Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
1 résultats trimestriels conformes aux attentes. Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est élevé à 2 055 milliards de RMB, en hausse de 2,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 70 millions de RMB, en baisse de 33,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 37 millions de RMB, en baisse de 58,1% d’une année sur l’autre. La baisse des bénéfices a été principalement causée par l’épidémie de Shanghai, la baisse évidente de la production et des ventes de véhicules commerciaux d’une année sur l’autre et l’augmentation des prix des matières premières et des frais de transport maritime.
La marge brute du premier trimestre a été sous pression à court terme et les flux de trésorerie se sont nettement améliorés. Au premier trimestre, la marge bénéficiaire brute était de 19,2%, en baisse de 2,2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la baisse de la marge bénéficiaire brute soit principalement due à l’augmentation des prix des matières premières et des frais de transport maritime, à la baisse de la proportion des ventes de véhicules utilitaires et à la situation épidémique à Shanghai. Au cours du premier trimestre, le taux des dépenses a augmenté de 0,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente a augmenté de 0,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre et le taux des dépenses financières a augmenté de 0,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au premier trimestre se sont élevés à 51 millions de RMB, en forte augmentation de 265,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités provenant des ventes de marchandises au cours de la période en cours et de l’augmentation du paiement différé des taxes et des droits de la période précédente.
On s’attend à ce que l’augmentation de l’échelle entraîne une amélioration des bénéfices. Depuis 2010, l’entreprise s’est fondée sur la recherche dans le domaine de la gestion de la chaleur des nouvelles sources d’énergie et a continuellement augmenté ses investissements dans la recherche et le développement. À l’heure actuelle, l’entreprise a formé la disposition des produits « 1 + 3 + n» de nouveaux produits de gestion de la chaleur des sources d’énergie, tels que le nouveau système de gestion de la chaleur des sources d’énergie + module de refroidissement frontal, module d’intégration de la gestion de la chaleur, module de boîte de climatisation + Chiller, plaque de refroidissement, condenseur, pompe à eau électronique, La capacité d’intégration des systèmes et la capacité d’innovation de l’entreprise en matière de recherche et de développement ont été largement reconnues par des marques d’énergie nouvelles bien connues à l’extérieur de la Chine. Les principaux clients de l’énergie nouvelle comprennent les constructeurs automobiles de référence nord – américains de l’énergie nouvelle, Weilai, Xiaopeng, ideal, GAC, chang’an, Great Wall, Geely et d’autres fabricants de véhicules complets à l’extérieur de la Chine. Selon l’annonce de la société, la part des nouvelles entreprises énergétiques dans les nouveaux projets acquis par la société en 2021 est d’environ 49%, et les revenus des nouvelles entreprises énergétiques en 2021 représentent environ 11% (en hausse d’environ 6 points de pourcentage par rapport à 2020), et la part devrait passer à plus de 25% en 2022. Au fur et à mesure que les ventes de nouveaux produits énergétiques de l’entreprise continuent d’augmenter, l’effet d’échelle devrait se manifester progressivement, ce qui favorisera l’amélioration continue du niveau de profit de l’entreprise.
Prévisions pour 2022 – 2024 eps0. 51, 0,67 et 0,90 yuan RMB, évalués sur une période de 22 ans. Les entreprises comparables sont des entreprises liées à la chaîne industrielle des échangeurs de chaleur automobiles et des nouveaux véhicules énergétiques. L’évaluation moyenne de PE sur une période de 22 ans des entreprises comparables est 24 fois plus élevée, et le prix cible est de 12,24 yuan RMB. La cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La quantité de soutien du système de gestion de la chaleur pour les nouveaux véhicules énergétiques est inférieure aux attentes, la quantité de soutien pour le post – traitement des gaz d’échappement est inférieure aux attentes et la quantité de soutien pour les échangeurs de chaleur est inférieure aux attentes.
