Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 20,64 milliards de RMB, en hausse de 24% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la mère s’élevait à 7,96 milliards de RMB, en hausse de 32,5% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 4q21 s’est élevé à 6,53 milliards de RMB, en hausse de 29,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1,68 milliard de RMB, en hausse de 41,1% d’une année sur l’autre. 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires de 6,31 milliards de RMB, en hausse de 26,2%, un bénéfice net de 2,88 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 32,7%, un passif contractuel de 1,76 milliard de RMB, en baisse de 1,75 milliard de RMB, en hausse de 0,70 milliard de RMB.
Points clés à l’appui des notations
En 2021, les vins de haute qualité et les vins de moyenne qualité vont de pair, et la stratégie « aller vers l’Est et aller vers le Sud » a fait une percée majeure. Le volume des ventes d’alcool de qualité moyenne et élevée a augmenté rapidement, avec une augmentation de 25,4% et 3% respectivement du volume des ventes et du prix de la tonne. Le chiffre d’affaires a atteint 18,4 milliards de RMB, en hausse de 29,2% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires a représenté 89,1%, en hausse de 3,6 PCT d’une année sur l’autre. Sous – produits, les vins de haute qualité bénéficient pleinement de l’amélioration de la consommation, de la forte capacité de contrôle des canaux de l’entreprise et de la promotion continue de l’aménagement national. Nous estimons que la cave nationale 1573 augmentera de plus de 30% en 2021. Les vins de qualité moyenne et les vieux produits spéciaux seront mis à niveau et mis à niveau en 2020, ce qui entraînera une hausse constante des prix. Après plus de deux ans de culture, avec l’amélioration de l’acceptation des consommateurs, ils sont entrés dans une phase de force. Nous estimons que les ventes commenceront à s’améliorer considérablement au troisième trimestre de 2021. Les autres alcools représentent 9,8% des revenus, les ventes ont chuté de 51,8% d’une année sur l’autre et le prix de la tonne a augmenté de 89,4% d’une année sur l’autre. Selon les informations contenues dans le rapport annuel de l’entreprise, en 2021, l’entreprise a fait une percée majeure dans la stratégie de « la carte du Sud vers l’Est », mais le nombre de concessionnaires a diminué de 291 à 1930 d’une année sur l’autre, ce qui est lié au maintien d’un développement de haute qualité et à l’optimisation continue de la structure des canaux et de la qualité des concessionnaires. En 2021, le taux de profit brut de la société était de 85,7%, en hausse de 2,7 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de vente était de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente, le taux de profit net était de 38,5%, en hausse de 2,5 PCT par rapport à l’année précédente, et la rentabilité a augmenté régulièrement.
La gestion raffinée a été encouragée et la marge bénéficiaire du 1q22 a continué d’augmenter. 1q22 la marge brute était de 86,4%, en légère augmentation de 0,4 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise exige que les éléments de ressources correspondent étroitement aux activités commerciales et que le taux des dépenses de vente 1q22 diminue de 2,8 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation de 0,4 PCT du taux des frais généraux peut être liée à l’amortissement des frais d’incitation au capital. 1q22 le taux d’intérêt net de l’entreprise était de 45,6%, en hausse de 2,3 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité.
L’aménagement national a été avancé de façon ordonnée, le plan d’incitation au capital a été mis en place et l’entreprise a maintenu une tendance au développement à haut potentiel. L’entreprise a mis en œuvre la stratégie de développement du marché régional de « l’Est, le Sud et la Chine en plein essor ». Les marchés de la Chine du Nord, du Sichuan et de Chongqing ont fait l’objet d’une culture intensive. La construction de canaux de marché en Chine de l’Est, du Sud et du Centre – Sud a donné des résultats et le marché national s’est développé de façon ordonnée. Le plan d’incitation restreint aux actions de l’entreprise a été mis en place, qui lie profondément les intérêts des cadres supérieurs à l’entreprise. L’incitation de base à l’épine dorsale est large, ce qui stimule pleinement la vitalité interne et renforce la motivation pour la libération des performances. L’énergie potentielle de la marque de l’entreprise continue de progresser régulièrement vers le haut et la mise en page à l’échelle nationale, et on s’attend à ce que le taux de dépenses de l’entreprise ait encore un certain espace d’optimisation à l’avenir.
Évaluation
On estime que le SPE sera de 6,87, 8,59 et 10,69 yuan / action en 2022 – 2024, en hausse de 26,5%, 25,0% et 24,4% d’une année sur l’autre, ce qui maintiendra la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les prix de Plymouth et de Plymouth fluctuent. L’inventaire des canaux a dépassé les attentes. Les épidémies se répètent et les scénarios de consommation manquent.
