Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) ( Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Aperçu des résultats: 2022q1 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1255 milliard de RMB / + 61,57% et un bénéfice net de 200 millions de RMB / + 31,07%, dont le taux de croissance des revenus de janvier à février était d’environ 55%. Le taux de croissance des revenus de mars a été estimé à environ 69%, et la société a obtenu de bons résultats sous l’épidémie.
Revenus et bénéfices: l’activité des produits fonctionnels de soins de la peau a stimulé une forte augmentation des revenus et a encore accru les investissements dans la recherche et le développement. On estime que le chiffre d’affaires des produits de soins de la peau au cours du premier trimestre de 2022 représente environ 70%, dont la croissance de la vitalité de la peau est remarquable et le volume de revenu est proche de l’hydratation de la peau et du quartile. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute de 2022q1 a diminué de 1,56 PCTs à 77,13% d’une année sur l’autre en raison de la modification des normes comptables selon lesquelles les coûts d’exécution tels que le fret sont ajustés aux coûts d’exploitation; En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de l’entreprise au cours de la période 2022q1 a augmenté de 3,95 PCTs à 57,62% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D a augmenté de 1,55 PCTs / 0,81 PCTs / 1,48 PCTs à 45,12% / 6,22% / 6,49% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente a diminué de 4,12 PCTs d’une année sur l’autre par rapport à l’année 2021, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables en matière
Points de vue de base: 1) Les quatre marques fonctionnelles de soins de la peau de l’entreprise ont une croissance remarquable, la construction de la matrice de la marque est progressivement améliorée, le contrôle des coûts est progressivement optimisé et la valeur de la marque de soins de la peau est améliorée. α La logique sous – tend la croissance déterministe des résultats à court et à moyen terme de l’entreprise. Les quatre principales marques de produits de soins de la peau fonctionnels de l’entreprise se sont développées progressivement et ont maintenu une forte tendance à la croissance dans l’ensemble. Parmi elles, la marque de base runbaiyan a progressivement réduit sa dépendance à l’égard des présentateurs de tête, et le taux de dépenses d’exploitation du domaine privé de kwadi Deep Farming a montré une tendance à la baisse. En raison des deux avantages du masque facial et de la lotion pour la peau, miebel dépend de l’essence de riz brun et de l’eau pour l’activité de la peau, et la base de débit est stable. En 2021, le canal de vibration des produits de soins de la peau a augmenté de 14pcts à 17% d’une Le canal tmall, qui se concentre principalement sur la diffusion en direct des talents, a diminué, dont la diffusion en direct des talents de runbaiyan a diminué de 8 PCTs à 19% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, les modèles de profit de toutes les marques de produits fonctionnels de soins de la peau fonctionnent régulièrement, et les bénéfices de l’entreprise devraient être largement libérés à court et à moyen terme; La stratégie de l’entreprise visant à créer une entreprise de type sector – forme pour les substances bioactives est claire, capable de produire continuellement de la biologie synthétique et de nouveaux domaines de collagène, avec une performance élastique à long terme ou de nouvelles matières premières à l’avenir. β Valeur. L’ensemble du processus de biologie synthétique se compose de la transformation des souches de l’extrémité avant, de la synthèse métabolique de l’extrémité moyenne et de la production de fermentation biologique de l’extrémité arrière, de sorte que les entreprises de biologie synthétique ont naturellement l’extension de la sector – forme. Depuis 2021, l’entreprise a mis L’accent sur le développement de la biologie synthétique dans le domaine de la recherche fondamentale de l’extrémité inférieure. γ- L’acide aminobutyrique et d’autres bioactifs ont été mis en production et ont contribué plus de 10 millions de yuans de revenus en 2021. Au fil des ans, l’entreprise a accumulé des volumes dans les activités 2B et 2c. Maintenant, elle a formé un avantage d’échelle et a été en mesure d’atteindre l’extrémité de production de matières premières pour construire un avantage de coût. Nous pensons que l’entreprise peut continuer à reproduire son succès dans l’acide hyaluronique de matière première classique par sa forte capacité de transformation du marché, afin de créer le prochain produit de matière première de niveau phénoménal. En outre, l’entreprise a récemment acquis 51% des capitaux propres de yilekang Biology et a mis en place des éponges de collagène et des produits osseux artificiels. Entre – temps, le collagène Recombinant auto – développé de l’entreprise est également en cours de développement, et l’effet synergique de la chaîne industrielle des matières premières de collagène et des produits finaux devrait être réalisé à l’avenir.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: sous le dividende de l’industrie, l’entreprise, en tant que leader mondial des matières premières hyaluroniques, bénéficie d’un avantage de coût exceptionnel. L’expansion de l’entreprise aux terminaux médicaux, aux produits fonctionnels de soins de la peau et aux aliments fonctionnels est naturelle. L’entreprise adhère au principe à long terme et mérite une attention à long terme. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 69,02 / 90,06 / 11342 milliards de RMB (taux de croissance de 40% / 30% / 26%), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 977 / 12,83 / 1620 milliards de RMB (taux de croissance de 25% / 31% / 26%), le SPE sera de 2,03 / 2,67 / 3,38 RMB, et la valeur marchande actuelle sera évaluée à 64x / 49x / 39xpe respectivement. L’entreprise prend la sector – forme scientifique et technologique comme logique de base, puis s’étend à la sector – forme de transformation industrielle pour l’essai pilote, et enfin approfondit le marketing de canaux à la sector – forme de transformation du marché. Nous sommes optimistes sur la capacité de l’entreprise de passer de la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle à l’entreprise de type sector – forme. L’entreprise a une forte capacité de résistance aux risques de diversification d’entreprise, donnant à l’entreprise 2xpeg d’ici 2023 (le rendement cagr de 2021 – 2023 est de 28%, ce qui correspond à environ 56xpe d’ici 2023), et l’intervalle de prix cible Donner à l’entreprise une cote d’achat.
Conseils sur les risques: expansion de la capacité des concurrents; Les nouveaux domaines d’expansion n’ont pas progressé comme prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; L’acceptation du marché des nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu; Risque d’accident de chirurgie esthétique.
