Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
De bonnes conditions de localisation aident à construire des repères de croissance élevés. Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) La province du Jiangsu dispose d’une forte dynamique de développement économique, d’une économie privée développée et d’un grand nombre de petites et microentreprises, ce qui fournit un bon environnement régional pour le développement des activités financières des entreprises. Le taux de croissance composé des dépôts et des prêts des entreprises a atteint 9,9% / 16,6% au cours des cinq dernières années.
S’appuyant sur les caractéristiques du développement régional, la micro – entreprise et le commerce de détail à deux roues motrices. Depuis la création de l’entreprise, l’accent a été mis sur les besoins des petites et moyennes entreprises clientes. Grâce à l’avantage des canaux et à l’amélioration continue du système de produits et de services, les petites et micro – entreprises de la province sont actuellement à l’avant – garde. À la fin de l’année 21, le solde des microcrédits dépassait 480 milliards. En 2013, l’entreprise a commencé à mettre en évidence les activités de détail, dont la gestion du patrimoine et le financement des consommateurs sont des percées importantes. À l’heure actuelle, elle a fait de bons progrès dans la construction écologique et l’expansion de la clientèle. À la fin du premier trimestre, l’aum de détail a pris l’initiative de dépasser 1 billion de RMB dans les banques commerciales urbaines.
La qualité des actifs s’améliore régulièrement et les risques supplémentaires futurs sont contrôlables. À la fin du premier trimestre, le taux de non – performance / préoccupation de l’entreprise était de 1,08% / 1,34%, le taux de couverture des provisions était de 330%, et la performance globale de la qualité des actifs était déjà à un niveau supérieur parmi les banques commerciales urbaines cotées. Depuis février, la province du Jiangsu a été gravement touchée par l’épidémie et le marché s’inquiète de l’augmentation marginale de la pression sur la qualité des actifs des petites et microentreprises de l’entreprise. Toutefois, nous pensons que, grâce à l’ajustement et à l’optimisation des ressources des clients de haute qualité et de la structure du crédit grâce à des années d’agriculture intensive dans la province, le risque différentiel futur de l’entreprise est contrôlable et la qualité des actifs devrait rester stable.
La rentabilité peut être améliorée en prêtant attention au processus de conversion de la dette en actions. Le Rao de la société était de 12,6% en 2021, avec une rentabilité légèrement inférieure à celle des banques de référence, principalement en raison des coûts du passif et du crédit. En ce qui concerne l’avenir, nous pensons que le Rao de l’entreprise a un espace d’amélioration durable: 1) l’environnement économique actif du Jiangsu devrait fournir une dynamique de développement durable pour la croissance du crédit côté actif de l’entreprise, et les petites et microentreprises et les entreprises de détail devraient continuer à croître fortement; Accélérer les activités de gestion du patrimoine de détail et améliorer la contribution du revenu intermédiaire; La pression sur la qualité des actifs est contrôlable et il y a un espace pour le retour des bénéfices; 20 milliards d’obligations convertibles de la société n’ont pas encore été converties en actions, le cours actuel des actions n’est qu’à 16,8% du prix de rachat obligatoire, et la conversion des obligations en actions est réalisable, ce qui devrait atténuer la pression sur le capital de la société et soutenir le maintien d’un taux élevé d’expansion des actifs à l’avenir.
Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise pour 22 – 24 ans sera de 1,62 / 1,94 / 2,32 yuan et le BVPs de 11,37 / 12,85 / 14,62 yuan. Nous avons utilisé la méthode d’évaluation relative pour évaluer Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Donner à l’entreprise 0,75 fois Dynamic pb en 22 ans, le prix cible correspondant est de 8,58 RMB, et donner la cote d’achat pour la première couverture.
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager; La surveillance financière a augmenté plus que prévu; Supposons que les changements de conditions influent sur les résultats des calculs.
