Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Les faibles prix des porcs se concentrent sur le remplacement des volumes, la pression sur les fonds de contraction des dépenses en capital diminue et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 78890milliards de RMB (+ 40,18%) et un bénéfice net de 6904 milliards de RMB (- 74,85%); La société 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 18 278 millions de yuan (- 9,30%) et un bénéfice net pour la société mère de – 5 180 millions de yuan (- 174,40%). En 2022q1, le prix des porcs est faible, le prix des matières premières pour aliments des animaux augmente, le coût du carburant et de l’énergie augmente en hiver et le coût de la prévention des épidémies hivernales et de l’élutriation des morts augmente, de sorte que l’ampleur de la perte d’élevage de la compagnie en 2022q1 augmente d’un trimestre à l’autre. Réduire les prévisions pour 2022 – 2023 et ajouter les prévisions pour 2024. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 258 / 289,42 / 338,54 milliards de RMB de 2022 à 2024 (la valeur avant 2022 – 2023 était respectivement de 71,62 / 426,08 milliards de RMB), que le SPE sera de 0,05 / 5,44 / 6,36 RMB, que le cours actuel des actions correspondra à PE 1077,6 / 9,6 / 8,2 fois, que l’avantage de coût au bas de la période sera évident, que la pression du Fonds sera affaiblie et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
La hausse des prix des aliments pour animaux rend plus difficile le contrôle des coûts à court terme et l’entreprise se concentre sur la gestion de la santé des porcs afin de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité.
En 2021, 40 263000 porcs vivants de l’entreprise ont été mis en quarantaine (+ 122%), les porcs commerciaux, les porcelets et les porcs reproducteurs représentant respectivement 91,6% / 7,7% / 0,7%; En 2022q1, 13 817 millions de porcs ont été mis en quarantaine (+ 79%), dont 93,9% / 5,9% / 0,2% pour les porcs commerciaux, les porcelets et les porcs reproducteurs. À la fin de 2022q1, l’entreprise pouvait élever 2 752000 truies, environ 900000 truies de réserve, environ 24 truies psy, et le taux de survie global était d’environ 80%. La compagnie prévoit que 50 à 56 millions de porcs seront sortis de la liste en 2022, ce qui représente une augmentation de 31,6% par rapport à l’année précédente. 2022q1 le coût total des porcs de l’entreprise est de 16 yuan / kg, m3 est tombé à 15,7 yuan / kg. On s’attend à ce que le coût total des porcs de 2022q2 diminue considérablement, ce qui, combiné à la hausse des prix des porcs, devrait entraîner une baisse marginale de la marge de perte et une transformation de la perte en bénéfice au troisième trimestre.
La contraction des dépenses en capital réduit considérablement la pression sur le capital des entreprises et stabilise considérablement la capacité de production tout au long du cycle.
Le capital monétaire comptable de la société s’élevait à 16,12 milliards de RMB au 2022q1, principalement en raison de l’augmentation des emprunts à court terme de la société, principalement sous forme d’emprunts par les principaux actionnaires et d’emprunts bancaires à court terme, et le solde disponible du crédit de la société à la fin du 2022q1 dépassait encore 20 milliards de RMB. Au cours du troisième trimestre de 2021, l’entreprise a progressivement suspendu les projets en construction et les nouveaux projets en construction, réduit les sorties de fonds d’investissement et amélioré la capacité de résistance à la compression des fonds au bas du cycle. 2022q1 la sortie nette des activités d’investissement est le paiement différé des travaux antérieurs; Les flux de trésorerie opérationnels ont été Aplatis, avec une légère sortie de 58 millions de RMB. À la fin du premier trimestre de 2022, le ratio actif – passif de la compagnie était de 65,2%. Après la convergence des dépenses en capital, la compagnie a assuré un fonctionnement stable de la production au bas du cycle et a considérablement réduit la pression sur la demande de fonds.
Les indices de risque sont les suivants: la remise en état des stocks de porcs n’est pas aussi bonne que prévu, la densité immunitaire des exploitations diminue et la concurrence industrielle se détériore.
