Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
L’effet de mise en page de la nouvelle catégorie commence à apparaître. L’entreprise a été fondée en 1999, plus de 20 ans de travail profond des armoires. En ce qui concerne la catégorie, la garde – robe et la porte en bois ont été lancées respectivement en 2016 et 2018, avec une croissance rapide, représentant moins de 26% à l’heure actuelle, et l’espace d’amélioration est encore grand; En ce qui concerne les canaux, les grandes entreprises se sont développées sans heurt, représentant 33% des revenus et maintenant un taux de croissance élevé. L’expansion des catégories et des canaux a entraîné une forte croissance de l’entreprise au cours des dernières années. L’entreprise a lancé un plan d’incitation au capital pour deux années consécutives afin de mobiliser pleinement l’enthousiasme des employés. L’objectif d’incitation au capital en 2021 est d’augmenter le bénéfice net de 20% entre 2022 et 2023, ce qui reflète la confiance de l’entreprise dans son propre développement.
La concentration de l’industrie du meuble est encore faible et il y a suffisamment d’espace pour la transformation du marché et des canaux. L’industrie de la fabrication de meubles est à grande échelle avec un chiffre d’affaires de 800 milliards de RMB en 2021 et peut accueillir de nombreux géants de l’industrie. La concentration de l’industrie continue d’augmenter, la part de marché de neuf sociétés cotées en bourse de meubles sur mesure passant de 1,71% en 2013 à 7,68% en 2021. Nous croyons que l’expansion des catégories est un facteur important qui favorisera l’augmentation continue de la part de marché. La vente de meubles Multi – catégories répond aux besoins des consommateurs en matière de commodité, de conception intégrée et de préférence; Du point de vue de l’exploitation de l’entreprise, chaque catégorie de meubles a un degré élevé de coïncidence dans les canaux, la technologie et les matériaux. L’exploitation Multi – catégories aide l’entreprise à former un avantage d’échelle. Mais en même temps, l’exploitation Multi – catégories a également mis en avant des exigences plus élevées pour la capacité de la chaîne d’approvisionnement et la force de la marque de l’entreprise de meubles personnalisés, de sorte que nous pensons que l’entreprise de tête dans le développement de catégorie est plus lisse. Avec la médaille d’or comme représentant de la deuxième entreprise de tête de ligne, les points de vente coulent et le chiffrement a encore beaucoup d’espace, le nombre de magasins maintient une bonne dynamique de croissance. Les grandes entreprises et les entreprises d’ameublement de maison apportent de nouveaux changements de canaux dans l’industrie et offrent aux entreprises de tête des possibilités d’accélérer leur croissance.
Élargir les limites des catégories et ouvrir l’espace de croissance en fonction des avantages de l’armoire. Les catégories d’armoires de l’entreprise ont établi des avantages dans la disposition des canaux, la Force des produits et la force de la marque. L’armoire a encore de la place pour la croissance: le canal de vente au détail a encore de la place pour l’ouverture; La reconnaissance des clients des grands canaux est élevée et devrait continuer de croître. La difficulté de production de l’armoire est plus élevée que celle de l’armoire, et l’entreprise peut utiliser l’armoire pour commercialiser de nouvelles catégories, l’armoire, la porte en bois pour maintenir une croissance rapide. Par rapport aux autres entreprises qui ont commencé dans l’armoire, la nouvelle catégorie de l’entreprise se développe rapidement, et l’entreprise espère recréer la voie du développement de l’industrie, et la nouvelle catégorie continue de croître rapidement. En outre, l’entreprise a fait la promotion de la personnalisation de l’ensemble de la maison et même de l’ensemble de l’entreprise de personnalisation avec la garde – robe comme noyau, ce qui devrait accélérer l’augmentation des revenus des produits de soutien.
Le développement Multi – canaux favorise la coordination des catégories et la gestion des canaux de détail devient de plus en plus fine. Canaux de vente au détail: l’expansion du marché blanc et le chiffrement des canaux continueront de stimuler la croissance rapide des magasins. La mise en place d’une organisation régionale de gestion des ventes aide l’entreprise à renforcer la gestion des magasins et la coordination entre les catégories. La gestion est progressivement raffinée, comme l’évaluation du taux de participation aux activités de marketing des concessionnaires et d’autres mesures, à l’heure actuelle, le montant de la collecte des marchandises par magasin a augmenté. Canaux en vrac: croissance rapide, l’entreprise a été classée parmi les 500 premières marques d’armoires de cuisine dans l’immobilier chinois pendant 10 ans. Le modèle de l’Agence garantit la capacité de remboursement de la société. Sous le risque de crédit des sociétés immobilières en 2021, la société n’a presque pas de créances irrécouvrables. L’entreprise accélère l’importation de placards et de portes en bois pour les grandes entreprises, ce qui devrait favoriser une croissance saine et rapide des grandes entreprises. Canaux d’outre – mer: l’entreprise a adopté une stratégie de différenciation en fonction des différentes régions et a récemment établi une base de fabrication en Asie du Sud – Est afin de construire progressivement un cycle intégré d’approvisionnement et de commercialisation du marché d’outre – mer. Avec la maturité progressive du mode d’exploitation, le marché d’outre – mer devrait devenir un important point de croissance de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise a accumulé une forte force de produit et de marque dans la catégorie des armoires, et la catégorie et le canal se sont développés sans heurt. À l’heure actuelle, il y a suffisamment d’espace vide sur le marché, de sorte que la nouvelle catégorie continuera de pousser l’entreprise à atteindre un taux de croissance plus élevé. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 4266, 5205 et 6301 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 414, 513 et 626 milliards de RMB, et le PE correspondant sera de 9,93, 8,03 et 6,58 respectivement. La société obtiendra la cote « recommandée » pour la première fois.
Conseils sur les risques: les ventes immobilières n’ont pas repris comme prévu, les prix des matières premières ont fortement fluctué et la situation épidémique a affecté la demande finale.
