China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ( China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) )
Guide du rapport
China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) L’entreprise dispose d’une expérience de pointe dans le développement et la gestion de sites pittoresques, ainsi que d’une capacité d’expansion à distance. L’entreprise dispose de deux sites pittoresques de haute qualité, Wuzhen et gubei Water town, qui bénéficient de la tendance des voyages environnants et de la demande d’amélioration de la consommation de loisirs. L’entreprise a travaillé en profondeur sur le tourisme pendant plus de 40 ans et a constamment encouragé l’intégration et l’extension de la chaîne industrielle. Les activités actuelles comprennent également les agences de voyages, les hôtels, les expositions et les TI. La disposition des activités est diversifiée et la capacité anti – risque est forte. Puyuan, le deuxième projet de réplication hors site de l’entreprise, devrait ouvrir ses portes au cours de l’année et devrait devenir une augmentation des résultats.
Principaux points d’investissement
Labourer profondément pendant plus de 40 ans, la valeur de la marque est exceptionnelle, le dos est grand, l’avantage de la production et du financement est évident
L’ancien siège social de la société, créé en 1980, a accumulé une valeur de marque profonde. Les capitaux propres de l’entreprise ont été transférés du Comité central de la Ligue communiste de la jeunesse à Everbright en 2019, ce qui devrait permettre une synergie stratégique « tourisme + finance ». En 2020, la première perte a été affectée par la situation épidémique. En 2021, la situation épidémique locale s’est répétée et la reprise des performances a ralenti. Le chiffre d’affaires annuel a atteint 8635 milliards de RMB / YOY + 21%, revenant à 68% en 19 ans. Le bénéfice net de la mère était de 21 millions de RMB, et la perte a été convertie en bénéfice d’une année sur l’autre.
L’offre et la demande de l’industrie ont subi des changements bilatéraux dans le contexte de l’épidémie et le rythme de la consommation de voyages culturels s’est accéléré.
Sous l’influence du mécanisme de fusion des voyages interprovinciaux et d’autres politiques, les préférences des résidents en matière de voyages ont changé et la volonté de choisir des voyages à courte distance s’est considérablement améliorée, ce qui a entraîné l’essor des voyages à proximité. Au cours des dernières années, le niveau de consommation des résidents a augmenté, ce qui a favorisé la transformation et l’amélioration de la demande touristique des voyages touristiques traditionnels aux voyages de loisirs et de vacances. Les voyages à l’étranger ont stagné sous l’épidémie, et le potentiel de retour de la consommation touristique est énorme. En outre, le 14ème plan quinquennal exige d’enrichir l’offre touristique de haute qualité, de promouvoir l’offre touristique chinoise pour améliorer la qualité et l’expansion, et d’entreprendre la demande de retour des voyages à l’étranger Avec la transformation de l’offre et de la demande de l’industrie, les sites pittoresques de haute qualité avec un emplacement supérieur ouvriront des possibilités de développement.
Deux sites pittoresques de haute qualité bénéficient d’un tourisme périphérique et d’une amélioration de la consommation, en prêtant attention aux possibilités de développement des projets de neige et de glace entraînés par les Jeux olympiques d’hiver et aux retombées des Jeux asiatiques.
L’entreprise dispose d’une capacité de gestion de premier plan pour le développement de sites pittoresques, a réussi à faire de Wuzhen la couverture du canton d’eau du Sud de la rivière Yangtze et a réalisé l’expansion à distance du modèle de Wuzhen. La ville de Wuzhen et la ville de gubeishui sont respectivement situées dans le triangle et autour de la mer de Bohai, qui bénéficient d’un grand flux de passagers et d’une consommation élevée dans les agglomérations urbaines environnantes. Le modèle d’entreprise est riche et répond à la demande croissante de loisirs et de vacances, prolongeant efficacement le temps de séjour et augmentant le prix unitaire des clients. L’augmentation des activités d’exposition a permis d’améliorer la structure des flux de passagers et d’accroître l’influence. Les activités folkloriques sont abondantes, ce qui stimule le flux de passagers hors saison. Le Festival de théâtre Wuzhen construit un fossé culturel insurmontable. Le nouveau projet Puyuan devrait ouvrir ses portes au cours de l’année, ce qui devrait entraîner une augmentation des résultats. En outre, l’accent est mis sur le développement de projets de neige et de glace entraînés par les Jeux olympiques d’hiver et sur les retombées des Jeux asiatiques de Hangzhou qui débuteront bientôt.
Multi – Business collaboration, strong anti – Risk ability, Supporting Performance During Epidemic Period
L’entreprise a connu trois étapes de développement: prendre l’activité de l’Agence de voyage comme le noyau, prendre l’activité de la zone pittoresque comme le corps principal et explorer la grande écologie du « tourisme + ». L’activité actuelle couvre l’Agence de voyage, l’exposition, la zone pittoresque, l’hôtel, l’entreprise informatique et la location de biens. L’entreprise dispose d’une structure d’affaires diversifiée et d’une forte capacité de résistance aux risques. L’épidémie a entraîné une pression continue sur les sites pittoresques et les agences de voyages. Les activités non touristiques, telles que les technologies de l’information et le marketing intégré, ont connu une croissance défavorable et sont devenues la principale source de revenus.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 94 / 11 / 16,1 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 9% / + 18% / + 46%, un bénéfice net de 1,59 / 3,78 / 626 millions de RMB, un SPE de 0,22 / 0,52 / 0,86 RMB / action et un prix des actions correspondant à PE de 47x / 20x / 12x. Étant donné que l’entreprise est l’objet rare de sites pittoresques de haute qualité, une fois que l’épidémie se stabilisera, le flux de passagers se redressera fortement et l’entreprise accueillera l’éclosion de performance. Le nouveau projet Puyuan ouvrira davantage l’espace de performance, et l’entreprise a des activités diversifiées et une forte capacité de résistance aux risques. Nous donnons 15 xpe en 2024, et le prix cible correspondant est réduit à 11,82 yuan / action d’ici 2022. Pour la première fois, nous donnons une note de « détention supplémentaire» pour la couverture.
Conseils sur les risques
La récurrence de l’épidémie et le resserrement continu des politiques de prévention et de contrôle ont entraîné une reprise lente des flux de passagers et une reprise plus lente que prévu des voyages interprovinciaux et des voyages de groupe. L’ouverture de la nouvelle zone pittoresque Puyuan a été retardée; La concurrence féroce dans les zones panoramiques environnantes a entraîné un détournement des flux de passagers.
