Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ( Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Extension de l’entreprise high Prosperity track, Gree prend le contrôle et endosse fortement
Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) En 2017, l’entreprise a créé la filiale de gestion thermique de dunan, qui est officiellement entrée dans le domaine du système de gestion thermique des nouveaux véhicules énergétiques. Sur la base de l’homogénéité de la technologie des accessoires de réfrigération, l’entreprise dispose d’une base technique solide et d’une assurance de la qualité dans la fabrication de produits de gestion thermique, et s’appuie sur la valve de dilatation électronique des produits de base pour étendre progressivement les produits d’autres liens afin d’améliorer continuellement la matrice de produits du système de gestion thermique. À l’heure actuelle, l’entreprise a une part de marché considérable dans Byd Company Limited(002594) et d’autres grands constructeurs de nouveaux véhicules énergétiques et de pièces de rechange. Par la suite, avec le volume de nouveaux véhicules énergétiques, l’entreprise devrait saisir l’occasion de l’approvisionnement secondaire pour créer un nouveau pôle de croissance pour le développement futur. Après l’entrée en fonction de Gree, on s’attend à ce qu’il fournisse à l’entreprise le capital et d’autres ressources nécessaires à l’expansion de l’entreprise. Entre – temps, la stabilité de l’activité des accessoires de réfrigération de l’entreprise, le développement des clients de l’activité des équipements de réfrigération, etc., monteront à l’étape suivante. La puissance douce, comme la gouvernance d’entreprise et la réputation sociale, devrait également être considérablement améliorée après le changement des actionnaires contrôlants.
Industrie de la gestion de la chaleur des nouveaux véhicules énergétiques: il y a un large espace pour la hausse des prix et de la quantité, et dun’an accueille les opportunités d’approvisionnement secondaire
À l’avenir, la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques augmentera rapidement, ce qui stimulera l’expansion du marché de la gestion de la chaleur. Volume: on estime que les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques atteindront 25,23 millions d’unités en 2025, dont 13,26 millions d’unités de véhicules moyens Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) . Prix: la valeur d’un seul véhicule pour la gestion de la chaleur des nouveaux véhicules énergétiques est d’environ 7000 RMB. Avec l’amélioration du degré d’intégration et de la perméabilité de la pompe à chaleur, les composants seront plus compliqués et les exigences de coordination du système seront encore renforcées. On s’attend à ce que la valeur d’un seul véhicule augmente considérablement. À un stade ultérieur, les fabricants en aval ouvriront progressivement les commandes d’approvisionnement secondaire et tertiaire en raison de la capacité de production et de la dispersion des risques. En ce qui concerne les pièces de vannes automobiles des produits de base de l’entreprise, nous prévoyons que l’expédition d’un seul ensemble sera d’environ 700 yuans. Supposons que la part de marché de l’entreprise sur le marché des vannes de réfrigérant de gestion thermique atteindra 20% d’ici 2025, de nouvelles activités de l’entreprise généreront 3,53 milliards de yuans d’ici 2025.
Entreprise traditionnelle de réfrigération: leader du marché des pièces de soupape et amélioration des bénéfices
La société est le leader mondial des ventes de pièces de vannes de réfrigération. Actuellement, elle forme un duopole avec ses concurrents sur le marché chinois des pièces de vannes de réfrigération Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) Toutefois, la marge brute globale et la marge nette de l’entreprise sont encore loin d’être comparables à celles des entreprises comparables. À l’avenir, la rentabilité de l’entreprise sera grandement améliorée grâce à la mise en page positive des activités à l’étranger et des activités commerciales, ainsi qu’à l’augmentation de la proportion de Vannes d’expansion électroniques à marge brute élevée dans la mise à niveau de la structure des activités d’accessoires de réfrigération.
Nous prévoyons un chiffre d’affaires annuel de 103,0 / 115,5 / 12,79 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans, soit + 4,7% / + 12,1% / + 10,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 5,06 / 6,22 / 741 millions de RMB, soit + 24,8% / + 22,9% / + 19,3% d’une année sur l’autre, de sorte que le prix de clôture du 11 mai 2022 correspond à 14,4x, 11,70x et 9,8xpe pour la période 22 – 24. En se référant à l’étape de développement de sociétés comparables dans la même industrie et de nouvelles entreprises de la société elle – même, la société a reçu 20 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à une valeur marchande de 10118 milliards de RMB en 2022, avec un prix cible des actions de 11,03 RMB, et a reçu une note d ‘« achat».
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques des nouveaux véhicules énergétiques; Les nouvelles activités de gestion de la chaleur énergétique ne se sont pas déroulées comme prévu; Itérations des nouvelles technologies; La mesure du marché est subjective; Risque d’incertitude en matière de transfert d’actions.
