Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) ( Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) )
Logique recommandée: 1) Le taux de croissance de l’échelle du marché de l’industrie de la colle adhésive est maintenu à 10%, et on s’attend à ce qu’à l’avenir, l’échelle du marché de l’industrie de la colle adhésive adhésive adhésive reste élevée; L’entreprise est le leader de l’industrie de la gomme adhésive, le taux de marché de la gomme adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adhésive adh Après le nettoyage des canaux par l’entreprise au cours des dernières années, les stocks sont passés de 3,5 milliards de RMB à 1,5 milliard de RMB à l’heure actuelle. À l’heure actuelle, les expéditions de produits ont commencé à se rétablir rapidement et devraient continuer à croître rapidement à l’avenir.
Le creux des résultats est passé et un nouveau point de départ pour la croissance est en cours. Depuis que la société a été cotée en bourse, la demande de produits de base a été forte et les prix ont continué d’augmenter, ce qui a entraîné une croissance rapide des performances de la société. À partir de 2018, la société a commencé à nettoyer les stocks de canaux et à réduire les expéditions en raison de l’arriéré important des stocks de canaux, et les performances de 2019 ont considérablement diminué. Après plus de deux ans d’ajustement, les stocks de canaux ont été réduits à un niveau inférieur. En 2021, les performances de la société ont connu une croissance de récupération. En 2021, le revenu d’exploitation de la société a atteint 3,85 milliards de RMB, en hausse de 12,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 440 millions de RMB, en hausse de 917,4% d’une année sur l’autre.
La tendance à la hausse de la consommation, la valeur de la gomme adhésive a continué. En tant que tonique à prix plus élevé, l’amélioration de la consommation stimulera la croissance de la demande de gomme adhésive. L’échelle du marché chinois de la gomme adhésive est passée de 19,6 milliards de RMB en 2013 à 53,5 milliards de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de 15,4%. À l’heure actuelle, le stock d’ânes est passé de 9444 millions en 1996 à 2324 millions en 2020. On s’attend à ce qu’il continue de baisser à l’avenir et que le prix de la peau d’âne reste élevé. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place 20 bases de démonstration d’élevage standard d’ânes dans tout le pays et 100 fermes d’élevage d’ânes pour les pauvres à Liaocheng. Sur la base de la garantie de l’approvisionnement en matières premières, l’entreprise continue d’excaver la valeur accessoire des ânes. Dans l’ensemble, l’entreprise dispose de riches ressources d’ânes et d’un statut de chef de file stable dans la production d’âne
L’inventaire du nettoyage des canaux approche de sa fin et les principaux produits devraient connaître une nouvelle croissance. Depuis que l’entreprise a commencé la stratégie de régression de la valeur, le principal produit, un bloc de caoutchouc, a continué d’augmenter les prix. L’augmentation continue des prix des produits a fait que les concessionnaires, les pharmacies et les consommateurs ont tendance à acheter plus de produits à un prix relativement bas en même temps, de sorte que le stock de produits de l’entreprise dans les canaux et les consommateurs finaux a finalement augmenté de plus en plus, l’inventaire de l’entreprise a continué d’augmenter jusqu’à 3,5 milliards de RMB, tandis que le taux de rotation des stocks a continué de diminuer, à partir de 2019 L’entreprise a commencé à nettoyer l’inventaire des canaux et à réduire les expéditions. En 2021, le nettoyage des canaux est presque terminé et la croissance a repris. Les trois principaux produits de l’entreprise sont le bloc de colle, la pâte de colle composée et le gâteau de colle Peach Blossom, qui devraient continuer à croître rapidement à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère soit respectivement de 123,6%, 26% et 19,7% de 2022 à 2024. Dans l’ensemble, la société est le chef de file absolu de l’industrie de la gomme adhésive, avec la qualité des produits, la force de la marque et la part de marché en tête de l’industrie. Après l’ajustement de l’inventaire des canaux à un stade précoce, on s’attend à ce qu’elle connaisse une croissance soutenue et stable, et le La compagnie recevra 25 fois PE en 2022 et le prix cible correspondant sera de 37,75 RMB. La compagnie sera couverte pour la première fois et recevra une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix des produits, risque de vente inférieur aux prévisions, autres risques liés aux politiques de l’industrie pharmaceutique.
