Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Le 22 avril, la compagnie a publié son premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1155 milliard de RMB, en hausse de 16,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 291 millions de RMB, en hausse de 22,74% par rapport à l’année précédente.
Les indicateurs multiples du côté du rapport continuent d’être bons et le rendement annuel devrait atteindre un volume rapide.
Au cours de la période 22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1155 milliard de RMB, soit + 16,64% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 291 millions de RMB pour la société mère, soit + 22,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de 288 millions de RMB a été réalisé après déduction de la non – déduction, soit + 26,62% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le bénéfice net de l’entreprise de nouveaux matériaux aéronautiques pour la société mère s’est élevé à 309 millions de RMB, en hausse de 18,52% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la livraison de produits composites aéronautiques; L’entreprise de machines – outils et d’équipements a réalisé un bénéfice net de 12 228700 RMB pour la société mère, avec une perte annuelle de 1 740800 RMB. La principale raison de la réduction de la perte est la réduction des dépenses pendant la période affectée par l’épidémie.
22q1 les trois charges représentent 6,12% du revenu d’exploitation, en baisse de 1,09 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 0,20 point de pourcentage par rapport à la même période de l’année dernière. L’entreprise a obtenu des résultats remarquables en matière d’amélioration de la qualité et d’amélioration de l’efficacité. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge brute était de 37,35%, en hausse de 2,03 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 25,18%, en hausse de 1,24 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Nous avons estimé que l’augmentation de la rentabilité était principalement due à la croissance des revenus des entreprises de matériaux composites.
À l’actif et au passif, les comptes débiteurs et les billets du 22q1 se sont élevés à 2 610 milliards de RMB, soit une augmentation de 55,75% par rapport au début de la période; Les paiements anticipés du 22q1 se sont élevés à 140 millions de RMB, en hausse de 6,58% par rapport au début de la période; 22q1 les paiements anticipés + les engagements contractuels se sont élevés à 769 millions de RMB, en hausse de 3,46% par rapport au début de la période, et tous les indicateurs ont atteint un nouveau sommet historique de près de trois ans. Nous croyons que l’amélioration rapide de l’indice indique que l’entreprise a suffisamment de commandes en main, que l’entreprise est en état de préparation active des marchandises et qu’elle est en mesure d’atteindre un niveau élevé de paysage industriel. Nous nous attendons à ce que l’indice économique annuel de l’entreprise soit terminé à temps.
L’Institut de fabrication de l’aviation est devenu l’actionnaire contrôlant, l’avantage de position de la carte est remarquable
Le 1er avril 2021, la compagnie a annoncé que l’industrie de l’aviation délèguerait à l’Institut de fabrication de l’aviation tous les droits, à l’exception du droit au produit des actions et du droit de disposition, qui détiennent toutes les actions de la compagnie (42,86%), et que l’Institut de fabrication de l’Aviation deviendrait l’actionnaire contrôlant de la compagnie. Nous croyons que les changements apportés à la structure de propriété devraient améliorer l’efficacité de la gestion de l’entreprise et promouvoir le développement des activités de l’entreprise, et nous espérons que l’exploitation du capital sera effectuée à l’avenir. En outre, l’entreprise est la première entreprise chinoise à participer au prétraitement de l’aviation, après des années d’expérience accumulée, a mis en place un système complet de résine. Du point de vue de la chaîne industrielle, l’entreprise occupe une position de leader dans le domaine des prépreg d’aviation chinois.
La demande de préimprégnés pour les machines civiles et militaires a augmenté et l’activité des matériaux composites a continué de croître à un niveau élevé.
La proportion de matériaux composites en fibre de carbone utilisés par les nouveaux aéronefs militaires chinois augmente continuellement. Avec le progrès continu de la production par lots de nouveaux aéronefs, la demande de matériaux composites en fibre de carbone augmente considérablement. On s’attend à ce que la demande de matériaux composites en fibre de carbone pour les aéronefs militaires chinois atteigne 11 090 tonnes au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, avec une demande annuelle moyenne de 2 218 tonnes. 2021h1 a terminé la conception d’un spécimen d’essai C919 et a effectué la conception conceptuelle du projet d’aile cr929. Entre – temps, la compagnie a obtenu la qualification de fournisseur unique pour la trousse de travail de la cellule avant de COMAC cr929. Nous prévoyons que la demande de matériaux composites en fibre de carbone pour les gros aéronefs fabriqués en Chine atteindra 48 290 tonnes au cours des 20 prochaines années, avec une demande annuelle moyenne de 2 415 tonnes. L’avion C919 est sur le point d’être livré à l’exploitation commerciale au cours de l’année, et la vitesse de promotion de l’application de la localisation des matériaux composites est accélérée. Nous croyons qu’avec l’augmentation continue de la demande de matériaux composites d’aéronefs civils et militaires en Chine, les activités de matériaux composites d’aéronefs de la compagnie continueront de croître à un niveau élevé.
Prévision des bénéfices et notation: en tant que leader de l’industrie des prépreg a ériens, l’entreprise bénéficie d’avantages évidents en matière de créneaux horaires, d’une augmentation significative de la demande d’aéronefs civils et militaires et d’une croissance rapide des activités de matériaux composites a ériens. Nous sommes optimistes quant au développement à long terme de l’entreprise à l’avenir. Étant donné que les résultats de la société en 2021 sont inférieurs aux attentes du marché, nous effectuons un rajustement de base pour réduire les attentes en matière de bénéfices nets attribuables à la société mère de 9,80 / 13,69 à 798 / 1081 milliard de RMB en 2022 – 2023, à 1422 milliard de RMB en 2024, à 0,57 / 0,78 / 1,01 RMB pour le SPE correspondant et à 40,38 / 29,82 / 22,84 X pour le PE correspondant, ce qui donne une cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le calendrier de production par lots du nouveau type d’avion militaire est inférieur aux attentes; Le projet d’aviation civile n’a pas progressé comme prévu; Il existe un risque que les prix des produits militaires soient contrôlés par l’État.
