Monalisa Group Co.Ltd(002918) ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 1,06 milliard de RMB, soit + 6,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 73 817 millions de RMB, comparativement à 47 080 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de – 76 289000 RMB, comparativement à 34 591000 RMB au cours de la même période de l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 140 millions de RMB, contre 230 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente.
L’effet de l’aménagement des canaux continue de se manifester et les activités de distribution stimulent la croissance des revenus. Sous la pression à la baisse du boom immobilier au cours de la période considérée (170 millions de logements achevés au 22q1, soit – 11,5% d’une année sur l’autre), les activités d’ingénierie stratégique de l’entreprise ont généré des revenus de 500 millions de RMB, soit – 0,2% d’une année sur l’autre, mais ont bénéficié d’une disposition de canaux en déclin continu, et les activités de distribution de l’entreprise ont généré des revenus de 560 millions de RMB, soit + 13,8% d’une année sur l’autre, ce qui a été le moteur de la croissance des En ce qui concerne la part des canaux, la part des activités de distribution de la société a atteint 53,0% au cours de la période considérée, soit + 3,3 PCT d’une année sur l’autre et + 1,9 PCT d’une année sur l’autre par rapport à la fin de 2021. Nous croyons que les activités de distribution ont encore connu une croissance à deux chiffres sous l’influence de l’épidémie de mars, ce qui reflète l’effet remarquable de l’amélioration de l’aménagement du marché vierge de l’entreprise. Nous prévoyons que les activités d’ingénierie stratégique de suivi resteront stables et que les activités de distribution continueront de stimuler La croissance des revenus.
La hausse des prix des matières premières a accru la pression sur les coûts en attendant que les résultats soient corrigés après la période de pression industrielle. La marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 19,1%, soit – 10,8 PCT par rapport à l’année précédente, et de – 3,6 PCT par rapport à 21q4 par rapport à l’année précédente. Sous l’influence des prix élevés persistants du gaz naturel, du charbon et des matières premières (prix du gaz naturel + 115,1% par rapport à l’année précédente à la fin du mois de mars et + 66,9% par rapport à la fin de l’année précédente), les résultats à court terme de l’entreprise demeurent sous pression; De plus, le Q1 est lié aux vacances et à la situation épidémique, ce qui entraîne une plus grande répartition des coûts sous la pression de la croissance des ventes, ce qui a également une incidence sur la marge brute. Au cours de la période considérée, le taux des d épenses de la société était de 25,0%, soit + 1,6 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la Division, les taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières étaient respectivement de – 0,4 PCT, + 0,4 PCT, + 1,0 PCT, + 0,6 PCT par rapport à l’année précédente, et l’augmentation significative des dépenses financières était due à l’augmentation des intérêts sur les prêts et à l’accumulation des intérêts sur les obligations convertibles. Le taux d’intérêt net du 22q1 est de – 7,7%. À court terme, en raison de la baisse du boom immobilier, de l’augmentation du prix des matières premières, de la récurrence de l’épidémie et d’autres facteurs, la performance de l’entreprise a atteint le bas progressivement. La période de pression industrielle accélère la liquidation des petites et moyennes entreprises. Le modèle de concurrence futur devrait être optimisé. L’entreprise, en tant que principal canal de réserve de l’industrie, le capital, la marque et d’autres avantages, devrait prendre l’initiative de la réparation de la performance
Les revenus ont augmenté d’une année sur l’autre et les flux de trésorerie se sont améliorés. 22q1 les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à – 140 millions de RMB, comparativement à – 230 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente, avec un ratio de rendement de 121,8% et + 10,9 PCT d’une année sur l’autre. Au cours de La période visée par le rapport, le recouvrement des comptes débiteurs de la compagnie et l’augmentation de la marge contractuelle reçue ont entraîné une amélioration significative des flux de trésorerie. Nous pensons que l’entreprise renforcera encore le contrôle des risques et améliorera la capacité de remboursement face aux problèmes potentiels de risque de crédit des entreprises immobilières, et que les flux de trésorerie futurs devraient continuer à s’améliorer grâce à l’augmentation progressive de la part des activités de distribution.
