Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) ( Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) )
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un bénéfice annuel de + 35% / + 378%. La capacité intégrée de l'entreprise s'est constamment développée et la nouvelle technologie des batteries a continué de faire des percées. Maintenir la cote d'achat.
Points clés à l'appui des notations
Les bénéfices ont augmenté de 35% d'une année sur l'autre en 2021 et de 378% d'une année sur l'autre en 2022q1: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d'affaires de 41102 milliards de RMB, en hausse de 59,80% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s'est élevé à 2 039 milliards de RMB, en hausse de 35,31% d'une année sur l'autre, déduction faite du bénéfice non lucratif de 1 847 milliards de RMB, en hausse de 35,71% d'une année sur l'autre. La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022. Le chiffre d'affaires du premier trimestre de 2022 s'élevait à 12321 milliards de RMB, en hausse de 77,12% d'une année sur l'autre. Le bénéfice réalisé était de 750 millions de RMB, en hausse de 378,27% d'une année sur l'autre. Le bénéfice non lucratif déduit était de 702 millions de RMB, en hausse de 108364% d'une année sur l'autre. Les résultats des rapports annuels et trimestriels de la société sont conformes aux attentes du marché.
Les expéditions de composants ont connu une croissance rapide et la proportion des expéditions de distribution a augmenté: en 2021, les expéditions de composants de batteries de l'entreprise ont atteint 25,45 GW, en hausse de 60,26% par rapport à l'année précédente, dont 60% à l'étranger. En 2021, les revenus des composantes se sont élevés à 39460 milliards de RMB, en hausse de 64,23% par rapport à l'année précédente. Sous l'influence de la hausse des prix du silicium, la marge bénéficiaire brute des composants de la société a chuté de 1,94 point de pourcentage à 14,15% d'une année sur l'autre en 2021, et le bénéfice net unitaire estimé était d'environ 0075 - 0,08 yuan / W. 2022q1 le prix du silicium fluctue encore à un niveau élevé. La rentabilité de l'entreprise est restée résiliente, avec une marge brute globale de 14,79%, en hausse de 4,01% d'une année sur l'autre et en baisse de 0,96% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net unitaire mesuré est supérieur à 0,01 Yuan / W. En 2021, l'entreprise a intensifié ses efforts de vente dans les canaux de distribution et a augmenté la proportion des expéditions de distribution à 35%.
Percée continue dans la nouvelle technologie de batterie: l'entreprise a activement encouragé la recherche et le développement de la nouvelle technologie de batterie et la production de masse. La percée continue dans la nouvelle technologie de batterie. Actuellement, l'efficacité de conversion de la ligne pilote de batterie à haut rendement de type N de l'entreprise atteint 24,60%, et l'efficacité optimale du lot de batterie dépasse 24,8%. Entre - temps, le Centre R & D prépare activement la ligne d’essai pilote de la batterie à haut rendement d’hétérojonction pour la production d’essai successive afin de réaliser la planification à long terme des futurs composants de haute puissance.
La capacité intégrée continue d'augmenter et l'objectif d'expédition en 2022 est de 35 à 40 GW: d'ici la fin de 2021, la capacité des composants de l'entreprise est de près de 40 GW, et la capacité des plaquettes de silicium et des batteries est d'environ 80% de la capacité des composants. Selon le plan de l'entreprise, à la fin de 2022, la capacité des composants de l'entreprise était supérieure à 50 GW, et la capacité des plaquettes de silicium et des batteries était d'environ 80% de la capacité des composants. En 2022, l'entreprise approfondira encore le marché mondial, avec un objectif d'expédition de 35 à 40 GW de composants de batterie.
Évaluation
Compte tenu de la rentabilité de l'entreprise et de l'offre et de la demande de l'industrie, nous ajustons le bénéfice par action prévu de l'entreprise à 2,64 / 3,45 / 4,32 RMB en 2022 - 2024 (le bénéfice par action initialement prévu était de 2,64 / 3,42 RMB en 2022 - 2023), ce qui correspond à Un ratio P / e de 30,8 / 23,6 / 18,9 fois; Maintenir la cote d'achat.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix des composants dépasse les attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque d'obstacles au commerce à l'étranger; La politique photovoltaïque ne répond pas aux attentes; Risque d'itération des nouvelles technologies; L'incidence de l'éclosion de covid - 19 a dépassé les attentes.
