Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Principaux points d’investissement
Les revenus et les bénéfices ont augmenté de plus de 30%, et les ventes et les soldes sont insuffisants.
Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) divulguer le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 37976 milliards de RMB (YOY + 32,8%), un bénéfice net de 3027 milliards de RMB (YOY + 30,1%) et une marge brute de 24,8% (YOY – 2,2 PCT). Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a atteint 6 183 millions de yuans (YOY – 16,8%) et le bénéfice net pour la mère a atteint 230 millions de yuans (YOY – 42,7%)
La société a réalisé 21 projets en 2021, ce qui a entraîné une croissance régulière des revenus. Bien que la marge brute ait légèrement diminué en raison de l’influence de l’industrie, le taux des dépenses de l’entreprise a chuté de 0,73 PCT à 5,3% en raison d’un bon contrôle des coûts; Les impôts et surtaxes ont chuté de 28,4% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une hausse des bénéfices. En 2022, la société prévoit de réaliser 35 projets d’une superficie totale de 4 418700 m2 (YOY + 45,2%); Les ventes en cours se sont élevées à 93,54 milliards (YOY + 28,5%), soit 2,5 fois le chiffre d’affaires de 2021. Malgré la baisse des revenus au premier trimestre en raison du rythme d’exécution, les résultats de l’année ont été garantis.
Dépasser l’objectif de vente annuel et se classer au premier rang à Hangzhou
En 2021, la société a réalisé 169,1 milliards de ventes (YOY + 24%), dépassant l’objectif annuel. Classé premier à Hangzhou; Le classement national Kerry se classe au 22e rang, soit cinq de plus qu’au cours de la même période l’an dernier.
Selon les données sur les ventes de Kerry 100, la société a réalisé des ventes de 25 milliards de yuans (YOY – 47%) au premier trimestre de 2022. Cependant, dans le contexte de la baisse des ventes de l’industrie, les ventes de l’entreprise ont augmenté en mars et avril, ce qui montre une forte force de marque et une forte capacité de vente.
Contre – courant pour compléter le stockage de sol de haute qualité, poursuite du travail profond du sol dans la province du Zhejiang
En 2021, la société a ajouté 38 nouveaux projets, dont 35 dans la province du Zhejiang. La superficie totale du bâtiment pour le stockage et la capacité du sol a été augmentée de 4 694000 m2 (YOY + 8,6%), le montant de l’acquisition du terrain a été de 71 milliards de yuan (YOY – 9,2%), le prix moyen du plancher a été de 15 126 yuan / m2 (YOY – 16,4%), et le coût du terrain a été réduit. La valeur des stocks de terre a augmenté de 56,6%, soit une augmentation de 6,6% par rapport à l’année précédente.
À la fin de 2021, la superficie totale de la réserve foncière de la compagnie s’élevait à 15051 millions de m2 (YOY + 19,5%), dont 60%, 25% et 15% respectivement pour les villes non Hangzhou à Hangzhou et à l’extérieur de la province du Zhejiang. La province du Zhejiang, en particulier la ville de Hangzhou, jouit d’une prospérité relativement élevée sur le marché des ventes. L’excellente structure de stockage du sol jette les bases du développement durable de l’entreprise à l’avenir.
La ligne rouge à trois voies demeure verte et les coûts de financement diminuent constamment.
La structure de la dette de la société est raisonnable et claire, avec 73,8% de prêts bancaires et 26,2% de financement direct. Le ratio actif – passif, le ratio passif net et le ratio de trésorerie à court terme étaient respectivement de 65,92%, 65,97% et 1,51 fois, ce qui a permis de maintenir la fourchette verte. De plus, les coûts de financement globaux de la compagnie ont diminué, atteignant en moyenne 4,9% en 2021 (YOY – 0,3 PCT).
Grâce à un style d’affaires solide, la compagnie dispose d’une réserve de crédit abondante. En ce qui concerne les prêts, une ligne de crédit bancaire de 83243 milliards de RMB (YOY + 16%) a été obtenue en 2021, dont 57% n’ont pas été utilisés; En ce qui concerne le financement direct, 3,21 milliards d’obligations d’entreprise non émises, le financement à court terme et le financement à très court terme ont été approuvés, ce qui a permis à l’entreprise de choisir des machines pour épaissir et stocker des sols de haute qualité.
Suggestions d’investissement: en tant qu’entreprise régionale leader dans l’agriculture en profondeur du Zhejiang, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) a une forte capacité d’approvisionnement en terres; Dans le contexte d’une limitation stricte des prix, avec une forte capacité de commercialisation, elle peut réaliser un cercle vertueux.
Sur la base du rythme de report des projets de l’entreprise, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que de 2022 à 2024, la société réalisera des revenus d’exploitation de 49,2 milliards, 63,2 milliards et 79,8 milliards (54,2 milliards et 67,2 milliards avant 2022 et 2023), en hausse de 29,6%, 28,5% et 26,1% d’une année sur l’autre, et réalisera des bénéfices nets attribuables à la société mère de 3,5 milliards, 4,4 milliards et 5,5 milliards (3,3 milliards et 4,1 milliards avant 2022 et 2023), en hausse de 16,8%, 24,9% et 24,2% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions de la société est 8,6 fois PE en 2022, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’environnement financier est plus serré que prévu, les politiques de réglementation immobilière sont plus strictes que prévu, les règles de transfert à double concentration sont modifiées davantage, les données citées sont en retard ou en retard.