Logique de base: Nous pensons que par rapport aux autres grandes entreprises de l’industrie des carreaux de céramique, l’entreprise a des avantages remarquables dans la Force des produits. L’entreprise adopte le mode d’entraînement à deux roues « Canal de distribution + stratégie immobilière », réalise un développement équilibré de B et c et une expansion constante de la capacité de production, améliore continuellement la visibilité de la marque et maintient une croissance rapide des performances pendant de nombreuses années consécutives.
Force du produit: grâce à l’innovation scientifique et technologique, l’entreprise vise la technologie de production de produits céramiques de première classe dans le monde entier et continue d’intensifier la recherche et la promotion sur les grandes plaques céramiques, les plaques Rocheuses, les plaques rocheuses multifonctionnelles et les plaques minces céramiques. L’échelle de production et de commercialisation des plaques céramiques et des plaques Rocheuses est à l’avant – garde de l’industrie, et on s’attend à ce qu’elles deviennent de nouveaux produits avantageux sur le marché.
Canal: toc Business: la mise en œuvre de la stratégie de « Subsidence du canal» du canal de distribution est efficace et il y a encore de la place pour Subsidence. Ensuite, l’entreprise continuera d’accroître l’aménagement des marchés au niveau des comtés et des villes. On s’attend à ce que les détaillants bénéficient d’un ralentissement marginal de la tendance à la décoration fine et d’une expansion accélérée des petits canaux B. Tob Business: l’entreprise met en œuvre la stratégie de marketing de la « Stratégie immobilière» et coopère étroitement avec des clients de haute qualité tels que Poly, Vanke et biguiyuan. En outre, l’entreprise continue d’étendre ses clients immobiliers lombaires, et on s’attend à ce que le secteur de l’ingénierie bénéficie à long terme de l’expansion continue des clients et de l’amélioration de la concentration des promoteurs immobiliers en aval.
Marque: Monalisa Group Co.Ltd(002918) Dans le domaine de l’outillage, l’entreprise a remporté l’honneur de China Vanke Co.Ltd(000002) Dans le domaine du commerce de détail, l’entreprise réalise l’amélioration de la valeur de la marque grâce à l’image globale de haut niveau et normalisée des magasins terminaux.
Avantage de capacité: en 2021, trois lignes de production intelligentes de la base de production de Guangxi TENGXIAN, trois lignes de production spéciales de panneaux céramiques de haute performance de la base de production de Guangdong Xiqiao et neuf lignes de production de la base de production de Jiangxi Gao’an ont été mises en production successivement, et la libération de capacité a soutenu la croissance des ventes.
Prévision des bénéfices: l’entreprise est une entreprise de céramique haut de gamme de premier plan, l’avantage de la marque est remarquable, l’expansion de la capacité, la mise à niveau des produits et “Channel + engineering” deux roues motrices pour aider l’entreprise à se développer rapidement. Nous pensons que la pression exercée par l’industrie ne modifie pas les perspectives de développement à moyen et à long terme de l’entreprise et que la valeur des investissements est importante. Compte tenu de l’impact de la forte augmentation récente de l’énergie et des matières premières sur la performance, nous ajustons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 530 millions de RMB (700 millions de RMB et 880 millions de RMB dans les prévisions initiales) en 22 et 23 ans, ce qui correspond à 11 et 7 fois PE, et nous maintenons la cote « augmentation de la participation ».
Indice de risque: la concurrence industrielle a entraîné une forte baisse de la marge bénéficiaire moyenne de l’industrie; Les risques opérationnels liés à la récession du marché immobilier en aval; Le calendrier de construction de la nouvelle capacité de production de l’entreprise n’est pas conforme aux attentes; Les principaux clients de l’immobilier sont confrontés à la concurrence de l’industrie, comme le risque opérationnel.
