Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) ( Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
Événements:
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 28257 milliards de RMB, soit – 1,77% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net versé à la société mère s’élevait à 1023 milliards de RMB, soit – 23,39% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 903 millions de RMB, en hausse de 115145% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente de la société était de 18,85%, soit – 14,47 PCT d’une année sur l’autre, et la marge nette de vente était de 4,06%, soit – 8,34 PCT d’une année sur l’autre.
Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449)
Commentaires:
Le volume des ventes est sous pression et le prix augmente. En raison de la perturbation de l’épidémie, les expéditions de la Chine de l’Est et de la Chine du Sud sont sous pression (42% des recettes de la région de l’Est et 20% des recettes du Centre – Sud en 2021). En outre, la demande de biens en aval est faible et la pression sur la demande de ciment se poursuit. En ce qui concerne la performance de l’industrie de référence et la production, la production nationale cumulée de ciment au premier trimestre a atteint 387 millions de tonnes, soit – 12,1% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 187 millions de tonnes ont été produites en mars, soit – 5,6% d’une année sur l’autre, mais la baisse a été de 5,7 PCT par rapport à janvier – février. En ce qui concerne le prix, le prix moyen du ciment de haute qualité Q1 en Chine de l’Est, dans le nord – Ouest, dans le Centre – Sud et dans le sud de la Chine est respectivement de 526, 524, 511 et 514 yuan / tonne, soit une augmentation d’environ 42, 82, 21 et 28 yuan / tonne d’une année sur l’autre. Le prix a encore augmenté d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce qu’il soit lié au soutien des coûts (augmentation du prix du charbon d’une année sur l’autre) et à la
En ce qui concerne les coûts et les dépenses, le taux des dépenses de la période est de 12,40%, soit – 2,11 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais de vente était de 1,46%, soit – 0,83 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique, l’échelle des ventes de mélanges de ciment Q1 a diminué et les frais de vente ont diminué; Le taux des frais généraux était de 6,48%, soit – 0,76 PCT d’une année sur l’autre. Le taux de d épenses de R & D était de 0,62%, soit + 0,28 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D; Le taux des dépenses financières était de 3,84%, soit – 0,46 PCT par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à – 1 639 millions de RMB, soit – 140,66% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités de collecte de fonds se sont élevés à 10 853 milliards de RMB, soit + 101,13% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’offre non publique de fonds collectés par la société et de l’absorption d’investissements par ses filiales. Le ratio actif – passif était de 67,46%, contre – 0,5 PCT à la fin de 2021; Les emprunts à court terme se sont élevés à 29358 milliards, soit une augmentation de 4813 milliards par rapport à la fin de 2021; Les emprunts à long terme se sont élevés à 32 602 millions de RMB, en baisse de 1 104 millions par rapport à la fin de 2021.
En 2021, le « Nouveau tianshan» a appareillé et, en avril 2022, le plan de restructuration du Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) À la fin de 2021, la « nouvelle montagne Tianshan » avait une capacité totale de 300 millions de tonnes de clinker, 420 millions de tonnes de béton commercial et 190 millions de tonnes d’agrégats, se classant au premier rang en Chine.
Suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 14,5 milliards de RMB, 15,1 milliards de RMB et 15,6 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024. Le 29 avril, le PE dynamique correspondant était 8, 7 et 7 fois. Sur la base de ① la reprise de la demande après les épidémies industrielles, ② les attentes globales en matière de construction d’immobilisations, ③ l’amélioration de la gouvernance interne et l’optimisation des coûts après la restructuration de la société, ainsi que la libération de l’élasticité – prix dans le Sud – Ouest et d’
Conseils sur les risques: l’atterrissage et les changements climatiques des projets d’infrastructure sont inférieurs aux prévisions; Risque de fluctuation de la politique immobilière.
