Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ( Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport du premier trimestre 2022. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 930 millions de RMB, en hausse de 60,83% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 97,65 millions de RMB, en hausse de 81,94% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 88,3 millions de RMB, en hausse de 78,05% par Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 286 millions de RMB, en hausse de 42,55% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 29,04 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 36,40% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 28,32 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 33,66% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La capacité de production des noyaux de fer des moteurs a permis de libérer des volumes de produits EGR superposés, ce qui a contribué à la croissance rapide des performances de l’entreprise au cours des 21 dernières années. En 2021, les principales activités de l’entreprise ont maintenu une croissance rapide, dans laquelle les produits EGR, les nouveaux produits énergétiques (noyau de fer moteur) et les produits estampés ont réalisé des revenus de 328, 168 et 315 millions de RMB, en hausse de 47,50%, 780,02% et 23,26% d’une année sur L’autre. En termes de marge brute, les produits EGR ont augmenté de 2,85 PCT à 26,70%, les nouveaux produits énergétiques ont augmenté de 8,80 PCT à 15,03%, et les produits estampés ont diminué de 3,03 PCT à 23,18%. L’activité principale de l’entreprise est centrée sur l’industrie automobile avec une production totale de 848 millions d’unités (+ 28,24%) et des ventes totales de 820 millions d’unités (+ 25,88%) en 2021. L’entreprise optimise la gestion pour réduire les coûts et accroître l’efficacité. Le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières sont respectivement de 1,78% (- 0,80%), 5,23% (- 1,43%) et 1,06% (- 0,65%).
22q1 la marge brute s’est améliorée d’une année sur l’autre et la rentabilité s’est améliorée. Bénéficiant continuellement de l’augmentation de la capacité du cœur du moteur, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 286 millions de RMB (+ 42,60%) au 22q1. Sous l’effet négatif de l’entrée du cœur à faible marge brute dans la phase de volume et de la superposition de la hausse des matières premières, la marge brute globale est de 21,3% (YOY – 3,9%, YOY + 2,2%), et le niveau de la marge brute sera rétabli avec l’effet d’échelle causé par l’augmentation progressive de la production du cœur du moteur et la stratégie de verrouillage des prix des matières premières. L’entreprise continue de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité, le taux des frais de vente, le taux des frais de gestion et le taux des frais financiers étant respectivement de 1,14% (- 1,63%), 3,84% (- 0,71%) et 1,24% (+ 0,25%).
La production et la commercialisation de nouveaux véhicules énergétiques sont florissantes et la capacité de production du projet Core phase I sera bientôt entièrement libérée. La production cumulative de l’entreprise dans le noyau de fer du moteur d’entraînement de grand diamètre est déjà en position de leader sur le marché chinois, couvrant la plupart des modèles les plus vendus sur le marché. En plus de fournir directement à Tesla, l’entreprise fournit également à toutes les grandes entreprises de nouveaux véhicules énergétiques par l’assemblage de soutien aux fournisseurs de premier niveau. En 2021, la société a réalisé une production de 361100 ensembles de carottes de moteur. Selon le rapport annuel 2021 de la société, le projet de collecte de fonds pour la capacité de 1,2 million de carottes de moteur et la capacité de 90 000 ensembles d’assemblage de rails de gaz de tuyère de gaz naturel a été presque terminé. Entre – temps, en novembre 2021, la société a de nouveau recueilli des fonds pour construire 10 lignes de production avec une capacité totale de 2,4 millions d’ensembles / an par voie d’offre non publique. L’expansion rapide de la capacité de carottes de moteur améliorera considérablement la performance de la société à long terme. Maintenir la position de leader de l’entreprise dans l’industrie.
Le dividende de « six pays » est apparu progressivement et l’activité d’EGR a continué de croître. En 2021, la production et les ventes de pièces EGR de la société ont augmenté de façon significative, atteignant respectivement 2351800 pièces (+ 44,29%) et 1947900 pièces (+ 32,26%). Depuis le 1er juillet 2021, la norme « g6» est mise en œuvre successivement dans le domaine des véhicules diesel lourds. Les limites de consommation de carburant et les normes d’émission des véhicules diesel lourds seront strictement appliquées. On s’attend à ce que l’entreprise bénéficie de l’activité EGR tout au long de l’année à partir de 2022. Selon les données sur la production et les ventes publiées par l’Association chinoise de l’industrie automobile, la production et les ventes cumulées de véhicules utilitaires en 2021 ont été de 4674 millions de véhicules (- 10,7%) et 4793 millions de véhicules (- 6,6%), respectivement. Bien que la production et les ventes globales aient diminué, la demande globale du marché des véhicules utilitaires a été stable en raison des investissements dans les infrastructures chinoises et de la stabilité du volume du fret routier. À l’origine, l’entreprise était le chef de file de l’EGR pour les camions légers et a conclu une coopération avec les principales entreprises dans le domaine des véhicules diesel lourds. En outre, l’entreprise de produits EGR pour les moteurs à essence transportés par les véhicules hybrides domestiques a également terminé l’amarrage. L’entreprise a obtenu Le point de repère du projet des principales entreprises chinoises de véhicules hybrides et devrait réaliser la production de masse cette année. Entre – temps, la norme d’émission de la phase IV pour les machines non routières sera également mise en œuvre à compter du 1er décembre 2022. À ce moment – là, les machines non routières, y compris les machines de construction, les machines agricoles et les machines marines, doivent être équipées d’un système EGR pour satisfaire aux exigences d’émission. Sur la base de ses avantages accumulés dans le domaine des émissions de gaz d’échappement des véhicules au fil des ans, l’entreprise continuera de bénéficier de la demande de produits correspondante causée par la rigueur des normes d’émissions de gaz d’échappement, et les activités d’EGR continueront de contribuer à la croissance des performances de l’entreprise.
Maintenir la cote « surpoids »: en tant qu’excellente entreprise de l’industrie des pièces d’automobile, l’entreprise, tout en développant ses activités traditionnelles inhérentes, passe sans heurt au domaine des pièces d’automobile à énergie nouvelle, ce qui implique de grandes difficultés techniques pour les produits et un statut élevé dans l’industrie des clients. À l’heure actuelle, elle a montré une grande amélioration des performances générées par les nouvelles entreprises. À l’avenir, avec la mise en service de la capacité de production des projets d’investissement levés, la capacité de production continuera d’augmenter, de sorte que l’entreprise devrait fleur Maintenir une croissance rapide des performances. Compte tenu de l’incidence de l’épidémie et de la hausse des prix des produits de base, nous avons rajusté nos revenus et nos résultats. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 17,75, 25,96 et 32,10 (le revenu d’exploitation initial prévu pour 2022 et 2023 est respectivement de 18,83 et 2 719 milliards de RMB), en hausse de 90,92%, 46,25% et 23,67% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est respectivement de 1,91, 3,21 et 4,29 (le bénéfice net prévu pour 2022 et 2023 est respectivement de 214 et 370 millions de RMB), en hausse de 95,84%, 67,97% et 33,43% d’une année sur l’autre. On estime que le SPE sera respectivement de 0,95, 1,59 et 2,12 RMB en 2022 – 2024, et que le PE correspondant sera respectivement de 19,42, 11,56 et 8,67 fois.
Événement de rappel des risques: la politique n’a pas progressé comme prévu; La nouvelle capacité élargie n’a pas été mise en service comme prévu; Une concurrence accrue sur le marché; La croissance de la demande sur le marché des industries en aval a été lente.
