Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948)

Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) ( Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) )

Faits saillants du trimestre: 1. Le bénéfice net a augmenté de + 21,9% par rapport à l’année précédente. La qualité des actifs est stable, les provisions libèrent des bénéfices et le bénéfice net maintient un taux de croissance élevé de 21,9% par rapport à l’année précédente. 2. Le revenu net d’intérêt au premier trimestre a augmenté de + 2,5% par rapport au quatrième trimestre, et le volume et le prix ont augmenté. Au premier trimestre, l’échelle des actifs portant intérêt de la société a augmenté de 0,4% par rapport à l’année précédente; L’écart de taux d’intérêt net annualisé d’un trimestre a légèrement augmenté de 1 pb à 1,51%, principalement en raison de la contribution positive du coût de la dette. On s’attend à ce que la réévaluation atténue le coût des dépôts ( Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) Q1 la réévaluation des dépôts représente 61%) sous le plafond des prix des dépôts de l’année dernière. À l’avenir, le rendement des actifs devrait se stabiliser à mesure que la demande augmente à la fin de l’épidémie et que l’ajustement de la structure des actifs se poursuit. La baisse du plafond des prix des dépôts du côté de la dette a continué d’atténuer les coûts des dépôts et l’écart d’intérêt devrait se stabiliser et se redresser. 3. Le premier trimestre a été marqué par une forte augmentation du crédit, ce qui a entraîné une optimisation structurelle et un investissement vigoureux dans les prêts publics. Au premier trimestre, l’échelle des nouveaux prêts a atteint 11,47 milliards de RMB, dont les prêts aux entreprises ont été vigoureux. Les prêts aux entreprises (y compris les billets) ont augmenté de 11 453 milliards de RMB au cours d’un trimestre, en hausse de 6,8% par rapport à l’année précédente, et l’échelle des prêts de détail est restée stable par rapport à l’année précédente. La part des prêts totaux a augmenté de 2,1 points de pourcentage pour atteindre un niveau historiquement optimal de 50,3%. 4. La qualité des actifs est stable. Le taux de NPL du premier trimestre a chuté de 1 pb à 1,33% d’une année sur l’autre, restant globalement stable. Le taux de production net de NPL annualisé était de 1,31% au cours d’une seule saison, soit 22 pb en baisse par rapport à l’année précédente. La part des prêts préoccupants est tombée à 0,91% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une baisse des pressions potentielles à l’avenir. Le taux de couverture des provisions de la compagnie était de 195,35%, en hausse de 0,86 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. 5. L’attribution des actions a + H est terminée et le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie I est considérablement amélioré. 1q22 le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1, le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 et le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 étaient respectivement de 9,30%, 11,77% et 16 305%, soit + 92 pb, + 73 pb et + 47 pb par rapport à l’année précédente.

Rapport trimestriel insuffisant: 1. Le taux de croissance des revenus a diminué. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a été de – 5,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des taux d’intérêt du marché des prêts, conjuguée à la baisse des rendements du marché obligataire, et à la baisse du revenu net des intérêts due à la réduction de l’écart de taux d’intérêt net par rapport à la même période l’an dernier; Les recettes nettes autres que les intérêts ont également diminué en raison des fluctuations des taux de change. Entre – temps, les dépenses ont augmenté d’une année sur l’autre et le ppop s’est réduit à – 12,0%. 2. Le revenu net sans intérêt a diminué de – 8,2% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse du revenu intermédiaire et d’autres revenus sans intérêt. 1. Le revenu net des commissions a augmenté de 1,2% d’une année sur l’autre, ce qui a diminué par rapport au taux de croissance de 15,8% au quatrième trimestre. Le revenu net des autres revenus non productifs d’intérêts a diminué à – 17,3% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement diminué par rapport au taux de croissance annuel de 21 ans (en 2021, il a augmenté de + 119% d’une année sur l’autre), principalement en raison de l’augmentation à la baisse des gains et pertes de change sous la fluctuation

Suggestion d’investissement: le cours actuel des actions de la société correspond à 2022e et 2023epb0. 60x / 0,54x; PE4. 84x / 4.24x (City Commercial Bank pb0.74x / 0.65x, pe6.02x / 5.29x). L’entreprise est basée à Qingdao et s’enracine dans le Shandong, avec une structure d’actionnaires diversifiée et de haute qualité. Les cadres supérieurs sont sélectionnés et embauchés par le biais du marché, avec une connaissance approfondie de l’industrie et des concepts de gestion axés sur le marché. Avec la promotion constante de la stratégie de « banque D’interface» de l’entreprise, la structure de l’actif et du passif est continuellement optimisée, et les performances sont prêtes à rebondir pour un bon développement. L’émission d’actions de la société a pris fin et les facteurs de compression du cours des actions ont été supprimés au début de la période, de sorte que nous suggérons de maintenir une attention positive.

Note: selon le rapport trimestriel de la société, nous ajustons légèrement le coût du crédit de la société et d’autres hypothèses, et ajustons le revenu d’exploitation à 2022e / 2023e119. 3,8 milliards de RMB / 13 727 milliards de RMB (valeur initiale: 12 291 milliards de RMB / 14 145 milliards de RMB), bénéfice net ajusté à 2022e / 2023e34. 4,4 milliards de RMB / 3879 milliards de RMB (valeur initiale: 3377 milliards de RMB / 3854 milliards de RMB).

Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse, la concurrence des dépôts des entreprises est confrontée à des pressions et les résultats des opérations ne sont pas à la hauteur des attentes.