des projets de fusion et d'acquisition, le risque que l'opération cible ne réponde pas aux attentes augmente. Risques liés aux politiques. Au fur et à mesure que la nouvelle réforme des soins de santé s'approfondit, la surveillance de l'industrie devient plus stricte, ce qui peut entraîner des risques opérationnels si l'entreprise ne s'adapte pas aux changements de politique en temps opportun. 3) Le risque que l'expansion rapide ait une incidence sur les résultats à court terme. L'expansion rapide de l'entreprise exige beaucoup d'argent, et la rentabilité à court terme des nouveaux magasins n'est pas aussi élevée que celle des anciens magasins, de sorte que les dépenses connexes peuvent augmenter plus rapidement que les revenus et que les bénéfices de l'entreprise peuvent être frustrés à court terme.
