Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Évaluation du rendement
Le 13 mai, la société a publié un plan de rachat d’actions et un plan d’incitation au capital. Il est proposé de racheter 5 à 10 millions d’actions de la société avec des fonds propres de 500 à 1 milliard de RMB et le prix de rachat ne doit pas dépasser 100 RMB / action pour le plan d’actionnariat des employés; Entre – temps, il est prévu d’accorder 6,5 millions d’actions restreintes à l’objet d’incitation à un prix de 35,54 yuan / action. L’objectif de l’évaluation est d’augmenter le chiffre d’affaires de 2022 – 2025 de 40% / 80% / 120% / 160% par rapport à 2021 ou le bénéfice net attribuable à la mère de 70% / 110% / 150% / 190%.
Analyse des opérations
Le plan d’incitation au capital lie le personnel de base et démontre un niveau élevé de confiance. L’objet du plan d’incitation actuel de l’entreprise s’adresse au personnel de base et au personnel clé de l’entreprise, et l’objet d’incitation ne dépasse pas 468 personnes, soit 6,96% du nombre total d’employés de l’entreprise. Le nombre d’objets d’incitation est encore plus élevé. Selon l’objectif d’évaluation du rendement, la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 338 / 435 / 531 / 628 milliards de RMB ou un bénéfice net de 26,91 / 33,24 / 39,57 / 4,59 milliards de RMB en 2022 – 2025, en hausse de 40% / 80% / 120% / 160% ou 70% / 110% / 150% / 190% par rapport à 2021. Ce plan d’incitation n’est pas seulement utile à l’entreprise pour établir et améliorer le mécanisme de partage des avantages, mais aussi pour démontrer la confiance de l’entreprise dans la croissance du rendement.
La rentabilité de l’onduleur est stable et reviendra à la croissance cette année. En 2021, la performance de l’entreprise a été freinée par des facteurs tels que la perte ponctuelle accumulée à la fin de l’année, l’accélération de l’expansion de nouvelles entreprises et l’augmentation du taux de dépenses, mais le volume d’affaires et les bénéfices de l’onduleur ont été brillants. Avec l’avantage de la chaîne d’approvisionnement leader, l’objectif de part de marché et la rentabilité relativement stable ont été garantis dans le contexte de la hausse des prix des matières premières. Cette année, avec le retour à la normale de toutes les activités de l’entreprise, les avantages de la chaîne d’approvisionnement garantiront que la performance de l’entreprise reviendra sur la voie de la croissance.
L’épidémie à court terme a eu un impact marginal sur l’amélioration et les expéditions de Q2 ont augmenté de façon exponentielle. Avec la reprise de la production à Shanghai et la reprise progressive du transport portuaire, nous nous attendons à ce que les expéditions d’onduleurs de la compagnie reprennent leur croissance en mai – juin. Bien que l’épidémie du delta du fleuve Yangtze ait exercé une certaine pression sur l’approvisionnement en matières premières à court terme, l’entreprise a intensifié les efforts de préparation des puces pour assurer l’expédition au cours du premier trimestre, les stocks ont atteint un niveau record et on s’attend à ce que la performance du Q2 augmente d’année en année. Par la suite, à mesure que l’épidémie s’améliore, la pression sur les matières premières devrait s’atténuer progressivement.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Maintenir les prévisions de bénéfice net de la compagnie pour 2022 – 2024 de 356, 542 et 734 milliards de RMB, et le PE correspondant est respectivement 30, 20 et 15 fois, et maintenir la cote « buy – in ».
Indice de risque: l’épidémie mondiale de covid – 19 s’est aggravée plus que prévu; Détérioration de l’environnement commercial international; Le développement de nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes; Risque de fluctuation du taux de change du RMB.
