Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Principaux points de vue:
Événements
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) divulgation du rapport du premier trimestre de 2022, au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3954 milliards de RMB, en Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 400 millions de RMB, en hausse de 25,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’élevait à 396 millions de RMB, en hausse de 25,14% d’une année sur l’autre.
Commentaires sur l’événement
Le taux de croissance du bénéfice final a dépassé les attentes, et le taux de croissance du bénéfice net de la société mère était évidemment plus élevé que le taux de croissance du revenu.
2022q1 en Chine, à Hong Kong et à l’étranger, l’environnement du marché, l’épidémie de covid – 19 et d’autres facteurs, les revenus d’exploitation ont maintenu une tendance générale à la croissance. En particulier, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée a augmenté de 25,61% d’une année sur l’autre. Selon l’analyse de la société, l’augmentation du bénéfice net est supérieure à l’augmentation du revenu d’exploitation en raison de diverses raisons de gestion fine et de contrôle des coûts et des dépenses.
Amélioration de l’indice d’exploitation et amélioration constante de l’ancienne marque
L’effet de contrôle du côté des coûts est remarquable. La marge brute globale de la société 22q1 est de 48,25%, soit + 1,52 point de pourcentage d’une année sur l’autre, en divisant la variation du côté des dépenses; Le taux de redevance pour la période était de 29,67%, soit + 0,36 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente était de 19,83%, soit + 0,87% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 9,77%, soit – 0,38 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la capacité d’exploitation, le cycle d’exploitation 22q1 (293 jours), le nombre de jours de rotation des stocks (266 jours) et le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs (27 jours) ont tous atteint un nouveau creux au cours des dernières années, ce qui indique que la capacité d’exploitation de l’entreprise a continué d’augmenter après la réforme de l’exploitation « 4 + 2 ».
Le marché de base du commerce de détail est stable et le secteur de la recherche et du développement continue de progresser.
Magasins de détail: À la fin de 2021, Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) un total de 920 magasins de détail ont été établis Parmi les pharmacies de détail, 560 ont mis en place des cliniques médicales chinoises et 699 ont obtenu la qualification de « pharmacies de détail désignées par l’assurance médicale ». Les pharmacies désignées par l’assurance médicale représentaient 75,98% du nombre total de pharmacies.
R & D: les d épenses de R & D du 22q1 ont augmenté de 107,24% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des dépenses de R & D en raison de l’augmentation des investissements de R & D de l’entreprise. Selon le rapport annuel de 2021 de la société, la société a mené des recherches sur le développement de produits innovants, la culture de variétés célèbres et de haute qualité, la production et la lutte contre les problèmes de qualité, la construction d’un système de traçabilité des médicaments, la réserve de technologies communes et l’héritage et le développement de la technologie de transformation. Sur la base du catalogue classique des carrés de noms, 10 variétés ont été sélectionnées et identifiées. En outre, le deuxième développement et la recherche de Tongren Niuhuang Qingxin Wan, Angong Niuhuang Wan, Tongren Wuji Baifeng Wan, Morinda officinalis Oligosaccharide capsule et wuziyanzong Wan ont été effectués.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons nos prévisions antérieures. Nous prévoyons que le revenu de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 170,9 / 197,4 / 2275 milliards de RMB, en hausse de 17,0% / 15,5% / 15,3% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,7 / 17,7 / 2020 milliards de RMB, en hausse de 27,5% / 12,9% / 14,5% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant sera de 1,14 / 1,29 / 1,47 RMB, et l’évaluation correspondante sera de 32x / 28x / 25x. Maintenir la cote d’investissement « achat ».
Conseils sur les risques
Les fluctuations des prix des matières premières; La hausse des prix des variétés de base n’a pas répondu aux attentes; La réforme du marketing n’a pas répondu aux attentes.
