Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Description de l’événement
La compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2021, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2117 milliards de RMB / + 0,11%, un bénéfice net de 199 millions de RMB / + 17,81%, et un bénéfice net non attribuable de 212 millions de RMB / + 6,55%.
Commentaires sur l’événement
De nombreux facteurs influent sur une légère augmentation des revenus, les bénéfices augmentant plus rapidement que les revenus. En ce qui concerne les revenus, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2117 milliards de RMB, soit + 0,11% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique, de l’ajustement des canaux spéciaux et de l’absence de diffusion directe excessive. L’impact de l’épidémie Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En ce qui concerne le bénéfice net, 22q1 a réalisé un bénéfice net de 199 millions de RMB, soit + 17,81% d’une année sur l’autre, avec une croissance régulière sur une base élevée au cours de la même période l’an dernier; Après déduction du bénéfice non net de 212 millions de RMB, la valeur la plus élevée des 23 derniers trimestres a été de + 6,55% d’une année sur l’autre. Les gains et pertes non récurrents se sont élevés à 12,75 millions de RMB, principalement en raison de la baisse de la valeur intrinsèque des fonds d’actions détenus.
La proportion d’infirmières / mères a augmenté et le nombre de canaux hors ligne a légèrement augmenté. En ce qui concerne les catégories, le chiffre d’affaires annuel des soins de la peau / des soins de santé individuels / des soins de la mère et de l’enfant de l’entreprise au cours de l’année 22q1 était de 448 millions de RMB / 1103 millions de RMB / 492 millions de RMB, soit – 18,2% / + 11,31% / + 0,80% et 21,18% / 52,15% / 23,30% respectivement, et la proportion des soins de la peau et des soins de la mère et de l’enfant a augmenté. En ce qui concerne les sous – marques, les ventes de baicaoji dans les produits de soins de la peau ont diminué d’environ 10%, tandis que celles de diancui, gaofu, meijiajing et shuangmei ont diminué d’environ 15 à 30%, ce qui a eu une incidence sur la baisse de la croissance des produits de soins de la peau; Parmi les infirmières de la famille Qing, les ventes de six dieux ont augmenté de deux chiffres, tandis que la sécurité de la famille a diminué de deux chiffres en raison de l’influence du canal spécial. Dans la catégorie de la mère et de l’enfant, la baisse initiale a été d’environ 15%. En ce qui concerne les sous – canaux, le service en ligne Q1 représente environ 27%, en baisse de 5 PCT par rapport à la même période l’an dernier, et le service en ligne dans son ensemble diminue d’environ 13%, dans lequel le Service de commerce électronique est essentiellement le même d’une année sur l’autre, tandis que le Service de canaux spéciaux diminue d’environ 40% d’une année sur l’autre. Si l’on exclut le facteur de dépassement, le revenu du commerce électronique de la compagnie augmente d’environ 13% Le taux de croissance global des activités hors ligne est d’environ 6%, y compris le taux de croissance des canaux commerciaux supérieurs d’environ 10%, le nouveau commerce de détail d’une année sur l’autre d’environ 30%, la part des ventes dépasse 10%, tandis que le canal CS diminue de plus de 20%.
Mettre l’accent sur l’amélioration de la marge bénéficiaire brute des produits de tête et l’efficacité du contrôle des coûts. En ce qui concerne la marge brute, la société 22q1 a réalisé une marge brute de vente d’environ 62,66%, soit + 1,57 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des prix des nouveaux produits SKU et liushen; Le taux net des ventes était de 9,42%, soit + 1,41 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de la compagnie au cours de la période 22q1 était de 51,16%, soit – 6pct d’une année sur l’autre, principalement affecté par le taux des ventes / gestion / R & D d’une année sur l’autre de – 3,6pct / – 1,66pct / – 0,48pct, respectivement. La R éduction du taux des ventes a été principalement affectée par le reclassement des dépenses en coûts. Après ajustement rétroactif, le taux des ventes a légèrement augmenté d’une année sur l’autre de + 0,08pct, et la baisse du taux de gestion a été affectée par la réduction des frais de voyage et de bureau 22q1 les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à 550 millions de RMB, soit + 10,84% d’une année sur l’autre, le niveau le plus élevé jamais atteint au cours d’un seul trimestre, principalement en raison de l’incidence de l’épidémie sur les paiements de clôture.
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et conseils en matière d’investissement: la société a continué de mettre en œuvre la politique d’exploitation « 123» afin de surmonter l’impact de l’ajustement des canaux spéciaux et de l’absence de tête de diffusion directe et de maintenir une croissance stable des performances. L’extrémité de la marque se concentre sur la tête SKU, la marque principale continue de promouvoir de nouveaux produits, en mettant l’accent sur les nouveaux produits pour créer des modèles de pointe; L’extrémité du canal ajuste la stratégie et la structure du canal, l’exploitation raffinée en ligne favorise la mise en page Multi – sectorformes du commerce électronique, améliore la proportion d’activités d’autodiffusion, diversifie la mise en page du canal hors ligne, développe de nouveaux services de détail et optimise continuellement l’efficacité opérationnelle. Nous nous attendons à ce que le SPE de 2022 – 2024 soit de 1,21 / 1,49 / 1,73 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de l’action de la société le 28 avril de 30,8 RMB, et le PE de 2022 – 2024 est de 25,5x / 20,7x / 17,8x, ce qui maintient la cote « buy – a ».
Conseils sur les risques: la mise en œuvre de la stratégie n’a pas répondu aux attentes; Les marques étrangères haut de gamme et les marques locales de pointe augmentent le risque de concurrence sur le marché; Risque d’incertitude pour les opérations découlant de l’éclosion de covid – 19.
